暗号資産市場が新たな"アルトシーズン"を準備している

現在の市場の感情が一般的に低迷し、方向性が不明な状況の中で、私たちは次の"アルトシーズン"の発生前の最後の静けさにいる可能性があります。全体的な上昇相場とは異なり、今後の市場はETF、実際の収益、機関の採用などの核心的な物語によって駆動されるでしょう。

私たちはおそらく重要な転換点にいる——市場サイクルの中で最も苦しい時期。この段階では、ほとんどの市場参加者が疲れやためらいから観察を選択し、ごく少数の人々だけが静かに人生を左右する可能性のある取引の配置を完成させています。

アルトシーズン信号が現れた

最近、ビットコインは歴史的な最高の月末価格を記録しましたが、市場の支配率は下がり始めました。同時に、大口投資家は短期間で大量のETHを吸収し、約300億ドルに相当します。一方、ビットコインの取引所における残高は数年ぶりの低水準に達しています。

個人投資家は依然として様子見の姿勢を保っています。感情指標は低位にあり——これはまさに早期参入者にとって理想的な市場状態です。

すべてが、今この瞬間に始まろうとしている。

現在のアルトコイン投機指数は依然として低位にあり、ETH/BTCペアもようやく数週間ぶりに初めての週足陽線を記録しました。オンチェーン資本の循環が静かに始まり、資金は微妙に市場のナarrティブに合致するDeFi、実世界資産（RWA）、および再質押（Restaking）などの分野に流れています。

しかし、これは2021年ではなく、そのような「全員起飛」の市場は再現されることはない。

今後の市場はより選択的になり、深さは物語に駆動される。資本は実際の利益、クロスチェーン抽象インフラ、およびステーキング収益メカニズムを備えたETF構造資産に流れている。

もしあなたがずっと静かに蓄積しているのなら、これがあなたのサインです。

DeFi空間の大きな変化

私たちはDeFiが「より制度化され、より目立たない」段階に進んでいるのを目撃しています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新クレジット、そしてステーブルコイン循環金庫などが盛況を呈しています。一方で、一部のコンポーザブルレイヤーが一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。

しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルだけが、持続的に資本の流入を引き寄せることができる。その背後には、シームレスなクロスチェーンユーザー体験（UX）、安全なインフラストラクチャ、そして予測可能で現実世界に似た投資回収を完璧に組み合わせることができるプロトコルが、本当の勝者となる。

以下はDeFi領域で起こっている六つのトレンドです：

1. ステーブルコインの利回り最適化と固定収益 DeFi

DeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、安定した通貨を高収益で固定収益の資産に変換することで資金を引き寄せています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズに応えるために、資本効率と固定金利構造に重点を置いています。

しかし、注意が必要です。宣伝されている高い収益（15％以上）は通常、レバレッジ、再ステーキングのロック、またはサイクル戦略を必要とします。手数料、スリッページ、リスクの影響を考慮すると、実際の純収益率は6〜9％に近い可能性があります。さらに、これらのサイクル構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時にチェーン清算やステーブルコインのデペッグに対するシステミックリスクを増加させます。

2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合

ユーザーとマルチチェーン流動性とのインタラクションの方法は根本的に変化しています。クロスチェーンユーザー体験は、煩雑なブリッジプロセスから、意図に基づいた無意識の入金システムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。

トレンドは明らかです：価値の捕獲は、パブリックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。

3. 再質押とオンチェーンセキュリティ市場

再質押は独立したチェーン上のセキュリティ市場に進化し続けており、本質的には再質押ETHを構造化商品に注入し、企業債や国債のような収益メカニズムを構築します。

資本が徐々に再ステーキングエコシステムに流入する中で、我々は新たな形態の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽を目にしています：短期債と長期債の価格はリスク認識、退出流動性、及びペナルティリスクに基づいて異なる価格が設定され、割引またはプレミアムが生じるでしょう。

しかし、組み合わせ可能性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本を満期日までロックする必要があり、いかなるペナルティイベントや検証者のダウンも元本に深刻な損害を与える可能性があります—スマートコントラクトの脆弱性がなくても。

4. データ基盤の通貨化とプログラム可能性

ブロック空間はもはやボトルネックではなく、データの遅延と可組み性が問題です。一部のプロジェクトは、Web3開発者に収益化可能なリアルタイム読み取り/書き込みインフラを提供することを目指しています。

このトレンドは、開発者に対して低遅延でチェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、オンデマンドで料金を請求する新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています。将来的には、クラウドサービスに似た価格モデルや遅延に基づく開発者のランク体系が導入される可能性があります。

5. 機関の信用インフラとRWAの統合

オンチェーン貸付は機関化に向かっており、自動更新のクレジットライン、予備の変動金利、およびレバレッジ型RWA戦略が注目されています。

私たちは徐々にブロックチェーン上の大宗仲介ビジネスに近づいており、コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長を引き起こすでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢な償還ロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペッグやマージンコールリスクを引き起こす可能性があります。

6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング

エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの保持データは継続的に低下しています。

しかし、データによると、エアドロップから2週間後、約15%の総価値しか残らないことがわかります。したがって、プロジェクト側はユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率や追加の特典を提供せざるを得ません。

