Ethena:新世代の暗号通貨連邦準備制度理事会

まず、Ethenaを支えるチーム

Ethenaのチームメンバーは多様なバックグラウンドを持ち、暗号資産、金融、テクノロジーなどの分野で豊富な専門知識と実践経験を有しています。

創業者Gは大手ヘッジファンドで働いていたが、Luna事件後にEthenaを設立した。COOのエリオット・パーカーは、有名な投資機関でプロダクトマネージャーを務めた後、あるデリバティブ取引プラットフォームで働いていた。アジア太平洋地域の機関成長責任者であるジェーン・リウは、ある投資会社の研究責任者およびあるステーキングプロトコルの機関提携責任者を務めていた。

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2. エテナの資金調達

データプラットフォームの情報によると、Ethenaは3回の資金調達を完了し、累計資金調達額は1.195億ドルに達しました。主なリード投資機関には、いくつかの有名な暗号資産の投資機関が含まれています。

Ethenaは多くの著名な投資機関の関心を集めており、その発展に十分な資金サポートを提供するだけでなく、貴重な業界リソースももたらしました。投資機関は取引所、マーケットメイカー、伝統的な金融背景を持つ投資機関など、さまざまな分野を含んでいます。

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三、Ethenaのコアビジネス

Ethenaは合成ドルプロトコルで、ドル安定通貨USDeとドル貯蓄資産sUSDeを導入しました。USDeの安定性は暗号資産と相応のデルタニュートラルヘッジ（ショート先物）ポジションによって支えられています。

Ethenaは、安定通貨 USDe を通じて CeFi、DeFi、TradFi の3つの分野の資金を接続し、同時にこれら3つの分野の資金利率の差を捕捉して、顧客により高い収益を提供することを目指しています。USDe の規模が一定の程度に成長すれば、この3つの分野間の資本と利率の収束を促進する可能性もあります。

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USDeの鋳造/償還メカニズム

USDeの発行/償還は、2つの独立した法人の鋳造者のみが資格を持ちます。鋳造者は、BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDCを担保として関連するスマートコントラクトと相互作用する必要があります。発行/償還時には、担保資産の価格設定は、中央集権型取引所、分散型取引所、店頭市場、オラクルなど、複数の異なるソースから行われ、価格設定の正確性が確保されます。

USDeの安定性保持メカニズム

USDe の安定性を確保するための鍵は、担保資産の価格変動をヘッジすることにあります。Ethena は、この目的を達成するために自動化されたプログラム的なデルタニュートラル戦略を採用しています。

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sUSDeの収益源

sUSDeの収益は主にEthenaによる担保の処分から来ています。Ethenaは担保をステーブルコインとして保有し、固定の預金金利を得ることができます。また、カストディアンを通じて中央集権型取引所で空売り先物ポジションを設定し、担保資産の価格変動をヘッジすることもでき、その際に資金コストを得ることができます。ETH担保については、ステーキングを行い、ステーキング収益を得ることも可能です。これらの収益は、ユーザーがsUSDeのステーキングを解除してUSDeを引き出す際に、ユーザーにより多くのUSDeを返還する形で分配されます。

ステーブルコインのアプリケーションシーン

分散型金融の分野では、USDe/sUSDeは貸出プロトコルの担保、永久契約取引のマージン、他のステーブルコインプロトコルの担保、金利スワップ契約の基礎資産、および分散型取引所の価格決済通貨として使用できます。

中央集権的な金融分野では、USDeは取引所の計算通貨として使用できます。

伝統的な金融分野では、EthenaがiUSDeを導入し、規制された伝統的な企業が購入できるようにしました。これにより、これらの機関は、暗号資産に直接接触することなく、伝統的な顧客に暗号市場の高利回り製品を提供できます。

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第四に、Ethenaのイノベーション

1. Deltaニュートラル戦略を使用して担保資産の価格変動をヘッジするのは、自動化されたプログラムによるDeltaニュートラルヘッジを使用した最初のプロジェクトです。

2. 資本効率はほとんどの安定通貨プロジェクトよりもはるかに高く、担保率は1:1に近く、同時に安定性を保証しています。

3. OESホスティングモデルを採用して資産の安全性を確保し、中央集権型取引所やホスティング業者のリスクを効果的に回避しました。

4. 従来の金融と融合してUSDeを大きく強化し、CeFi、DeFi、TradFiをつなぐ橋梁となった。

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五、プロジェクトの発展状況

EthenaのUSDeは、発行量が550億ドルを超え、第三の米ドル安定通貨となりました。Ethenaは多くのDeFiプロトコルの重要な基盤となり、USDeを中心にエコシステムを構築しています。

しかし、Ethena はいくつかのリスクにも直面しています：

1. USDeのコア収益は不安定な可能性があり、特にベアマーケットの期間中に。
2. 中央集権型取引所の自動デレバレッジ機構は、デルタニュートラル戦略の効果に影響を与える可能性があります。
3. 特定のパートナーとの緊密な関係は流動性リスクをもたらす可能性があります。

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6. Ethena(ENA)トークン

ENAの現在の完全希釈評価額は約560億ドル、流通時価総額は約200億ドルです。トークンのロック解除計画は今後数ヶ月にわたって順次行われる予定で、短期的な通貨価格に一定の圧力を与える可能性があります。

総合的に見ると、Ethenaの短期および中期の通貨価格は圧力に直面する可能性がありますが、プロジェクトのコアビジネスには長期的な価値があります。

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