無期限先物DEX競技場:モード、エコシステムと展望

暗号市場において、無期限先物DEXは急速に発展しており、効率、速度、スケーラビリティの面で顕著な進歩を遂げています。本記事では、無期限先物DEXがどのようにブロックチェーンアプリケーションの範囲を拡大し、Web3の大規模な採用への道を開くかを探ります。

取引所は暗号市場の中心であり、ユーザー間の取引を通じて市場の運営を支えています。取引所の主要な目標は、高効率で迅速かつ安全な取引の仲介を実現することです。DEXはCEXを基に革新を行い、信頼仮定を排除し、仲介者のコントロールを避け、ユーザーの資金のコントロール権を保持し、コミュニティのガバナンスへの参加を可能にします。

しかし、DEXには利点があるものの、高い遅延と低い流動性を代償として必要とすることが多く、主にブロックチェーンの性能に制約されています。現在、DEXの現物取引量は総量の15%-20%を占めており、無期限先物は5%に過ぎません。

DEXで無期限先物ビジネスを展開することは課題に直面しています。なぜならCEXには以下の利点があるからです:

1. より良い製品体験
2. マーケットメーカーはより細かいスプレッドを提供できます
3. より良い流動性(特にメインストリーム資産)
4. 多機能のワンストップコンビネーション

CEXの集中化と独占は、特にFTXの倒産がこの傾向を加速させたため、ユーザーが無視できない問題となっています。DEXの利用率を増加させることで、システミックリスクを効果的に低下させ、エコシステムの持続可能な発展を促進することができます。

Layer2とマルチチェーンエコシステムはDEXの発展に良好な条件を提供しています。本稿では無期限先物DEXの現状を深く探討し、一部のDEX設計理念を紹介します。

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無期限先物が暗号エコシステムにおける製品市場との適合性

無期限先物は、無期限でポジションを保持することを許可し、従来の金融の店頭先物取引に似ています。違いは、無期限先物が資金調達率の概念を導入し、小口投資家も参加できるようにし、同時にロングとショートの構造の不均衡を防ぐことです。

現在の無期限先物の月間取引量は1200億ドルを超えており、良好なユーザー体験、オーダーブックによる取引効率の向上、そして垂直統合された清算システムの恩恵を受けています。

無期限先物は従来の先物に比べて4つの利点があります:

1. 展期費用及び関連コストを省く
2. 遠期契約がより高価になる問題を避ける
3. 資金手数料制度は継続的なリアルタイムの損益を提供し、処理プロセスを簡素化します。
4. よりスムーズな価格発見プロセスを提供する

2016年にBitMEXが無期限先物を導入して以来、無期限先物をサポートするDEXは100を超えています。研究によると、無期限先物市場は価格発見機能を持ち始めています。DEX上の無期限先物取引量は2021年7月の100億ドルから2024年7月には1200億ドルに増加し、年平均成長率は393%です。

しかし、無期限先物DEXはブロックチェーンの性能に制約されています。さらなる発展のためには、流動性の低さと高い遅延の問題を解決する必要があります。

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無期限契約DEXの料金モデル

価格設定メカニズムは、市場価格が需給の動態を正確に反映することを確保するための鍵です。主なモデルには次のものが含まれます:

オラクルモード

主要取引所から価格データを取得します。価格操作のリスクはありますが、DEXの価格設定コストを削減できます。例えば、GMXはChainlinkオラクルを使用してデータを取得し、価格受容者に優しい環境を提供し、価格決定者に豊富な報酬を提供します。しかし、主要取引所のデータに過度に依存すると、能動的な価格発見ができなくなります。

仮想自動マーケットメーカー(vAMM)

Uniswapからインスパイアを受けたが、vAMM資金プールは仮想である。無期限先物取引をサポートし、大量の資金投入は不要である。Perpetual Protocol、Drift Protocolなどに採用されている。高いスリッページと無常損失の問題が存在するが、透明性と分散型の特性により、依然として優れたオンチェーン価格決定メカニズムである。

オフチェーン注文簿とオンチェーン決済の組み合わせ

オンチェーンの注文マッチング性能制限を克服する。取引マッチングはオフチェーンで完了し、決済と資産保管はオンチェーンで行われる。自己管理を保持し、MEVリスクを低減する。このモデルはdYdX v3、Aevo、Paradexなどで採用されている。

全チェーンオーダーブック

すべての注文データと操作は完全にチェーン上で処理されており、安全性が最も高い。しかし、ブロックチェーンの遅延とスループットの制限により、フロントランニングや市場操作のリスクに直面している。SolanaやMonadなどのパブリックチェーンは、全チェーンオーダーブックをサポートするためにインフラを改善している。Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogXなどのプロジェクトも革新を模索している。

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DEXの流動性アクセスとユーザーエクスペリエンスの改善

流動性は取引所の生存の根本です。新興DEXはインセンティブと市場の力を通じて初期流動性を獲得します。しかし、DEXが増えるにつれて、単一のDEXが効果的な規模に達するのは難しいです。

新しいアプローチには:

1. コミュニティ支援のアクティブ流動性キャビネット: HyperliquidのHLPキャビネット
2. クロスチェーン流動性取得:Orderly NetworkやLogX Networkなど

DEX間のUX競争が激化しており、ガス代無料取引、セッションキー、ソーシャルログインなどの機能が導入されています。クロスチェーンDEXのVooi.ioは、複数のDEXとクロスチェーンブリッジ機能を統合したスマートルーティングシステムを開発しています。

Telegram取引ボットはUXを最適化し、リアルタイムの取引通知、取引の実行、ポートフォリオ管理などの機能を提供します。しかし、安全リスクがあります。

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無期限契約DEXの革新的な金融商品

Variance 無期限契約

取引内容は資産のボラティリティであり、価格ではありません。リスクをヘッジするために使用できます。Opynは、Stable Perps、Uniswap LP Perps、Normal Perps、Squared Perpsの4種類の製品を開発し、複雑な戦略を組み合わせることができます。

プレローンチ無期限先物

トークンが正式にローンチされる前に価格投機を許可します。Aevo、Helix、Hyperliquidなどがこのモデルを開拓しました。

RWA資産永久契約

現実の資産をブロックチェーンに載せる主要な方法となる可能性があります。Ostium LabsやSphinx Protocolなどの企業がこの分野で発展しています。

ETP無期限契約

満期先物契約を保持するためのETPを作成するために使用でき、取引コストとNAVの価値低下リスクを軽減します。

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市場を予測する

無期限先物DEXは予測市場を根本的に変えることができ、特に不規則なイベントに適しています。利点は以下の通りです:

• データを継続的に更新し、複数のサブマーケットを生成します。
• 短期的な取引機会の提供
• 持続的なリアルタイム決済が市場の安定性を保証します。
• コミュニティコントロールによる分散化の強化

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永久契約DEXの将来展望

未来のデザインの重点は、非中央集権の利点を活かし、効率と安全性のバランスを追求することかもしれません。コミュニティの参加を重視し、ユーザーの帰属感を高めます。ユーザーインターフェイスの改善を行い、使用プロセスをスムーズにします。

無期限先物DEXは、金融、選挙、スポーツなど多くの分野をカバーし、大衆が暗号取引に参加する新しい手段を提供します。今後10年で、DeFiは複数の分野と交差融合し、暗号通貨の大規模な採用を促進する可能性があります。

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