ステーブルコイン"三明治"の解析:グローバル資金流動の新しいパラダイムを再構築する

ステーブルコインはデジタル通貨分野で最も代表的な実用ツールとして、ブロックチェーンがどのように従来の金融決済システムに革新的で効率的なインフラを提供するかを示しています。昨年、ステーブルコインの総市場価値は50％以上増加し、現在は2500億ドルを突破し、世界中の数万億の決済資金の効率的な流通を支えています。

業界の専門家はステーブルコインの価値を深く理解しています。それらはブロックチェーンの「資金と価値の即時移転」という核心能力を十分に反映しており、オンチェーンでビジネスの閉ループを構築することを可能にします。しかし、支払いは単なる「ポイントツーポイントの送金」以上のものであり、本当の企業レベルのシナリオは単純な資金移転よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインアプリケーションは「ステーブルコインサンドイッチ」アーキテクチャを多く採用しています。これは、ブロックチェーンを使って従来の支払いチャネルの横の価値/資金の移転を行い、上下の両端は依然として従来の金融支払いシステムに依存しています。この設計は顕著な改善をもたらしましたが、ブロックチェーンの利点を十分に発揮することを制限しています。

本文は、グローバルな資金移動の視点から、ステーブルコインがどのようにグローバルなクロスボーダー決済に適用されるかを分析します:

1. 現在のグローバルなクロスボーダー決済システムを解体する;
2. ステーブルコインのサンドイッチアーキテクチャが資金管理、B2B決済およびカードネットワーク決済において具体的に改善されることの分析;
3. ステーブルコインのサンドイッチの両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を全過程で貫通させる方法について探討する。

! ステーブルコイン「サンドイッチ」の解体:世界のマネーフローを再構築する方法は?

一、ステーブルコイン決済背景

ステーブルコインの諸多の応用の中で、B2B企業の支払いが最も注目されています。最新の報告によると、昨年の毎月のB2B企業の支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ある支払いプラットフォームの報告によれば、ステーブルコインはその取引量のほぼ半分を占めており、49%の顧客が積極的にステーブルコインを使用して支払いを行っています。

大手企業の内部データは、セグメント市場の規模をより正確に反映します。ある大手決済機関の年間処理量は約150億ドルで、その半分はB2B企業の支払いから来ています。別の企業の年換算取引量は100億ドルで、世界のB2Bステーブルコインのクロスボーダー決済市場の20％を占めると推定されています。

ステーブルコインによる支払いの普及は、従来の金融支払いインフラの陳腐化に起因しています。既存のシステムは毎年100兆ドル以上のグローバルな支払いを促進していますが、企業や銀行は依然として巨大な複雑さと遅延の問題に直面しています。

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二、グローバルなクロスボーダー決済の様々なモデル

2.1 SWIFTに基づく銀行インフラストラクチャ

SWIFTは銀行間で送金指示を伝達する役割を担っていますが、実際の資金の流れは、事前に開設された往来口座を持ち、直接貸出と送金が行える銀行間でのみ発生します。

双方が直接的な協力関係を築いていない場合、相応のインターフェースとポジションを持つ代理店を連携させなければ、資金決済を完了することはできません。このようなモデルは、決済に数日かかる、費用が増加する、追跡が困難になるなどの問題を引き起こす可能性があります。

2.2 PSPに基づくクロスボーダー資金プールモデル

クロスボーダー資金送金業者(XBMT)は、企業がSWIFT回路を直接通さずに世界的な支払いを行うことを可能にすることを目的としています。その本質はクロスボーダー資金プールモデルで、企業に多通貨の資金プールを提供し、異なる国間で柔軟に支払うことができるようにします。

XBMTはコンプライアンスと銀行関係の管理を担当し、企業は単一の多通貨銀行製品を取得します。このクローズドループモデルは、事前に必要な流動性を準備し、調整した上で、企業顧客に応じて配布されます。

表面上は華やかですが、XBMTは依然としてSWIFTの軌道の上に構築されており、その速度と規模は特定の国の利用可能な流動性と基盤となる決済軌道の決済タイムに制約されています。

2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインは、より基盤となる飛躍を表しています: ブロックチェーン技術を利用してインターネットのビジネス運営方式を再構築します。その決済サイクルは、発行ブロックチェーンのブロック生成時間に等しく、決済速度を大幅に向上させました。

より重要なのは、ステーブルコインが通常スマートコントラクトプラットフォームの上に展開されるため、従来の銀行の枠組みでは実現できない革新的なシステムやワークフローが可能になることです。誰でも許可なしにステーブルコインに機能を追加できます。

マクロな視点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、世界のGDPを直接拡大することができます。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果は経済全体を巻き込むことになります。

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三、ステーブルコインのグローバル決済における応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

ステーブルコインは企業の資金管理プロセスを簡素化し、国際決済の遅延管理の要求を排除しました。ステーブルコインを使用することにより、全体の処理プロセスは二国間でそれぞれの国内でのローカル送金に分割され、ブロックチェーンが中間で双方間のグローバル流動性決済を完了します。

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3.2 B2Bビジネスの支払い

B2Bのクロスボーダー決済がステーブルコインを通じて行われると、企業レベルで一連の追加利益が得られます:

• 双方は明確かつリアルタイムで支払い状況を管理および監視できます
• ファイナンスは、納期の短い原材料や納品のポイントに直接リンクすることができます。
• リスクが低下すると、資本コストが下がり、資本回転速度が加速します

全体のプロセスが過去3日から数秒に圧縮され、市場の休業を考慮する必要がなくなり、運転資金の需要が大幅に縮小・簡素化されました。

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3.3 カ組織ネットワーク決済

ある大手カード組織が、ステーブルコインを使用して、決済銀行と発行銀行間の決済を試行し始めました。この方法は電信送金プロセスに代わり、EthereumとSolana上のUSDCを使用します。

ステーブルコインの優位性はネットワーク内の銀行に利益をもたらします: 国際送金に必要な資本要件を低減し、為替リスクを回避できます。さらに、ブロックチェーンのオープン性、検証可能性、プログラム可能性はネットワーク内の銀行間の信用およびその他の金融基盤を築く基盤を提供します。

四、未来を展望する

"ステーブルコインサンドイッチ"構造は特定のシナリオで確かに有用ですが、依然として従来の支払いモデルの限界を完全には突破していません。ステーブルコイン支払いの究極の目標は、両端の法定通貨のプロセスを完全に排除することです。

企業と消費者がステーブルコインを全面的に受け入れると、完全な金融とビジネスのサイクルがブロックチェーン上で完結し、従来の遅れた軌道に制限されることはなくなります。金融機関と企業が完全にステーブルコインで決済を行うと、前例のないビジネス規模が解放されます。

PayFiの本質は:ステーブルコイン決済 + オンチェーンファイナンスです。サンドイッチ構造から完全に脱却し、両端にさらに多くのチェーン上金融サービスを構築できれば、グローバルな資金/価値の流通速度は前例のない高みに達するでしょう。

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