RWA総合分析:2025年の世界市場動向の分析

目次

1. RWAの定義と展開 第二に、市場規模と成長傾向
2. 技術パスとコア標準 四、典型資産カテゴリと応用 五、グローバルおよび主要市場の現状
3. 規制政策の概要
4. 将来の見通しおよび将来の見通し

I. RWAの定義と発展

RWAは、ブロックチェーン技術を利用して現実世界の資産をデジタルトークンに変換するプロセスです。これらのトークンは、資産の所有権または収益権を表し、ブロックチェーン上で取引および管理できます。RWAの核心的な目標は、ブロックチェーンの特性を通じて、従来の資産取引における権利確認の困難、流通効率の低下、流動性の不足といった問題を解決することです。

RWAトークン化には3つの重要な段階があります:

1. オフチェーンの権利確認: 資産の権利確認と価値評価を完了する。
2. チェーン上のマッピング: 資産の権益をブロックチェーンにマッピングし、対応するトークンを生成します。
3. オンチェーンガバナンス: スマートコントラクトを通じて収益分配、ステーキング清算などの自動管理を実現します。

RWAの歴史:

• 2017年から2020年: 概念の芽生え、初期プロジェクトは不動産とアートのトークン化に焦点を当てる。
• 2021年から2023年: DeFiプロトコルがRWAを取り入れ始め、伝統的な金融機関がトークン化された製品を発表。
• 2024-2025年:ブラックロックなどの金融大手が加速的に展開し、RWA市場規模が230億ドルを突破。

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二、マーケット規模及び成長トレンド

2025年5月までに、世界のオンチェーンRWAの総価値は約230億ドルです。2025年3月にはRWAプロトコルのTVLが初めて100億ドルを突破し、前年同期比で約140%の成長を遂げました。

主要プロトコルのTVL:

• MakerDAO (RWA Vaults):約13億ドル
• Ondo Finance:12億8,300万ドル
• センチフuge: 4.41億ドル
• ブラックロックのBUIDL: 約140億ドル

2030年の市場規模予測:

• ボストンコンサルティング：16兆ドル
• マッキンゼー:2兆ドル
• シティ:4-5兆ドル
• 21.co:3.5-10兆ドル

主要な成長トレンド:

1. 機関投資家の参加が加速する:伝統的な金融大手がRWAの道に参入しました。
2. 技術の進化が効率を向上させる: イーサリアムエコシステムが主導し、Layer2などの新技術が次々と登場している。
3. 規制政策が厳しくなる: 各国がRWA関連のルールを策定し、市場の発展に制度的な保障を提供しています。

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三、技術的アプローチとコア基準

技術的な実装パス:

1. 資産のブロックチェーン化とトークン化プロセス

   • 資産の選択と確認
   • 適法性監査とSPVの設定
   • トークン発行
   • オフチェーンデータ接続
   • 価値担保メカニズム

2. RWAがサポートするプロトコル技術スタック

コア基準とツール:

• ERC-3643 (T-REX): 身分ホワイトリスト、規制コントロールおよび権限管理をサポート
• ERC-1400:証券型トークン向けのコンプライアンスアーキテクチャ
• Chainlink / Pyth オラクル: 価格、資産の状態などのオフチェーンデータの同期を提供
• マルチシグ/ホスティングツール:Gnosis SafeやAnchorage Custodyなど
• TEE (信頼できる実行環境):チェーン外の機密データがチェーン上の相互作用でプライバシーと安全性を確保するため

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四、典型資産カテゴリとアプリケーション

一般的な RWA アセット・タイプ:

1. 債権者の権利資産

   • Ondo Finance:米国債ETFトークン
   • Maple Finance:ストラクチャードクレジット商品
   • センティフュージ: 売掛金、請求書をブロックチェーンに載せる

2. 不動産資産

   • RealT:アメリカの不動産トークン化
   • Propy: 不動産取引と権利登録のブロックチェーン化
   • Lofty:不動産の断片化投資プラットフォーム

3. コモディティベースの資産

   • PAXG:金によって裏付けられたステーブルコイン
   • OpenCarbon:カーボンクレジットトークン化プラットフォーム
   • 有形性:アルコールや時計などの物理的資産のトークン化

4. その他の実物資産

   • Re:保険リスクエクスポージャーのトークン化プラットフォーム
   • IP3 / ストーリープロトコル: 知的財産の価値をブロックチェーンに
   • ゴールドフィンチ: 発展途上市場の小規模融資プラットフォーム

RWAの実践:

1. 投資志向型RWA:現実世界の資産リターンで仮想資産の価値サポートを提供
2. ファイナンス指向型RWA: 低流動性資産のための新しい資金調達チャネルを設立

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五、グローバルおよび主要市場の現状

世界のRWA市場規模は220億ドルを超え、アメリカと革新的なプラットフォームがトレンドをリードしています。

アメリカ市場:

• Ondo Finance、Franklin Templetonなどが債券やファンドトークンを発行
• MakerDAO、TrueFiなどのDeFiプラットフォームがプライベートローンとオンチェーン貸出を推進
• ブラックロック、シティ、JPモルガンなどの金融巨人が積極的に展開している

中国市場:

• 技術と産業チェーンの観点から応用を展開する
• エネルギーと設備資産のブロックチェーン試行プロジェクトが続々と登場
• アリババグループなどが技術的な提案を行い、充電・交換電池、太陽光発電などの分野に応用される
• 中国信通院がRWAのブロックチェーン技術仕様を主導して草案を作成しました。

香港市場:

• 金融管理局は「アンサンブルプロジェクトサンドボックス」を開始し、複数のトークン化シナリオをカバーしています。
• コンプライアンスに準拠した保管サービスをサポートし、RWAの実現を積極的に推進する

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VI. 規制政策の概要

香港の規制政策:

• "資産属性を主とし、技術監督を補助とする"二元的な監督モデル
• 証券監視委員会がSTOに関する声明と通知を発表し、監督フレームワークを構築します。
• 制限的な政策を段階的に緩和し、イノベーションに対する寛容さを示す

アメリカの規制政策:

• Howeyテストに基づく機能的規制モデル
• SECは多次元的に証券規制の範囲に該当するかどうかを判断します
• 法律の空白と規制のグレーゾーンが存在し、コンプライアンスの道筋が煩雑である

ドバイの規制政策:

• VARAとDFSAのデュアルトラック規制制度
• 仮想資産発行ルールマニュアルを発表し、RWAトークン条項を組み入れる
• トークン化された規制サンドボックスを導入し、革新的なプロジェクトのテストをサポートします。

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7. 将来の見通しと将来の見通し

1. 機関投資家の参入の加速:従来型の大手金融機関がRWAを導入

2. 資産の多様化: より多くの伝統的資産がトークン化の範囲に含まれる

3. 技術と標準のアップグレード: RWA向けの標準プロトコルと新技術が次々と登場する

4. 監督体制の整備: 各地は徐々に対象政策と統一フレームワークを策定している

5. グリーンファイナンスとイノベーションの融合：グリーンアセットがRWAのホットトピックになる

2030年までに、世界のトークン化資産市場の規模は約16兆ドルに達する見込みです。RWAは、従来の金融とブロックチェーンを結ぶ重要な橋渡しとなり、新しいデジタル金融時代を切り開くでしょう。

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