ステーブルコインの分野は次の1兆時価総額市場になることが期待されている

ブロックチェーン技術は本質的に支払いシーンの延長です。ステーブルコインは暗号通貨市場で重要な地位を占めているだけでなく、世界的な支払い、クロスボーダー決済などの分野でもますます重要な役割を果たしています。現在、中央集権型ステーブルコインは90%以上の市場シェアを占めており、その中でもUSDTが絶対的な優位性を持っています。ステーブルコインの発行量は1500億ドルを超えていますが、2024年の連邦準備制度の報告による20兆ドルのM1と比較すると、わずか0.75%に過ぎません。ステーブルコインの支払い分野での応用には依然として巨大な潜在能力があります。Taproot Assetsプロトコルの導入は、ステーブルコインが高頻度の少額支払いシーンにおいて広範な展望を持つことを示しており、ステーブルコインが一般的な支払い手段として大規模に採用されることが期待されています。

1. ステーブルコイン:未来万亿美元規模の市場

ステーブルコイン市場の急速な発展は、将来的に金融分野の万億ドル市場になる可能性を示しています。現在、ステーブルコインの時価総額は1600億ドルを超え、日々の取引量は1000億ドルを超えています。主要国は次々とステーブルコインに関する政策や規制を発表しています。多くの機関が、ステーブルコインが新たな万億市場をもたらすと予測しており、主な増加はグローバルな決済アプリケーションから来るとされています。

ステーブルコインは、中央集権型と分散型の2つの大きなカテゴリーに分けられます。現在、中央集権型ステーブルコインが市場の主導権を握っており、USDTとUSDCはそれぞれ1144.6億ドルと341.5億ドルの米ドルステーブルコインを発行しています。Tether社はわずか125人の規模で、年間の粗利益は45億ドルに達します。この魅力的な機会は、多くの大手機関を引き寄せています:

• ブラックロックがイーサリアム上でトークン化ファンドBUIDLを発行し、安定した価値と収益を提供し、時価総額は3.84億ドルに達しています。
• JDコインチェーンテクノロジーは、香港で香港ドルに1:1でペッグされたステーブルコインを発行する計画です。

中央集権型ステーブルコインは暗号エコシステムで広く採用されており、日常の取引や決済に使用されています。非中央集権型ステーブルコインは主に暗号資産を担保として利用され、主に借入に使用されます。

長期的には、ステーブルコインが最も潜在的な応用シーンを持つのは支払いの分野、特に国際送金です。現在、国際送金は複数の仲介機関を介しており、プロセスが複雑で、費用が高く、決済が遅いです。ステーブルコインは、より良い選択肢であるだけでなく、経済参加の重要なチャネルでもあります。規制がコンプライアンス化に向かうにつれて、ステーブルコインは世界の支払いシーンにおいてますます重要な地位を占めるでしょう。将来的にステーブルコインが支払い分野で大規模に採用されると、DeFiと融合してPayFiを生み出し、支払いシーンの相互運用性、プログラム可能性、そしてコンポーザビリティを実現し、従来の金融では実現できない新しい金融パラダイムと製品体験が形成されることが期待されます。

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2. Taproot Assetsプロトコル+ライトニングネットワーク:グローバルな決済ネットワークのインフラストラクチャ

現在、ステーブルコインは主にETHとTRONのブロックチェーンネットワークで流通していますが、手数料は一般的に1Uを超え、オンチェーンの送金時間は1分を超えます。それに対して、ライトニングネットワークはより高速で低コスト、高スケーラビリティの利点を持っています。

2.1 ライトニングネットワークの紹介

ライトニングネットワークはビットコインネットワークの初の成熟した二層拡張ソリューションです。Lightning Labs、Blockstream、ACINQなどの複数のチームがライトニングネットワークを独立して開発しています。Taproot AssetsはLightning Labsが開発した資産発行プロトコルです。

ライトニングネットワークは、双方向通貨の状態チャネルを構築することで実現されます。取引の双方は、オンチェーンでマルチシグアドレスを作成し、限度額内でビットコインを入出金できます。双方が何度も往来して支払いを行った後に決済が行われ、最新のバージョンのみが有効です。いずれかの当事者は、常に最新のバージョンをブロックチェーンにブロードキャストでき、信頼や保管は不要です。

これにより、双方は制限なくオフチェーン取引を行うことができ、最終的な取引が完了するか、エラーが発生した場合にのみブロックチェーン上で実行されます。複数の法的契約を締結するのに似ていますが、最終確認や紛争が発生した場合にのみ裁判所に訴えます。

