7月31日、欧州中央銀行(ECB)の市場インフラおよび決済アドバイザーであるユルゲン・シャーフは、ドル建てステーブルコインが欧州の通貨主権と金融安定性に脅威をもたらすと警告するブログ記事を発表しました。シャーフは「欧州はこの turbulent times からより強く立ち直るために決定的な行動を取らなければならない」と考えています。
テザーとサークルは激しいライバル関係にあり、互いにあまり好意を持っていない。今週の「Crypto in America」ポッドキャストにおける新しい出演で、テザーのCEOパオロ・アルドイーノはこのライバル関係について尋ねられ、特にアルドイーノとサークルのCEOジェレミー・アレアがホワイトハウスで互いに避けていたとの報道について言及された。両者は先月、トランプ大統領がGENIUS法案に署名するのを目撃するために招待されていた。
EUは米ドルステーブルコインにいら立ち、中国はステーブルトークを抑えつける
ドル建てステーブルコインの上昇は、ヨーロッパのユーロ通貨を強化しようとする計画を台無しにしており、中国の慎重なステーブルコイン受け入れは、中国本土の詐欺師によって悪用されています。
7月31日、欧州中央銀行(ECB)の市場インフラおよび決済アドバイザーであるユルゲン・シャーフは、ドル建てステーブルコインが欧州の通貨主権と金融安定性に脅威をもたらすと警告するブログ記事を発表しました。シャーフは「欧州はこの turbulent times からより強く立ち直るために決定的な行動を取らなければならない」と考えています。
シャーフはステーブルコインを「ボラティリティのあるデジタル資産と伝統的な金融システムの間の橋…流動的で、グローバルに移転可能で、安定した堅実な価値の保存手段として認識されるブロックチェーンベースの通貨の同等物」と定義しています。
シャーフ氏は、ドル建てトークンが2710億ドルの全体のステーブルコイン市場キャップの99%を占めていると指摘しており、そのほとんどはテザーのUSDTとサークルの(NASDAQ: CRCL) USDCで構成されています。一方、サークルのEURCやスタシスユーロのEURSのようなユーロ建てステーブルコインの市場キャップは、その合計の約0.2%に過ぎません。テザーは、欧州連合が暗号資産に関する市場規制(MiCA)を課したことに対応して、昨年そのEURTステーブルのサポートを中止しました。
シャーフは、突然のステーブルコインに対して肯定的な米国（先月GENIUS法案を承認した）と、ヨーロッパのより厳しいMiCAフレームワークとの間の「新たに浮上している規制の相違」が「潜在的に広範な」影響を与える可能性について注目しています。アメリカでは、Visa (NASDAQ: V)やMastercard (NASDAQ: MA)などの伝統的金融の決済大手が、業務にステーブルコインの統合を始めており、企業の巨人たちが同様の可能性を探求しています。
シャーフは、ドル建てのステーブルコインがユーロ圏にさらに侵入する場合、「支払い、貯蓄、または決済のために、ECBの金融条件に対するコントロールが弱まる可能性がある」と考えています。シャーフは、ドル化された経済の経験がこのプロセスを逆転させることが難しいことを示していると指摘しています。
ドル建てステーブルコインのさらなる流入が、クロスボーダー取引やトークン化された決済などの分野において「初期の優位性を確固たるものにする可能性がある」。 "信頼できるユーロの代替品"の到来を除けば、米国は「戦略的および経済的な利点を享受し、より安価に負債を資金調達し、グローバルな影響力を行使できる」。 ヨーロッパは「米国に対して相対的に高い資金調達コスト、減少した金融政策の自律性、地政学的依存に直面する可能性がある。」
シャーフは、EUに対し、「適切に規制された」ユーロ建てのステーブルコインに対して、合法的な市場ニーズに応えるためにより多くの支援を提供するよう促しています。これには「ユーロの国際的な役割を強化する」ことも含まれています。
シャーフ氏はデジタルユーロを「欧州の金融戦略の堅固な防衛線」と見なしていますが、「ステーブルコイン規制に関するより強力なグローバルな調整が極めて重要であると信じています… 共通のアプローチを放棄すれば、私たちは不安定さ、規制套利、そして世界的な米ドルの支配を助長するリスクがあります。」
シャーフだけが警鐘を鳴らしているわけではない。彼の報告の数週間前、ヨーロッパ全体の経済政策研究センター[ing]CEPR(は、アメリカの「暗号商業主義」によって引き起こされる脅威について警告した。この脅威には、EUの経済貿易パートナーの通貨主権を制限することが含まれており、特に「金融包摂が低く、不安定な通貨」を持つ国々は、ドル化に対してより脆弱になる。
多くのテクノロジー大手がアメリカを本拠地としているという事実は、ドル建てのステーブルコインの普及に寄与しています。アメリカは「自国の暗号産業の強さとオンライン商取引およびソーシャルメディアにおける支配力を活用することに意欲的である」ようです。
