利息計算ステーブルコインYLDSがSECの承認を受け、ステーブルコインの収益の新時代を開く

アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近、Figure Marketsが初の利息付きステーブルコインYLDSを発表することを承認しました。この措置は、規制当局が暗号金融の革新を認めていることを示すだけでなく、ステーブルコインが単なる決済手段からコンプライアンスのある収益資産に変わることを示唆しています。これは、ステーブルコインの分野により広い発展のスペースを開く可能性があり、ビットコインに続く大規模な機関資金を引き付ける革新分野となることが期待されます。

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SECがYLDSを承認した理由

2024年、ある有名なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、一部の伝統的金融巨頭を超えました。これらの利益は主に準備資産（主にアメリカ国債）の投資収益から来ていますが、保有者はそこから利益を得ることができません。これこそが利息を付与するステーブルコインが狙う突破口です。

利息を得るステーブルコインの核心は「資産の収益権の再分配」にあります。従来のステーブルコインと比較して、利息を得るステーブルコインは安定性を維持しながら、基盤となる資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接利益を享受できるようにします。この「持っているだけで利息が得られる」モデルは、参加のハードルを下げ、「利益の民主化」を実現しました。

基礎資産の収益を移転することは、発行機関の利益を低下させるが、計息ステーブルコインの魅力を大幅に高める。現在の世界経済の不安定さと高いインフレ率の中で、安定した収益を提供できる金融商品への需要が増加し続けている。YLDのように、安定性があり、伝統的な銀行金利よりも高い収益を提供できる商品は、間違いなく投資家の支持を受けるだろう。

SECのYLDS承認の鍵は、米国の現行証券法に適合していることです。システム的なステーブルコインの規制枠組みがまだ策定されていないため、米国のステーブルコイン規制は現在、現行法に基づいています。YLDSのような収益を生む利息付きステーブルコインは、伝統的な固定収益商品に似た構造を持ち、「証券」に明確に分類されるため、SECの規制対象となります。

YLDSの承認は、アメリカの暗号規制への態度が引き続き改善していることを示していますが、これが短期的に従来のステーブルコインが直面している規制の困難を変えることはできません。業界では、アメリカのステーブルコイン規制法案が今後1年から1.5年の間に徐々に具体化することが一般的に予想されています。

YLDSは、スマートコントラクトを通じて基礎資産の利息収益を保有者に配分し、厳格なKYC認証メカニズムを利用して収益配分とコンプライアンスのある身分を結びつけており、これらの設計は今後の類似プロジェクトに参考を提供しています。今後1〜2年で、より多くのコンプライアンスに準拠した利息付きステーブルコイン製品が登場する可能性があり、これにより多くの国や地域が利息付きステーブルコインの発展と規制の問題を検討することが促進されるでしょう。

利息計算ステーブルコインの台頭が加速し、暗号市場の機関化が進む

SECのYLDS承認は、米国の規制のオープンな姿勢を示すだけでなく、ステーブルコインが「現金の代替品」から「決済手段」と「収益ツール」の二重属性を持つ新たな資産へと進化する可能性を示唆し、暗号市場の機関化とドル化のプロセスを加速させることを意味します。

従来のステーブルコインは暗号支払いのニーズを満たしていますが、利息収益がないため、大多数の機関はそれを短期流動資金のツールとしてしか利用していません。利息がつくステーブルコインは安定した収益を生み出し、仲介なしで24時間取引を行うことで資金回転率を向上させ、資本効率と即時決済能力において顕著な利点を持っています。

機関資金の大規模な流入は、利息計算ステーブルコイン市場の高速成長をさらに促進するでしょう。ある研究機関は楽観的に、利息計算ステーブルコインは今後3〜5年で爆発的な成長を迎え、市場の10〜15％のシェアを占めると予測しており、BTCに続いて大規模な機関の関心と資金投入を引きつけることができる暗号資産のカテゴリーになるとしています。

利息付きステーブルコインの台頭は、暗号の世界におけるドルの支配的地位をさらに強化するでしょう。現在市場に出回っている利息付きステーブルコインの収益源は主に3つのカテゴリに分かれます：米国債への投資、ブロックチェーンのステーキング報酬、そして構造化戦略による収益です。2024年にいくつかの合成ドルステーブルコインが成功を収めたとしても、我々は米国債に裏付けられた利息付きステーブルコインが今後の機関投資家の選択肢であり続けると考えています。

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物理世界は確かにドル離れを加速させていますが、デジタルなチェーン上の世界はドルに向かって進んでいます。ドルステーブルコインの大規模な活用やウォール街の機関によるトークン化の波にかかわらず、アメリカは暗号市場においてドル資産の影響力を強化し続けており、このドル化の傾向は強化されています。

このトレンドの短期的な逆転の可能性は低い。なぜなら、トークン化されたイノベーションと暗号金融市場にとって、現時点では米国債を代表とするドル資産以外に代替の選択肢がないからだ。SECのYLDに対する承認は、米国の規制当局が米国債型利息付きステーブルコインに対してゴーサインを出したことを示しており、これは間違いなくより多くのプロジェクトが類似の製品を導入することを引き寄せるだろう。

まとめ

YLDSの承認は、暗号イノベーションにおける法的な突破口であるだけでなく、金融の民主化のマイルストーンでもあります。それは、市場が「お金からお金を生む」ことへの永続的な需要を明らかにしています。規制フレームワークの整備と機関資金の流入に伴い、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融イノベーションのドル化傾向を強化する可能性があります。しかし、このプロセスは、イノベーションとリスクのバランスを取る必要があり、過去の過ちを繰り返さないようにしなければなりません。そのために、利息付きステーブルコインは、より多くの人々が金融利益を享受できる目標を実現することができるのです。