2.2 ライトニングネットワーク:ステーブルコインのグローバル決済の最適なインフラストラクチャ

ライトニングネットワークは、ユーザーがオフチェーンで無限に取引できることを許可し、ビットコインネットワークの混雑を引き起こさず、同時にビットコインネットワークの安全性に依存しています。理論的にはスケーラビリティに上限はありません。

ライトニングネットワークは9年間運営されており、ビットコインネットワークの上に構築され、57,000以上のノードとPoWメカニズムを備えており、安全性を最大限に確保しています。

現在、ライトニングネットワークの容量は5000ビットコインを超え、世界で18000以上のノード、50000以上のチャネルがあります。双方向支払いチャネルを通じて即時の低コスト取引を実現し、世界中の決済業者や商人によって広く統合されて使用されており、徐々にグローバルな決済のコンセンサスソリューションになりつつあります。

ビットコイン資産は暗号時価総額の半分を占め、周期的な回帰の熱潮に伴っています。ライトニングネットワークは初のビットコインの第2層拡張ソリューションとして、中本聡が構築したピアツーピアのグローバルな支払いの構想を真に実現し、最も強いコンセンサスを持つビットコインコミュニティとなり、理想的なグローバル支払いの最良の解決策です。

2.3 Taproot Assetsプロトコルでライトニングネットワークの最後の1マイルを補完

以前、ライトニングネットワークはビットコインの支払いのみをサポートしており、適用シーンは限られていました。ほとんどの人はビットコインでの支払いを望んでいません。

AtomicalやBRC20などのビットコインレイヤー発行プロトコルはすでに存在していますが、それらはライトニングネットワークに直接参加することをサポートしていません。Taproot Assetsプロトコルはこの問題を解決しました。これはLightning Labsが主導して開発したビットコイン資産発行プロトコルで、さまざまなトークンやステーブルコインの発行をサポートしています。

Taproot Assetsプロトコルの資産はライトニングネットワークと完全に互換性があり、ライトニングネットワーク上でステーブルコインによる支払いが可能になります。これは将来的にビットコインネットワークに基づいて発行される新しい資産(、特にステーブルコイン)がライトニングネットワークに流通し、ライトニングネットワークのグローバルな支払い分野での展開と影響力をさらに強化することを意味します。

ビットコインの安全性と非中央集権性を基に、Lightning Labsが提唱する「ドルと世界の金融資産をビットコイン化する」が現実になりつつあります。Taproot Assetsのメインネットプロトコルがローンチされ、ステーブルコインの兆円決済シーンが正式に始まりました。

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3. Taproot Assetsプロトコルの詳細

タプロートアセット(TA)プロトコルの動作原理はビットコインのUTXOモデルに基づいており、タプロートアップグレードに依存しています。この2つの核心要素がプロトコルの有効な運用を推進しています。

3.1 UTXOモデルとアカウントモデルの比較

UTXOはビットコインの第2層およびOrdi、Runesなどのプロトコルの基礎です。ほとんどのパブリックチェーンはイーサリアムやSolanaがAccount(アカウント)モデルを採用しています。2つのモデルの比較は以下の通りです:

アカウントモデルは支付宝アカウントに似ており、各取引の収支は直接アカウント残高の変動として反映されます。

UTXOモデルは、他者から受け取った交換可能な小切手と自分が発行した待交換小切手を保管する財布として理解できます。財布の残高は、受け取った小切手の総額から発行した小切手の総額を引いたものです。ビットコインネットワークは、これらの小切手を受け入れる銀行に相当し、取引状況を通じて各アドレスの最新の残高を計算します。

UTXOモデルは自然に二重支払い問題を排除し、より高い安全性を提供します。TAプロトコルはビットコインネットワークの安全特性を完全に継承し、誤送金や漏れ転送のリスクを回避します。

TAプロトコルは一回限りのシール概念を採用しており、各UTXOの確認された支出は再利用できず、資産はUTXOと共に移動することを保証します。最も長いチェーンを掘り当てたマイナーはUTXOの最終的な解釈権を持ちます。これにより取引の安全性が強化され、二重支払い攻撃や中央集権的機関による誤りや悪意のある行為のリスクが回避されます。

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3.2 Taprootアップグレードによる複雑な機能の実現

2021年にTaprootのアップグレードがビットコインネットワークにシンプルなスマートコントラクト機能をもたらしました。P2TR形式のウォレットアドレスはBitscriptを通じて複雑なロジックを実現し、新しいタイプの複雑な取引をオンチェーンで可能にします。

重要な改善は、マルチシグ(マルチサイン)の実現です。これにより、機関ユーザーの取引安全性が向上し、マルチシグアドレスはプライベートウォレットアドレスと同じ長さになり、安全性とプライバシー保護が強化されます。これにより、機関とB2B取引に強固な基盤を提供し、より広範な商業アプリケーションを推進します。

