ソラナリキッドステーキング市場デプス分析：四大巨頭が競り合う

暗号通貨市場の回復に伴い、ソラナ（SOL）は世界で6番目に大きな暗号通貨の地位に上昇しました。すべてのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンの中で、そのステーク資産の規模はイーサリアムに次いで2位です。しかし、ソラナエコシステム内の分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集積度は比較的低く、総ロック価値（TVL）は11.37億ドルで、歴史的なピークの11.3%に過ぎません。

ソラナのTVL構成において、リキッドステーキングプロジェクトは非常に重要な役割を果たしており、それらはTVLが歴史的な高点に回復するための鍵となる要素と見なされています。この分野では、MarinadeとJitoが最高のTVLを持ち、顕著な地位を占めており、リキッドステーキングカテゴリーの重要性を際立たせています。本稿では、ソラナのリキッドステーキング分野における主要な参加者を詳しく探り、彼らの戦略と市場パフォーマンスを比較分析します。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ステークとリキッドステーキング全体の状況

12月12日までのデータによると、SOLの時価総額は305.3億ドル、ステーク時価総額は276.2億ドル、ステーク比率は69.18％に達し、ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75％、報酬率は6.87％です。特に注目すべきは、SOLのステーク時価総額はすべてのPoSブロックチェーンの中でETHに次いで2位であり、時価総額が高いPoSブロックチェーンの中でもステーク比率が高いレベルにあることです。

ソラナネットワークには1986のバリデーターがおり、上位のバリデーターが提供する年利（APY）は8％に近く、手数料は不要です。

SOL保有者を奨励し、ネットワークのセキュリティと検閲耐性を高めるために、Solana財団は「ステーキングプールプログラム」を開始しました。このプログラムでは、ユーザーがSOLをステーキングプールに預け入れ、そのプール内のシェアを示すSPLトークンを取得することができます。これらのSPLトークンは流動性ステーキングトークン（LST）であり、自由に流通することができます。データによると、ステーキングプールには合計で1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%です。ステーキングプール内のSOLは、総ステーキング量の約4.3%を占めています。上位4つのステーキングプールはそれぞれMarinade、Jito、BlazeStake、Lidoであり、これらはSolanaエコシステム内で最大の4つの流動性ステーキングプロジェクトでもあります。

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マリネードファイナンス：先駆者の利点

Marinade Financeはソラナエコシステムの最初のリキッドステーキングプロトコルとして、2021年春のSolana x Serum Hackathonイベントに由来します。このプロジェクトはソラナエコシステムからの資金提供を受け、2021年8月にソラナメインネットで正式にリキッドステーキングプロトコルを開始しました。ユーザーはMarinadeでSOLをステークするとmSOLを受け取ることができ、ステーク報酬は直接mSOLに蓄積されます。

Marinadeの独自性は、ユーザーがスマートコントラクトを使用せずにステーク報酬を得ることを可能にするネイティブステーキングサービスを提供している点です。現在、Marinadeには705.8万SOLがステークされており、ソラナ上のリキッドステーキングプロジェクトの中で最大の規模を誇ります。また、ソラナ上でTVLが最も高いプロジェクトでもあり、その価値は7.77億ドルです。ステークの利回りは6.543％で、過去30日間でステーク量は31.22％増加しました。

MarinadeのガバナンストークンMNDE、流通時価総額8599万ドル、総時価総額3.56億ドル、過去7日間で22.2%上昇しました。

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地藤:MEVイノベーター

Jitoは2022年8月に著名な投資機関によるAラウンドの資金調達を完了し、2022年末にリキッドステーキングプラットフォームを推出しました。ユーザーはJitoでSOLをステークすることでJitoSOLを獲得でき、ステーク報酬は直接JitoSOLに蓄積されます。

Jitoのユニークな点は、ソラナネットワーク向けに最大抽出可能価値（MEV）インフラを開発したことです。これには、クライアントJito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine、MEV配分システムが含まれます。自身のMEVビジネスのため、部分的なMEV収益はJisoSOLに配分されるため、Jitoでステークするユーザーは相対的に高い収益を得ることができます。

現在、Jitoでステークされているのは638万SOLです。過去30日間でステーク量が17.77%増加しました。TVLは4.55億ドルに達し、ステーク収益率は6.892%です。

