利息計算ステーブルコインYLDSがSECの承認を受け、ステーブルコインの収益の新時代が始まる

アメリカ証券取引委員会（SEC）が最近、Figure Marketsが発表した初の利息付きステーブルコインYLDを承認しました。この決定は、規制当局が暗号金融の革新を認識したことを示すだけでなく、ステーブルコインが単なる決済手段からコンプライアンスのある収益資産へと変わることを示唆しています。これは、ステーブルコインの分野により広い発展の余地を開く可能性があり、ビットコインに続く大規模な機関資金を引き付ける革新的な分野となるでしょう。

SECがYLDSを承認した理由

2024年、ある大規模なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、従来の金融大手の利益をも上回りました。これらの利益は主に準備資産（主にアメリカ国債）の投資収益から来ていますが、ステーブルコイン保有者とは無関係です。これが、利息付きステーブルコインが狙っている突破口です。

利息計算ステーブルコインの核心は「資産収益権の再分配」にあります。それは安定性を維持するだけでなく、基盤となる資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接収益を享受できるようにしています。この「持つことで利息が得られる」モデルは、資金の収益を無制限にし、「収益の民主化」を実現しました。

YLDSがSECの承認を得た理由は、アメリカの現行証券法に適合していることにあります。システム的なステーブルコインの規制フレームワークがまだ整備されていないため、アメリカのステーブルコイン規制は現在の法律に基づいて行われています。YLDSのような収益を生む利息付きステーブルコインは、伝統的な固定収益商品の構造に似ており、明確に「証券」の範疇に属し、規制上の争いは存在しません。

YLDSの承認はアメリカの暗号規制の態度が持続的に改善していることを示していますが、短期的には従来のステーブルコインが直面している規制の困難を変えることはできません。業界では一般的に、アメリカのステーブルコイン規制法案は今後1年から1.5年の間に徐々に実現する可能性があると予測されています。

YLDSはスマートコントラクトを通じて基礎資産の利息収益を保有者に分配し、厳格なKYC検証メカニズムを利用して収益分配をコンプライアンスのある身分に結び付けています。これらのコンプライアンス設計は、今後の同様のプロジェクトにとっての参考となります。今後1〜2年で、より多くのコンプライアンスに則った利息付きステーブルコイン製品が登場し、さらに多くの国や地域が利息付きステーブルコインの発展と規制を検討することを促すでしょう。

利息計算ステーブルコインの台頭が加速し、暗号市場の機関化

SECがYLDSを承認し、ステーブルコインが「現金代替品」から「決済手段」と「収益ツール」の二重特性を持つ新しい資産に進化する可能性を示唆しており、暗号市場の機関化とドル化のプロセスを加速させる。

利息を生むステーブルコインは、安定した収益を生み出すだけでなく、仲介なしで24時間取引が可能で、資金の回転率を向上させ、資本効率や即時決済能力において顕著な利点を持っています。一部の研究機関は、ヘッジファンドや資産管理機関がすでにステーブルコインを現金管理戦略に組み込んでいることを指摘しており、YLDの承認は機関投資家の受け入れと参加をさらに高めるでしょう。

機関資金の大規模な流入は、利息付ステーブルコイン市場の高速成長を促進します。分析によると、利息付ステーブルコインは今後3〜5年以内に爆発的な成長を迎え、ステーブルコイン市場の約10〜15％のシェアを占めると予想されており、ビットコインに次ぐ大規模な機関の関心と資金投入を引き付けることができる暗号資産カテゴリーとなるでしょう。

利息を生むステーブルコインの台頭は、暗号世界におけるドルの支配的地位をさらに強化するでしょう。現在市場に出回っている利息を生むステーブルコインの収益源は主に三つのカテゴリに分かれます：米国債への投資、ブロックチェーンのステーキング報酬、または構造化戦略の収益です。2024年に一部の合成ドルステーブルコインが成功を収める可能性がありますが、米国債によって支えられた利息を生むステーブルコインは、今後の機関投資家にとっての第一選択となるでしょう。

物理的な世界がドル離れを加速させているにもかかわらず、デジタル化されたチェーン上の世界はドルに向かって持続的に引き寄せられています。ドルステーブルコインの大規模な利用やウォール街の機関によるトークン化の波が起こる中で、アメリカは暗号市場におけるドル資産の影響力を強化し続けており、このドル化の傾向は強まっています。

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SECによるYLDSの承認は、米国の規制当局が米国債タイプの利息を付けるステーブルコインに対してGOサインを出したことを示しており、これによりより多くのプロジェクトが類似の製品を発表することを引き寄せるでしょう。将来的には、利息を付けるステーブルコインの収益モデルがより多様化する可能性がある一方で、準備資産も不動産、金、企業債などのより多くの種類の実物資産に拡大する可能性がありますが、米国債はリスクのない資産として依然として利息を付けるステーブルコインの基盤資産プールを支配し続けるでしょう。

まとめ

YLDSの承認は、暗号革新におけるコンプライアンスの突破であるだけでなく、金融の民主化のマイルストーンでもあります。それは、マーケットが「お金を生む」ことへの永遠の需要を明らかにしました。規制フレームワークの整備と機関資金の流入に伴い、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融革新のドル化傾向を強化する可能性があります。しかし、このプロセスは革新とリスクのバランスを取る必要があり、過去の轍を踏まないようにしなければなりません。こうしてこそ、利息付きステーブルコインは「誰もが安定した収益を得られる」という目標を本当に実現できるのです。

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