暗号化天才が1兆ドルを蒸発させた

2022年、暗号化通貨市場は大打撃を受け、ビットコインなどのデジタル資産は70%以上暴落し、1兆ドル以上の時価総額が消失しました。この崩壊の主な推進力は、Three Arrows Capital(、略称3AC)というシンガポールのヘッジファンドです。

3ACは、2人の若き天才トレーダーSu ZhuとKyle Daviesによって2012年に設立されました。彼らはアンドーバー高校とコロンビア大学で知り合い、卒業後はウォール街の投資銀行で働きました。Su Zhuは優秀な成績で1年早く卒業し、クレディ・スイスとドイツ銀行で勤務した後、高頻度取引会社Flow Tradersに参加しました。そこで、彼はアービトラージ取引の本質を習得し、会社の利益ランキングで上位のトレーダーとなりました。

2012年、Su ZhuとDaviesは約100万ドルを集めて3ACを設立しました。会社は最初、新興市場の外国為替デリバティブアービトラージに焦点を当てていましたが、その後、暗号化通貨の取引に移行しました。ビットコインなどのデジタル資産が2017年末に暴騰するにつれて、3ACは大規模に借り入れを行い、レバレッジ投資を開始しました。2020年末までに、このファンドが管理している資産は26億ドルを超え、負債は19億ドルに達しました。

! ニューヨークマガジン特集丨天才か狂人か? Three Arrows Capitalの2人の暗号狂人の10年間の浮き沈み

3ACの最大の賭けの一つは、グレースケールビットコイントラスト(GBTC)です。GBTCがビットコインよりも高い価格で取引されるとき、3ACはアービトラージを通じて大きな利益を得ていました。しかし、2021年初めからGBTCは割引価格で取引され始め、3ACに大きな損失をもたらしました。

それにもかかわらず、3ACは引き続きレバレッジ投資を行っています。2022年2月、このファンドは人気のトークンLunaに2億ドルを投資しました。5月初め、Lunaはほぼゼロに暴落し、3ACの50億ドルの投資はほぼすべて蒸発しました。これが一連の連鎖反応を引き起こし、3ACは債務超過に陥りました。

6月中旬、3ACは追加保証金通知を無視し始め、Su ZhuとDaviesも外界との連絡を失った。各大貸付機関は3ACのポジションを清算し、暗号化通貨の売り潮をさらに加速させた。7月1日、3ACはニューヨークで破産保護を申請し、少なくとも280億ドルの負債を抱えている。

事後調査によると、3ACはリスクヘッジを全く行っておらず、レバレッジは3倍以上に達していました。同社は顧客の資金、個人の資金、そして貸付金をすべて混ぜ合わせ、一つの口座で別の口座の債務を返済していました。多くの人々はこれを典型的なポンジスキームだと考えています。

Su ZhuとDaviesは現在行方不明で、ドバイに逃げたと信じられています。彼らの台頭と没落は、暗号化業界の狂気と脆弱性を示しています。この嵐は単にヘッジファンドを破壊しただけでなく、暗号化エコシステム全体に深刻な打撃を与え、その影響は数年続く可能性があります。

! ニューヨークマガジン特集丨天才か狂人か? Three Arrows Capitalでの2人の暗号マニアの浮き沈みの10年間