CEPRレポートは、EUに対して米国の先例に従ってMiCAの基準を弱体化させるように助言しませんでした。むしろ、政策立案者に対して「中央銀行デジタル通貨)CBDC(と迅速な決済システムとの間の越境取引を促進することで、決済の多国籍主義を積極的に支援する」ことを提案しています。
CEPRは、ECBが「EUにおけるドルペッグのステーブルコインの使用に注意を払い、必要に応じてその流通を制限すべきだ」と提案するまでに至りました。
ドイツ銀行がEURAUを開始
ユーロとドルのステーブルコインに関する意見が交わされている中、3人のECB関係者がPoliticoに対して、組織の理事会は「伝統的な金融にステーブルコインを歓迎することに懐疑的である」と述べた。この発言は、国際決済銀行)BIS(の最近の立場を反映しているようで、ステーブルコインは「通貨システムの主力となる要件を満たしていない」と「グローバル金融においてはせいぜい従属的な役割を果たす可能性がある」とされている。
それでも、一部のEU機関は古い大学の試みを続けています。7月31日、ドイツ初のMiCA準拠/BaFin規制のユーロ建てステーブルコインであるEURAUが公式に発表されました。EURAUは、ドイツ銀行の)NASDAQ: DB(の資産管理部門DWS、Galaxy Digital、そしてマーケットメイカーのFlow Tradersの共同事業であるAllUnityの産物です。
EURAUはイーサリアムERC-20トークンですが、今年後半に他のネットワークでローンチされる予定です。8月13日にナスダックに上場したBullish Global )NASDAQ: BLSH(のEU分派であるBullish Europeは、EURAU取引を提供する最初の取引所です。
EU全体の懸念を反映して、AllUnityのCEOアレクサンダー・ヘプトナーは、EURAUを「ヨーロッパのデジタル金融インフラおよび金融主権にとって重要な一歩」と呼びました。
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中国がステーブルコインの熱狂を再考
ドル化に関する懸念はヨーロッパに限らず、中国は自国通貨の海外での使用を促進するために、特に一帯一路イニシアティブプロジェクトが進行中の国々で、オフショアの人民元ベースのステーブルコインを発行したいという意向を示しています。
先月、上海の国営メディアは、中国のブロックチェーン企業Conflux、デジタルセキュリティ企業Eastcompeace Technology Co、香港のフィンテック企業Anchor X、デジタルウォレットTokenPocketを含むオフショア人民元ステーブルコインプロジェクトについて報じました。しかし、その報告は削除されたようで、リンクは現在上海市政府のホームページにリダイレクトされています。
先週、ブルームバーグは、中国の主要な証券会社やシンクタンクが、金融規制当局からステーブルコインに関連するセミナーを中止し、ステーブルコインに基づく研究の発行やステーブルコインについての公のコメントを控えるように「指導」を受けたと報じました。 中国証券監督管理委員会も中国人民銀行も)PBoC(について報告にはコメントしなかったが、中国の指導部は最近数ヶ月で急増したステーブルコインに関する話題を冷やしたいと報じられている。
皮肉なことに、この火は人民銀行の総裁である潘功勝によって煽られた。彼は6月に上海フォーラムの聴衆に対し、ステーブルコインが「伝統的な決済インフラを再構築している」と語り、中国はこれらの変化を無視することができないと述べた。
7月に、上海の国有資産監督管理委員会)SASAC(のディレクターは、規制当局が「新興技術に対するより大きな敏感さとデジタル通貨に関する研究の強化」を示す必要があると宣言しました。
しかし、ロイターは先週、SASACのWeChatアカウントからこのスピーチの詳細を含む投稿が削除されたようだと報じました。そして、フィナンシャル・タイムズは今週、裏で金融規制当局が関係者に対して、ステーブルコインが中国の厳しい資本規制の回避を助長することは許されないと再三注意を促していると報じました。
この突然の不安定さは、中国本土での不正な資金調達活動の急増が原因と報じられています。公式な情報によれば、詐欺師たちは「一般の人々が新しい金融概念についての理解がまだ不完全であることを利用している」とのことです。「ステーブルコインへの投資を装って不正な資金調達活動を行っている」団体についての情報を持っている人は、地元当局に報告するよう求められています。
8月11日、国営メディアは中国レアアースグループが、人民銀行（PBoC）およびアントグループと「レアアース元ステーブルコイン」に関して提携したという噂を否定したと報道しました。アントグループも同様の声明を発表し、デジタル資産プロジェクトについて提案された際には注意を払うよう一般の人々に呼びかけました。
