パブリックチェーンステーブルコインエコシステム競争構図分析：新旧勢力の激しい対決

2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目される分野の一つとなり、5月22日現在、ステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破しました。ステーブルコインは資産の沈殿の主要な形式であり、資産の流動性の変化指標だけでなく、パブリックチェーン市場の認知度を測る重要な指標でもあります。本記事では、現在ランキング上位の12のパブリックチェーンのステーブルコインデータを分析し、パブリックチェーンのステーブルコインの発展全景を描くことを試みます。

イーサリアム：USDCの増加速度が地位を支える

イーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、すべてのステーブルコインの発行量の50％のシェアを占めています。USDTは依然としてイーサリアム上で最も比率の高いステーブルコインで、約50％を占めています。しかし、USDTの観点から見ると、2025年にはイーサリアムでの発行量が減少する見込みです。統計によると、2024年にUSDTのイーサリアムチェーン上の発行量は83.1％増加しましたが、2025年5月21日までに5.07％減少しました。これにより、ある取引プラットフォームがUSDTの最大発行パブリックチェーンになることが確定しました。

USDTを除いて、イーサリアムもUSDCの最大発行公チェーンです。5月22日現在、USDCのイーサリアムでの発行量は369億枚に達し、割合は60.82%です。2024年10月、この数字は252億ドルに過ぎず、半年で46.4%の成長を遂げました。USDCの大幅な成長は、イーサリアムがステーブルコインの半壁江山を守る主な理由となっています。

ある取引プラットフォーム：USDT最大発行公共チェーン

ある取引プラットフォームのステーブルコインは主にUSDTから来ており、割合は99％を超えています。現在、USDTの最大発行ブロックチェーンとなっています。このプラットフォームは、世界のステーブルコイン市場シェアの約31.3％を占めています。データによると、このプラットフォームのUSDTの日平均取引量は240万件であり、イーサリアムは28.4万件に過ぎません。

取引量から見ると、このネットワークは平均して毎日200億ドルのUSDT送金を処理しており、世界のステーブルコイン取引額の約29%を占めています。ユーザーの活発度に関しては、毎日100万を超える独立したアカウントがUSDT取引を行っており、すべてのブロックチェーンの活発なステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。

成長トレンドにおいて、このプラットフォームのUSDT供給量は2024年に488億ドルから597億ドルに増加します。2025年には180億ドルの増発があり、総供給量は777億ドルに達します。低コストと高取引速度により、USDT取引の第一選択肢となっており、特に個人投資家や新興市場に支持されています。

さらに、このプラットフォームの創設者とトランプ家族の協力は、そのステーブルコインの将来にさらなる可能性を提供します。5月、WLFIの共同創設者は、そのドル通貨であるUSD1がこのチェーン上でネイティブに発行されることを示しました。創設者は今年1月に、取引手数料を大幅に削減し、最終的には無料送金を実現したいと明らかにしましたが、具体的な計画はまだ発表されていません。

ある公链：高TPSにおける成長エンジン

ここ2年で最も人気のあるパブリックチェーンとして、ステーブルコインはこのチェーン上で大幅な成長を遂げました。2024年初めには18億ドルから、5月には最高131億ドルに達し、増加率は627%です。規模でも増加速度でも、このパブリックチェーンはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。

現在、このパブリックチェーンのステーブルコインの総市場価値は約114億ドルであり、ある取引プラットフォームやイーサリアムとの間にギャップはあるものの、そのDEX取引量はすでにイーサリアムを超えており、ステーブルコインの普及度にはまだ向上の余地があります。

内部構造から見ると、USDCはこのチェーンでの優先ステーブルコインで、市場シェアの73%を占めています。USDTは約20%のシェアを持っています。ある大手決済会社が発行したステーブルコインはこのチェーンでの時価総額が2億ドルで、イーサリアムに次いで24.36%のシェアを占めています。このパブリックチェーンは多くの新しいタイプのステーブルコインの優先オプションとなっています。

ある取引プラットフォームのパブリックチェーン：ゼロGasとUSD1の二重駆動

2025年5月までに、このチェーンは世界のステーブルコイン市場の2.4％のシェアを占める。ステーブルコインの時価総額は2024年の400億ドルから約1000億ドルに増加し、増加率は150％。2回の集中した成長が見られる：2024年11月から2025年1月にかけて50億ドルから70億ドルに増加し；2025年4月末から5月にかけて70億ドルから急速に90億ドルに増加した。分析によれば、最初の成長はゼロGas費用の活動に起因し、2回目はUSD1のステーブルコインの発行に影響されている。

現在、USD1の発行量の99.26%がこのチェーン上にあり、総量は約21億ドルです。一方、このプラットフォームが以前に推奨していた2種類のステーブルコインの占有率は合計で約3%に減少しました。USDTの発行量の占有率は約59%、USD1は21%です。

データによると、このプラットフォームのウォレットの人気が高まるにつれて、オンチェーンのステーブルコインDEX取引の割合が4月の10%未満から28%に増加し、中央集権取引所の割合とほぼ同じになっています。

5月、そのチェーンはステーブルコイン取引数においてすべてのチェーンの38.1%を占め、第一位となりました。USDTの累計取引量は3580億ドルで、ある取引プラットフォームとイーサリアムのみに次ぎます。このパブリックチェーンはある人気のパブリックチェーンとともに、ステーブルコイン分野で最も競争力のある新たな勢力となりました。

