暗号化分野におけるステーブルコインの新たな波：利息を生むステーブルコインの台頭

暗号化通貨市場は常に高いボラティリティの印象を与えてきましたが、ステーブルコインセクターは市場で比較的成熟した分野に成長し、総時価総額は2000億ドルを超えています。現在、中心化ステーブルコインのUSDTとUSDCが主導権を握り、市場シェアは90％近くに達しています。しかし、去中心化ステーブルコインの発展は決して止まることはなく、DAIからUSTに至る過程で、アンカリングメカニズムと担保の種類が絶えず革新されています。

Ethenaが発表したUSDeは、期現套利とステーキングによる収益を活用するモデルを開拓し、生息ステーブルコインに新たな想像の空間をもたらしました。USDeの時価総額は世界第3位に躍進し、590億ドルに達しました。Ethenaは最近、ブラックロックと提携してUSDtbを発表し、リアルワールドアセット(RWA)を通じて安定した収益を提供し、製品ラインをさらに充実させました。

Ethenaの成功事例に触発され、市場にはさらに多くの利息を生むステーブルコインプロジェクトが現れています。本稿では、Usual、Anzen、Resolvの3つの新興プロトコルに焦点を当て、それらのアンカリングメカニズムと収益源を分析します。

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通常：強力なチームの背景、独自のトークン経済モデル

Usualが発行するUSD0は、短期国債を裏付けとしたRWA生息ステーブルコインです。ユーザーはUSD0をステーキングすることでUSD0++を得ることができ、同時に$USUALをステーキング報酬として受け取ります。本プロジェクトは、90%の価値をユーザーに還元し、ユーザーが共同で所有するエコシステムを構築することを目指しています。

プロジェクトチームは、前フランス国会議員や大統領顧問を含む著名な背景を持ち、フランスの政界やビジネス界において良好な人脈を築いています。この優位性はRWAプロジェクトにとって極めて重要であり、実体資産のブロックチェーンへの移行を促進するのに役立ちます。

Usualのトークンエコノミクス設計は非常に特徴的です。$USUALの発行量は質権のUSD0 (USD0++) TVLに連動しており、インフレモデルを採用していますが、発行量はプロトコルの収益成長に応じて調整され、インフレ率がプロトコルの成長率を下回ることを保証します。このメカニズムは、初期の参加者を報酬し、後期にトークンの希少性を生み出すことを目的としています。

USD0は最近、時価総額が急速に増加し、1週間で66%増加し、14億ドルに達しました。USD0++のAPYは50%に達します。UsualはEthenaと戦略的提携を結び、エコシステムをさらに拡大します。

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Anzen：信貸資産をトークン化する

Anzenが発行したUSDzは現在、ETH、ARB、MANTA、BASE、BLASTなどの複数のチェーンをサポートしています。その裏付け資産はプライベートクレジット資産のポートフォリオであり、ユーザーがUSDzをステーキングするとsUSDzを獲得し、RWAの収益を享受します。

Anzenは米国のライセンスを持つブローカー取引業者Percentと提携し、主に米国市場に投資しています。資産ポートフォリオの分散度が高く、単一資産の占有率は15%を超えません。現在のAPYは約10%です。このプロジェクトは、ブラックロックやJPモルガンなどの伝統的な金融の巨人とも提携関係を築いています。

資金調達において、Anzenは多くの著名な投資機関の支持を受け、400万ドルのシードラウンドと300万ドルの公開募集を完了しました。そのANZ通貨はveモデルを採用しており、保有者はロックしてステーキングすることでveANZを取得し、プロトコルの収益を共有できます。

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Resolv：デルタ中立ステーブルコインプロトコル

Resolvは2つの製品を提供しています：USRとRLP。USRはETHを担保とした過剰担保ステーブルコインで、RPLによって価格が保証されています。RLPはUSRの過剰担保部分を支えるもので、非ステーブルコインです。

ResolvはDeltaニュートラル戦略を用いて担保を管理します。ほとんどのETH担保は直接チェーン上でステーキングされ、一部は機関によって先物証拠金として保管されています。チェーン上の担保は100% Lidoに預けられ、ショート担保証拠金は3.3倍から5倍のレバレッジを使用し、複数の取引プラットフォームに分散されています。

収益源には、オンチェーンのステーキングと資金費用が含まれます。70%の基本報酬はstUSRとRLPの保有者に配分され、30%のリスクプレミアムはRLPに与えられます。この設計により、RLPはより多くの利益分配を得ることができますが、より高いリスクも負担します。

Resolvは最近Baseネットワークに上場し、将来の発行に備えてポイント活動を開始しました。現在、stUSRのAPYは12.53%、RLPは21.7%、総TVLは1億8300万ドルに達し、担保率は126%です。

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生息ステーブルコイン市場の蓬勃とした発展は、暗号化金融の革新の無限の可能性を示しています。これらの新興プロジェクトは、さまざまなメカニズムや戦略を通じて、ユーザーに多様な収益選択肢を提供しつつ、分散型金融の中で安定性と収益のバランスを実現する方法を模索しています。市場のさらなる成熟に伴い、より多くの革新的なステーブルコインソリューションの登場を期待できます。

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