ユーザーが最も直感的に感じるのは、ウォレットアドレスの形式の変化であり、"bc1p..."で始まるアドレスはTaprootアップグレードをサポートしています。

3.3 TAテクノロジーの原則

初期のOrdinalとBRC20プロトコルはアカウントモデルに基づいており、残高はアドレスにバインドされています。資産の発行はビットコインの最小単位「サトシ」をマークすることによって行われ、「サトシ」を資産にマッピングします。資産の状態データはJSON形式でブロックの隔離証人部分に保存されます。

この方法では、すべてのOrdinalsとBRC20資産の取引がブロックに記録される必要があり、ブロックのサイズが増加し、無効なデータが蓄積されます。TAプロトコルはより効率的な方法を採用しており、資産はUTXOにマークされ、チェーン上にはスクリプトツリーのルートハッシュのみが保存され、スクリプトはオフチェーンに保存されます。

TA資産はライトニングネットワークの支払いチャネルに預け入れ、移転することができる、ビットコインメインネットとライトニングネットワークで流通する新しいタイプの資産です。

TAプロトコルはTaprootアップグレードを利用し、資産状態の変換記録をTaprootマークルツリー上に保存します。ビットコインのUTXOの"一度限りのシール"特性を利用して、オンチェーンで資産状態の変換コンセンサスを得ることができ、他のプロトコルのオフチェーンインデクサを実行する必要がありません。

TAプロトコルは、スパースメルクル集約木(MS-SMT)を使用して資産の状態を管理し、資産の状態遷移基準を定義しています。メルクルツリーのルートハッシュのみがビットコインチェーンに書き込まれ、ビットコインチェーンを汚染しません。

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3.4 TAプロトコルとライトニングネットワークの関係

Lightning Labsの最新製品では、TAプロトコルの資産をTAチャネルを通じてスムーズにライトニングネットワークに移動することができます。これまでライトニングネットワークはビットコインの流通のみをサポートしていましたが、TAプロトコルはビットコインのメインチェーンで資産(を発行し、ステーブルコイン)のようにライトニングネットワークで流通させることを可能にします。

TAチャネルの実現原理はステートチャネルと同じで、ハッシュタイムロック契約に基づいています。TA通貨自体はUTXO内にあり、TAチャネルメカニズムは変わっていませんが、TA通貨の流通がサポートされています。

TAプロトコルにより、ビットコインの外部資産がライトニングネットワークを介して流通することが可能になり、ステーブルコインなどの資産がライトニングネットワーク上でシームレスに移転される。

3.5 ユーザーの使用コストが高く、中央集権的な保管の問題が解決される必要があります。

TAプロトコルは取引ルートハッシュをチェーン上にのみ記録しますが、資産データは各クライアントに保存する必要があります。ユーザーは資産に対応するUTXOの秘密鍵とマークルツリー上の資産関連データを同時に所有する必要があります。

TAプロトコルの公式実装(Tapd)は、深くLightningノード(LND)ウォレットサービスに依存しており、アカウント管理メカニズムはありません。Lightningネットワークの分散型方式は、ユーザーが自分でノードを構築することであり、一般ユーザーが参加するのは難しく、大規模な普及を妨げています。

現在、ライトニングネットワークのウォレットサービスは主にホスティングソリューションであり、TAが発行する新しい資産もホスティングウォレットに保存されます。将来的には、大額資産はビットコインメインネットのTAに優先的に保存され、小額資産はライトニングネットワークにチャージされて支払いニーズを満たす可能性があります。大額資産の保存とセキュリティ管理において、ユーザーがステーブルコインの所有権を完全に持つことが重要です。

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4. 自己管理ソリューション: 完璧なライトニングネットワーク

市場には、TA資産がライトニングネットワーク上で流通するための分散型ソリューションが登場しています。LnFiが提案したクラウドホスティングソリューションにより、ユーザーはライトニングネットワークノードを展開し、参加の敷居を下げることができます。

BitTapチームはTAプロトコルエコシステムの分散型インフラに焦点を当て、TAの分散型ブラウザプラグインウォレットを開発し、ユーザーに自己管理の権利を提供します。

BitTapは革新的なウォレットプロトコル(Bittapd)を提案しています。ユーザーは完全にプライベートキーを掌握し、取引署名時にはBittapdがユーザーを代表してTapdと対話します。ユーザーはMetamaskのような分散型体験とセキュリティを享受できます。ステーブルコインはTA上で発行流通された後、ユーザーはBitTapウォレットを使用してビットコインメインネット上のステーブルコイン資産を保管・移転し、自由におつりを転送できます。