香港は今年、中国のデジタル資産の受け入れをリードし、11の取引所ライセンスと、企業が顧客のためにデジタル資産を取引することを許可する40以上のその他の許可を発行しました。
香港はまた、5月にステーブルコイン条例を可決し、8月1日に施行されましたが、香港金融管理局)HKMA(は最近、導入の初期段階で「少数のステーブルコイン発行者ライセンス」のみを発行する計画があると警告しました。銀行やオンライン小売業者を含む5つの企業がこの都市国家のステーブルコインサンドボックスに参加するために選ばれましたが、最初のライセンスが発行されるのは2026年初頭になると予想されています。
この条例は、HKMAに承認されたステーブルコインが基づく特定の通貨を明示しておらず、ただ「公式通貨」にリンクされている必要があると述べています。これまでのところ、HKMAは申請者がUSDと香港ドル)HKD(に興味を示していると言っていますが、HKDのステーブルコインは香港の外でのみ発行されることができます。
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CoinbaseがUSDCを強化するためにステーブルコインブートストラップファンドを復活させる
アメリカ国内では、バーンスタインのアナリストたちがサークルが最も支配的なステーブルコインネットワークになる可能性が高いと見積もっています。USDTの1650億ドルの時価総額がUSDCの664億ドルを圧倒しているにもかかわらず、アナリストたちは「最も流動性が高く、規制されたステーブルコインが勝つ」と主張しています。
サークルは、少なくともテザーと比較して「最も規制された」と主張することができますが、これはUSDCにとってアメリカの利点をもたらすかもしれません。しかし、サークルがテザーのグローバルな舞台での重要な先行を取り戻せるかどうかはまだ不明です。
それぞれのプロファイルを向上させるために、CircleとTetherの両方が独自のステーブルコイン特化型決済ネットワークを立ち上げる準備をしています。他のプレイヤーもこのステーブルコインデュオポリーを覆すために同様のインフラを構築しています。
Coinbase )NASDAQ: COIN( デジタル資産取引所に参加してください。ここでは、Circleがこの戦いに勝つことを望む重大な財政的インセンティブがあります。8月12日、Coinbaseは「DeFi [分散型金融] 資本市場におけるステーブルコイン流動性を深めることを目的とした第2のステーブルコインブートストラップファンドを立ち上げる」と発表しました。このファンドは、Coinbaseアセットマネジメントによって管理されます。
最初のブートストラップファンドは2019年に始まり、「さまざまなブルーチップDeFiプロトコルに対してUSDCのオンチェーン流動性をシードする」方法として機能しました。これにより、USDCはEthereum、Base、Solana、Hyperliquid、Sui、Aptosなどのネットワークで主要なDeFiステーブルコインとなりました。
新しいファンドはそのリストを拡大したいと考えているため、最初の投資先はEthereumベースの貸し手AaveとMorpho、さらにSolanaベースの取引プラットフォームKaminoとJupiterで実行されています。第二のファンドの投資規模は明らかにされていません。
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テザーのCEOはサークルのCEOと握手を交わすが、彼は彼を好きだろうか？
テザーとサークルは激しいライバル関係にあり、互いにあまり好意を持っていない。今週の「Crypto in America」ポッドキャストにおける新しい出演で、テザーのCEOパオロ・アルドイーノはこのライバル関係について尋ねられ、特にアルドイーノとサークルのCEOジェレミー・アレアがホワイトハウスで互いに避けていたとの報道について言及された。両者は先月、トランプ大統領がGENIUS法案に署名するのを目撃するために招待されていた。
アルドイーノは「それは正しくない、私たちは握手した」と言い加えた。2人のステーブルコインの幹部が「互いに好意を持っている」という意味かどうか問われると、アルドイーノは「私たちは非常に異なる会社です」とだけ言うのをためらった。
アルドイーノはまた、テザーが新しい米国向けステーブルコインを発表する計画について若干の詳細を明らかにしました。アルドイーノは、同社が名前を決定し、「美しいロゴ」を作成したと述べましたが、ホストと共有することは控えました。
アルドイーノは「希望的に」すべてが「9月末までに明らかにされ、年末までに最初の取引を行う」と述べました。また、アルドイーノは、米国向けの製品は「新興市場のドルになるのではなく、支払いおよび小切手口座にもっと焦点を当てるだろう」と付け加えました。
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Watch: テラノードでメタネットを実現する