JitoのガバナンストークンであるJTOの流通時価総額は3億4,200万ドル、時価総額は29億7,300万ドルで、過去7日間で46.6%増加しています。

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BlazeStake:新星

BlazeStakeは元々ニッチなステーキングプールで、2022年5月にローンチされました。しかし、最近ではソラナエコシステム全体の爆発的な成長に伴い、そのガバナンストークンの価格が低点から数十倍に上昇し、BlazeStakeはLidoを超えてソラナ上で第3の流動性ステーキングプロジェクトとなりました。ユーザーはBlazeStakeでSOLをステークすることでbSOLを受け取り、ステーク報酬は直接bSOLに累積されます。

BlazeStakeは主にソラナの公式ステーキングプールのスマートコントラクトを使用しており、最大のバリデーターグループを持ち、ユーザーが特定のバリデーターに流動性质押を行うことを許可しています。

現在、BlazeStakeでのステークは152万SOLです。過去30日間のステーク量は177%増加しました。TVLは1.08億ドルで、ステーク利回りは6.232%です。

BlazeStakeのガバナンストークンBLZE、総時価総額3884万ドル、過去7日間で66.5%上昇しました。

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Lido：マルチチェーン巨頭のジレンマ

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しました。Lidoはイーサリアムのリキッドステーキングで主導的地位を占めていますが、他のブロックチェーンでの発展は芳しくなく、先行者利益やブランド効果を十分に活用できていません。Lidoは10月にソラナでの新たなステークの受け入れを停止することを発表しました。ユーザーはLidoでSOLをステークすることでstSOLを獲得でき、ステークの収益も同様にstSOLに蓄積されます。

現在、Lidoはソラナで88.7万SOLをステークしています；過去30日間のステーク量は41.43%減少しました；TVLは6340万ドルです；ステーク利回りは6.717%です。

LidoのガバナンストークンLDO、流通時価総額209.5億ドル、総時価総額235.6億ドル、過去7日間で6.7%の下落。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOLとLidoのstSOLは、ソラナのDeFiアプリケーションで良好なサポートを受けています。

ソラナ上で最大の2つの貸借協定は、mSOL、JitoSOL、bSOLを担保として借り入れをサポートしていますが、Lidoが撤退を発表した後、stSOLはこの2つのプロジェクトから削除されました。

ソラナ上で最大の分散型取引所において、mSOL/SOLとbSOL/SOLはそれぞれ1,000万ドルを超える流動性があり、mSOLとbSOLの間でも直接取引ペアが存在します。一方、Jito/SOLとstSOL/SOLの流動性は比較的少ないです。

ステーク量の増加およびDEXにおける流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策と密接に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供しており、ユーザーは貸出プロトコルに預け入れることで最高15.37% APRのBLZEガバナンストークンの補助を受けることができます。mSOLの預け入れでは1.98% APRのMNDEガバナンストークンの補助を受けられます。JitoはDeFiにおけるJitoSOLの採用に対するインセンティブをまだ提供しておらず、Lidoはトークンがほぼすべて配布されたため、インセンティブを提供する余力がなく、市場からの撤退を選択しました。

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まとめ

ソラナエコシステムには、いくつかの代表的な流動性ステーキングソリューションが存在し、これらはエコシステム内のDeFiプロジェクトから広く支持されています。Marinadeは先駆者として、ネイティブステークサービスも提供しています。JitoはMEVインフラストラクチャを通じてより高い収益を提供します。BlazeStakeはユーザーが特定のバリデーターにSOLをステークすることを可能にします。Lidoはマルチチェーン流動性ステーキングサービスプロバイダーを代表しています。

しかし、リキッドステーキングの総量は依然として少なく、ステークプールにステークされたSOLは全てのステークされたSOLの4.3%に過ぎません。多様な流動性プランも流動性の分散を引き起こし、今後さらに競争力のあるプランが登場する可能性があります。

インセンティブは、ステーク量とDEXにおけるLSTの流動性を向上させるために依然として重要です。Blazeプロジェクトは知名度が最も低いものの、DEXや貸出プロトコルで最高APRの補助金を提供することで、過去30日間にステーク量が177%急増しました。対照的に、Lidoは流動性ステーキング分野で名声を持ち、早くからソラナエコシステムに参入していましたが、トークンがほぼ全て発行されてしまったため、補助金競争に参加する力がなく、最終的には市場から撤退することを選択しました。

ソラナエコシステムの持続的な発展に伴い、流動性ステーク市場の競争環境はさらに進化する可能性があります。各参加者は絶えず革新し、ユーザー体験を最適化し、魅力的なインセンティブメカニズムを提供する必要があり、この急速に発展する分野で競争力を維持することが求められます。