あるL2：取引所が可能にした成長のチャンピオン

ある取引所によって孵化されたイーサリアムL2として、このチェーンは今回のサイクルで各種データが大幅に成長しています。ステーブルコインの時価総額は2024年1月1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%、時価総額上位5つのパブリックチェーンの中で最も大きな増加幅です。

USDCはこのチェーンで最も主流なステーブルコインであり、97.8%のシェアを占めています。このチェーンはまた、USDCがイーサリアムを除いて累積取引量が最も大きいパブリックチェーンでもあります。

新興のパブリックチェーン：デリバティブの巨鯨新金庫

新たな巨鯨の戦場として、このチェーンは登場してからそれほど長くはないが、巨大な可能性を示しています。半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額は326億ドルに達し、いくつかの古参パブリックチェーンをリードしています。

エコシステムのアプリケーションから見ると、分散型デリバティブ取引所として、このチェーンは主にUSDCで取引されており、その割合は97.8%です。注目すべきは、このチェーンが最近、ステーブルコインの種類を3つ追加したことです。現在の発行量と取引量は高くありませんが、エコシステムのアプリケーションに新しいポートを開くことができます。

あるL2：インセンティブの中断後の大暴落

注目されているイーサリアムL2として、このチェーンのステーブルコインの時価総額は大きな上下を経験しました。2024年には20億ドルから最高の69億ドルに増加しましたが、2025年初頭に急落し、1月には迅速に27.3億ドルに下落しました。1月2日には1日で20億ドルが流出しました。

下降は三つの理由から起こる可能性があります。一つは、前回のインセンティブが終了し、約50のプロトコルの流動性補助が途絶え、市場資金が撤退したことです。二つ目は、あるステーブルコイン発行者がそのチェーン上のステーブルコインを新しいクロスチェーン標準に移行することを発表したことです。三つ目は、ある高利回り競争チェーンがUSDC/USDTに対して高年利+エアドロップポイントを約束し、L2資産を継続的に吸収していることです。

L1: USDCの移行と支払いの実験フィールド

2024年から現在まで、このチェーンのステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年率でほぼ70%増加しました。重要な推進力は、あるステーブルコイン発行者のネイティブUSDCの導入と、大手決済会社がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試みたことにより、企業レベルの増加をもたらしました。

現在、このチェーン上のステーブルコインはUSDTとUSDCが主で、それぞれ40.79%と47%の市場シェアを占めています。

あるL1：手数料の削減は爆発的な成長を実現できなかった

このチェーンはここ1年の成長が平坦で、全体のステーブルコインの時価総額は79%増加したものの、2024年5月以降は停滞し、10-20億ドルの間で推移しています。2024年末のアップグレードにより基本料金が大幅に削減されましたが、持続的な推進力を提供することはできず、エコシステム全体の活発度の向上が必要かもしれません。

新興のパブリックチェーン：Moveエコシステムの急成長するダークホース

このチェーン上のステーブルコインの総市場価値は2025年の第一四半期に10億ドルを突破し、5月までの増加率は2408%に達し、成長が最も早い公链の一つです。MOVEエコシステムの公链として、もう一つの新興公链と共に台頭する競争者の一員です。チェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、それぞれの占有率は約62.39%と32%です。今年1月にネイティブUSDCがようやくローンチされたことを考えると、成長の進展は迅速です。

新興のブロックチェーン：230倍の成長を遂げた高速成長チェーン

このチェーンのステーブルコインは、2024年初頭の500万ドルから2025年5月11.56億ドルに増加し、増加率は230倍です。USDCは発行比率が最も高いステーブルコインで、約75%を占めています。

しかし、そのエコシステムのステーブルコインの規模はまだ小さく、種類も少ない。大口資金を引き入れることが主な成長課題となっている。最近のあるDeFiプロジェクトの盗難事件は、安全性の認識に影響を与える可能性があり、機会と不安が共存している。

新興のパブリックチェーン：ソーシャル支援の成長が乏しい

2024年に参入した新兵として、そのチェーンは1年以内に急速な成長を遂げました。2024年4月、あるステーブルコイン発行者がそのチェーンでステーブルコインを発行することを発表し、15番目のサポートネットワークとなりました。これにより、大量のユーザーをチェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことを目指しています。ローンチ後、ウォレットや取引ロボットが迅速に統合され、新しいユーザーは携帯電話を使ってステーブルコインを受け取ったり支払ったりすることができます。

しかし、そのエコシステムのステーブルコインは短期間の上昇の後、年初の14億ドルから約9億ドルに落ち始めました。これはエコシステムに新しいホットスポットが不足していることに関連している可能性があります。

サマリー

パブリックチェーンのステーブルコイン競争環境は依然として急速に変化しています。イーサリアムや某取引プラットフォームなどのパブリックチェーンは先行優位を維持していますが、複数の人気パブリックチェーンが台頭し、主要な市場シェアを侵食しています。新しいステーブルコインの発行はもはやイーサリアムに限定されていません。MOVEエコシステムのパブリックチェーンはステーブルコインの鋳造時間が短いにもかかわらず、成長が顕著です。

未来のステーブルコイン競争はさらに激化する。老舗の公链は市場を守りながら成長を続けるという二重のプレッシャーに直面しており、新しい公链は市場の急速な拡張期を迎えている。世界的なステーブルコイン法案が徐々に実現するにつれて、ステーブルコインの物語はまだ始まったばかりだ。