ステーブルコインの"GPT時刻"：ブロックチェーンが金融と公共部門に応用される転換点

2025年は、ブロックチェーンが金融および公共分野で応用される「ChatGPTの瞬間」となる可能性があります。主な理由は次のとおりです:

1. アメリカの規制当局によるブロックチェーンの支持姿勢は、業界の構図を変えると予想され、ブロックチェーンに基づく通貨のより広範な採用を促進し、他のユースケースの出現を刺激する。

2. 公共支出の透明性と説明責任を継続的に注視することも潜在的な触媒となる。

これらの変化は、過去12〜15か月の発展の基盤の上に構築されており、EUのMiCA規制、暗号通貨ETFの発行、暗号通貨取引およびカストディの制度化などが含まれています。

銀行、資産管理会社、公共部門のブロックチェーンへの参加度は高まっているものの、楽観的な期待にはまだ及んでいない。政府のブロックチェーンの採用は主に2つのカテゴリーに分かれている: 新しい金融ツールへのエンパワーメントとシステムの近代化。

ステーブルコインは現在、アメリカ国債の主要な保有者であり、世界の金融フローに影響を与え始めています。ステーブルコインの普及は、ドル建て資産に対する持続的な需要を反映しています。

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ステーブルコインの台頭

ステーブルコインは、安定した資産(、例えば米ドル)に連動する暗号通貨であり、そのより広範な受け入れの主要な触媒は、アメリカの規制の明確性である可能性があります。これにより、ステーブルコインは既存の金融システムにより良く統合されるでしょう。

アメリカ政府は、オンショアのデジタル資産業界の発展を促進することに熱心なようです。2025年1月、アメリカ大統領の行政命令によりデジタル資産ワーキンググループが設立され、連邦規制の枠組みを策定することを担当します。

規制に優しい背景の中で、デジタル資産は既存の金融機関とますます統合され、ステーブルコインの使用量の増加を支える基盤を築いています。新興市場や先進市場におけるドルの需要などのマクロ要因もこの傾向を支えています。

2025年3月末時点で、ステーブルコインの総価値は2300億ドルを超え、5年前の30倍です。我々の分析によると、ベンチマークシナリオでは、2030年のステーブルコインの総供給量は1.6兆ドルに達する可能性があり、ベアマーケットとブルマーケットのシナリオではそれぞれ0.5兆ドルと3.7兆ドルです。

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アメリカのステーブルコイン規制フレームワークは、ドルのリスクフリー資産に対する需要をサポートします。2030年までに、ステーブルコイン発行者が保有するアメリカ国債の数量は、現在のどの法域の総量を超える可能性があります。

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今後の課題

ステーブルコインの発展が直面する課題は次の通りです:

1. 非米国の政策立案者は、ステーブルコインをドルの覇権の道具と見なす可能性があります。

2. 中国とヨーロッパは中央銀行デジタル通貨(CBDC)または自国通貨でステーブルコインを発行する可能性があります。

3. 新興市場とフロンティア市場の政策立案者はドル化リスクに警戒を保っています。

4. ステーブルコインには取り付け騒ぎのリスクがあり、波及効果を引き起こす可能性があります。

5. ステーブルコイン発行者は一部の銀行制度に違反する可能性があり、システミックリスクに直面する。

私たちは、今後数年間、ステーブルコイン市場が引き続き米ドルを主流とすることを予測しています。ベースケースでは、2030年までに約90%のステーブルコイン供給量が米ドル建てになるでしょう。

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公共部門はブロックチェーンを必要とするか?

ブロックチェーンは、信頼に基づく非中央集権的な公共部門データ管理手法を導入しました。その不変性は、敏感な公共データに対して改ざん防止の記録を提供します。

国境を越えた活動、特に多国間機関や人道的援助プロジェクトを通じて国際資金を支払うことは、ブロックチェーンの重要なユースケースです。ブロックチェーンは、金融機関が機能不全に陥っている遠隔地や不安定な地域でも、複雑な取引に透明性を提供します。

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公共部門ブロックチェーンアプリケーション

1. 公共支出と財政:透明性、効率性、説明責任を高め、手動および紙のプロセスへの依存を減らす。

2. 資金と助成金の配布: プロセスを簡素化し、データの安全性と完全性を強化し、透明性を向上させる。

3. 公共記録管理: 重要なデータの真実性、完全性、及びアクセス可能性を確保する。

4. 人道主義援助: 統一された共有台帳を提供し、プロジェクトの設計、資源の配分、データの共有を簡素化します。

5. 資産トークン化: トークンを通じて現実世界および金融資産をデジタル化し、価値を解放する。

6. デジタルID:分散型で改ざん防止のアイデンティティ認証メカニズムを提供し、詐欺やアイデンティティ盗難のリスクを低減します。

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公共部門ブロックチェーンアプリケーションが直面する課題

1. 信頼の欠如: 多くのソリューションはまだ実験段階にあり、テストされていません。

2. 相互運用性とスケーラビリティ: 大量の取引を処理する必要があります。

3. 転換の課題:既存のインフラを改造するには大量の時間とリソースが必要です。

4. 規制の問題: 分散化の特性が大規模な応用に挑戦をもたらす。

5. 悪用リスクへの対処:不正使用を防ぐ必要があります。

6. 変革の抵抗と公共の認識: 脅威と見なされるか、投機的な市場と関連付けられる可能性があります。

総じて、2025年はブロックチェーンが金融および公共部門において応用される転換点になる可能性がありますが、依然として克服すべき多くの課題に直面しています。規制の明確性、技術の成熟度の向上、そして公衆の認識の改善が重要な要素となるでしょう。

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