ヨーロッパのステーブルコインの採用率が上昇しているが、まだドルの主導的地位を揺るがすことは難しい。

欧州連合のステーブルコイン取引量は2024年の16%から2025年の34%に増加しましたが、99.8%の取引は依然としてドルのステーブルコインが支配しています。ドイツのユーロステーブルコイン発行者AllUnityのCEO、アレクサンダー・ヘプトナーは、これがデジタル金融におけるユーロの地位を弱める可能性があると警告しています。

この課題に対処するために、EUは2024年12月にMiCA規制フレームワークを導入し、ユーロステーブルコインの発展を促進することを目的とし、統一された資本、償還、透明性ルールを設けることを目指しています。しかし、それにもかかわらず、ユーロステーブルコイン市場のシェアは0.2%にも満たないのです。AllUnityのHoeptner氏は、ヨーロッパは#ユーロステーブルコインの採用を促進するために、より多くのインセンティブを必要としていると述べています。

より深いレベルで見ると、この問題は実際には世界の金融におけるドルの構造的な優位性を明らかにしています。ドルの流動性、広範な使用、そして長期的な支配的地位により、自然にステーブルコインの選択肢となっています。一方で、ヨーロッパは強力な通貨システムと統一された規制枠組みを持っていますが、単一の通貨政策が欠けているため、ユーロのステーブルコインの競争力は不足しています。

この困難に対処するため、欧州中央銀行はデジタルユーロプロジェクトを積極的に推進しており、2026年の導入を計画しています。一方で、民間部門に対してスマートコントラクトやDeFi機能をサポートするユーロステーブルコインの発行を奨励しています。Hoeptnerは、これら二つの形態のデジタル通貨が相補的な役割を果たし、共にヨーロッパのデジタル金融の主権を高めることができると指摘しています。

しかし、従来の金融機関はステーブルコインの革新に対して保守的な態度を示しており、これが変革のペースを遅らせる可能性があります。法国外貿銀行などがユーロ通貨のステーブルコインを試み始めていますが、全体の発展は進展が遅いです。Hoeptnerは、従来の金融がこの変革に積極的に適応しない場合、ヨーロッパはデジタル金融分野で完全に外部ソリューションに依存する可能性があると警告しています。

未来を展望すると、ヨーロッパはユーロのステーブルコインの全面的な採用を推進したいと考えています。そのためには、まずMiCA規制フレームワークと従来の金融規制との円滑な連携を確保し、デジタルユーロと民間部門のステーブルコインの協調的な発展を促進する必要があります。これは、堅固な公私パートナーシップを築くことを目的としています。

これらの措置がヨーロッパのドル依存を効果的に削減できるかどうかは、政策の実行力と市場の受容度に依存します。現在の地政学的環境において、この課題は経済的利益だけでなく、デジタル時代の通貨主権の核心的な問題にも関わっています。