長期的な流動性を望むプロジェクトは、単に投機的なポイントで新規ユーザーを引き付けるのではなく、ロックアップ、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセスなど、保持を重視したインセンティブメカニズムに移行する必要があります。

! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益、ETF、実質リターン、機関投資家の採用、その他の物語に別れを告げると、「選択的な強気市場」が爆発します

マクロナラティブと投資フレームワーク

地政学的な動乱が市場に激しい影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような"全面的な上昇"相場にはならないでしょう；むしろ、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネルなどの実際の触発要因を持つストーリーが、純粋な投機から注意を引くことになります。

1. マクロ背景：ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ

最近の地政学的な対立の中で、ビットコインの価格が大幅に変動し、2025年の市場がニュースヘッドラインに左右されることを再び証明しました。

市場解釈：横ばいの3ヶ月後に空売りのレバレッジが蓄積され、地政学的な恐怖が流動性の奪取を促進しただけで、弱気なホルダーから長期アカウントへの資金移動を推進しています。ETFは流通している資金を持続的に吸収し、マクロの動乱が起こるたびにこの移動が加速します。

2. 夏の静寂、それとも跳躍前の蓄え？

季節性統計はQ3市場が比較的平坦である可能性を示唆しているが、二つの構造的な力がこの傾向を打破した。

• ETFの安定した買い圧力：2024年の経験は、安定したETF資金流入が構造的な底を形成することを示しています。一旦マイナーの売り圧がさらに和らぎ、資金が企業の金庫に流入し続けると、BTCが放出されると迅速により高い水準に押し上げられる可能性があります。
• アメリカの株式市場の先導：S&P 500指数は最近新高値を更新しましたが、ビットコインは遅れをとっています。歴史的に見ると、このギャップはBTCによって4〜8週間以内に修正されることがよくあります。全体的なリスク許容度が楽観的であれば、暗号市場は単に「遅れ」をとっているだけかもしれません。「失効」しているわけではありません。

3. 現在唯一注目すべきアルトコインの物語：Solana ETF

極度に"次の大事件"という物語が不足している市場において、Solana現物ETFは唯一の機関レベルの重みを持つテーマとなった。

将来のSolana ETF構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は「高ベータL1取引対象」から「準収益型デジタル株式」に変わるでしょう。これにより、ステーキング関連の対象もETFのストーリーに組み込まれることが促進されます。現在のSOL価格は、もはや純粋な投機ではなく、「ETF包装取引」のための先行投資となっています。

4. DeFiのファンダメンタルサポート

いくつかの通貨がローテーションの物語でソーシャルプラットフォーム上の話題の熱度を支配しているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つチェーン上のプロトコルは静かに強化されています。

5. 投機的通貨

最近、一部の取引所で上場した永久契約は、「値上げして売却する」という取引モデルを示しています：これらの流動性の低い資産は、永久契約によって引き上げられ、資金レートは急速にマイナスに転じ、マーケティング担当者はそれを「セクターのローテーション」としてパッケージ化しています。実際には、これらの取引のほとんどは引き出し型であり、価値創造型ではありません。「ポンジゲーム」として受け入れ、明確なストップロスと利食いポイントを設定するか、完全に無視することをお勧めします。

6. 新発行プロジェクトと構造的な利好

• ある取引プラットフォームがL2に進出：このプラットフォームはL2ソリューションとしてArbitrum Orbitを選択し、トークン化された株式の発展を推進しています。これは、別のプラットフォームが初めて提唱した「取引所チェーン」理論を強化します。このプラットフォームは、数百万のユーザーベースを活用して、通常の夏の取引の低迷期にイーサリアムL2のユーザーアクティビティを活性化させる可能性があります。
• 一部の新しいプロジェクトのトークン価格は、初期に大幅な売却があったとしても、チームが信頼できる計画と検証可能なロードマップを持っていれば、そのトークンは二次取引で市場からの積極的な買いを得ることができることを示しています。

7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク

• コアポジション：BTCを大量に継続的に配分し、ETFの流出規模が流入を明らかに上回るまで（現時点ではその兆候はまだ見られない）。
• ローテーションベータ：一定の価格水準以下でSOLを継続的に積み立て、ETFの代替選択肢として使用し、関連トークンと組み合わせて収益強化の潜在的なリターンを得る。
• 基本面DeFiコンボ：等しい重み付けでいくつかの主要なDeFiプロジェクトを配置；その中であるプロジェクトが優れたパフォーマンスを発揮した場合、利益をパフォーマンスが劣るプロジェクトに回す。
• 投機的ポジション：投機的な通貨のリスクエクスポージャーを総資産の純値の5%以内に制限する；各永続契約の投機的通貨を週次オプション取引として扱う——少ないコストで高いリターンを狙い、厳格なストップロスを設定する。
• イベントドリブン：重要なプラットフォームのL2マイルストーンイベントを追跡する；関連するエコシステム通貨において、ユーザー成長に関連するカタリストを事前に配置する。

! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的なラリーに別れを告げ、ETF、実質リターン、機関の採用の物語が「選択的強気市場」を爆発させます

! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関投資家の採用などの物語が「選択的な強気市場」を爆発させる

! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な上昇に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関の採用の物語が「選択的強気市場」を爆発させる