インターネット資本市場の進化と未来

"インターネット資本市場"という概念は広範な意味を含んでいます。現在の文脈において、これは主にブロックチェーン技術の利点を活用して生まれた金融革新を指します：地理的な境界を越えたフィンテックです。人々はデジタル通貨を利用して貸し借りを行い、国債やプライベートクレジットをトークン化し、ステーブルコインを発行することができます。伝統的な金融とデジタル資産が交わる今日、これらの革新はすべて"インターネット資本市場"に分類されます。

ブロックチェーン上での取引分野に経験豊富な専門家にとって、インターネット資本市場の意味は「チェーン上国債」にとどまりません。それはNFT、DeFi、ICO、そして過去10年間に誕生したさまざまな投機ツール、さらに2015年にEthereumの最初のスマートコントラクトが展開されて以来取引可能な各種トークンを含みます。

この記事は、トークン、ストーリー、高倍リターン、およびエアドロップの背後にある基本的な論理に焦点を当て、インターネット資本市場のこの側面を深く分析します。私たちは、ベテランの暗号参加者が「新しいメタバース」と呼ぶものを迎えようとしています。このトレンドを理解するためには、まずこれらの資本形成メカニズムとそれがもたらす影響を観察する必要があります。

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市場資金調達メカニズムの進化

過去のいくつかのサイクルを振り返ると、市場の資金調達メカニズムには明らかな変化の傾向が見られます。ICOから中央集権型取引所のコイン、そしてmemeコインへと、この進化は以下のように要約できます：

初期のICO(2017年頃)

この段階の資金調達メカニズムは、主にプロジェクト側の「コミットメント」に基づいて資金を調達し、投資家の目的はしばしば次の引き受け者を探すことです。ほとんどのプロジェクトの技術は成熟していないか、実際の価値が不足しています。この段階は「ドラムを叩いて花を渡す」ゲームと言えます。典型的なケースにはいくつかの初期の暗号プロジェクトが含まれます。

ベンチャーキャピタルの熱潮（2021年バブル期）

この波の潮流は大量の機関資本を引き付けましたが、振り返ると業界に一定の悪影響を及ぼしました——評価が異常に高く、インセンティブ設計が不合理でした。しかし、この時期には現在でも広く使用されている高品質なプロトコルが誕生しました。例えば、現在人気のあるいくつかの暗号製品はこの時期に登場しました。彼らの初期トークンのパフォーマンスは必ずしも満足のいくものではありませんでしたが、間違いなく現在の最高の暗号製品の一つとなりました。

###偏光

FTXの崩壊後、暗号分野は信頼危機に陥り、多くの人々が業界全体に疑問を抱き始めました。しかし、その中の微妙な違いを認識する必要があります。確かに一部のプロジェクトには投機的な性質がありますが、ステーブルコインや資産のトークン化は実際のシナリオで巨大な価値を発揮しています。この段階には純粋なミームトークンプロジェクトもあれば、AIエージェントのようなより「真剣な」物語もあります。一部のプロジェクトは単なる「ラベル」段階からより成熟した段階へと移行しています。

合規性とデジタル市場の融合

私たちはより成熟した段階に入っています——機関投資家が本当に参加し、熱意を持ち始めています。しかし、業界内部の運営についての理解が深すぎることは、逆に負担となり、一部のプロジェクトに対して悲観的な態度を持つ原因となる可能性があります。

イーサリアムを例に挙げると、過去2年間のパフォーマンスは必ずしも良好ではなかったが、現在では機関投資家の注目の焦点となっている。大手金融機関はイーサリアム上でトークン化されたファンドを立ち上げており、他の詳細にはあまり注意を払っていない。

これは私たちが内面化する必要がある見解です。多くの暗号通貨プロジェクトは「夢を見る」方法を忘れてしまったようですが、従来の金融はそれを再学習しています。デジタル化と主流化が進むにつれて、より多くの高品質なビルダーがこの分野に参加するでしょう。

インターネット資本市場の未来図

私たちは過去5年間で前例のない繁栄期を迎えています——規制、技術力、そして資本の完璧な結合があり、その相当部分はチェーン上で発生するでしょう。今後数年のうちに、最も価値のあるいくつかの企業がチェーン上でトークンを発行する可能性が高いと予想されます。

実際、このトレンドはすでに現れ始めています。特定のオンチェーンプロジェクトは、インターネット資本市場の典型的な代表です。それらはリスク投資を受けず、株式負担もなく、純粋なオンチェーントークンプロジェクトであり、当初は取引所にも上場していませんでした。

このようなプロジェクトは、従来のロードショーマテリアルや株式構造なしに、急速に数百億ドルの時価総額を持つ企業に成長する可能性があります。彼らは純粋なオンチェーンの巨頭として登場し、市場の支配的な地位を占める可能性があり、年収は数十億ドルに達する可能性があります。これは、インターネット資本市場の運営の最も純粋な形態を代表しています。

今後数年、より多くの類似の事例が見られるかもしれません。我々は機会に満ちた時代に向かっています——悲観的な感情がかつての夢をつぶさないようにしましょう。残念なことに、多くの人々は過去数年の市場の慣習的な行動パターンのために、あるランダムな小さなコインの短期的な利益を追い求めることに忙しくしています。今こそ、より壮大な夢を持つ時です。

インターネット資本市場時代において、一定割合の自社通貨を保有し、それを数億から数十億ドルの価値を持つ製品に育て上げることができれば、その潜在的な利益は予想を大きく上回る可能性があります。

資金調達は依然として必要であり、ICOも完全に避けるべきではありません。しかし、製品に対する自信がある場合は、オンチェーントークンの発行を検討し、十分なシェアを保持してから市場に価値を判断させることができます。従来の資本主義の問題は、しばしば参加者の視野を狭めてしまうことです。これは革新を正しい方向に促進しますが、深層的な革新を実際に推進することはできません。あまりにも多くの人が短期的な利益に満足してしまい、長期的な複利がもたらすより大きな利益を無視しています。

長期的な思考は通常、算術級数ではなく幾何級数の成長をもたらします——例えば、2年で2倍、4年で5倍、5年で10倍。

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結語：投機から真の所有へ

短期内、市場は疑いなく投機的な特性を持ち続けるでしょう——"無価値"資産の価格が上昇する可能性があり、"優良資産"の価格が内在価値を超える可能性があり、チームの売却が再び発生する可能性があります。

しかし重要なのは、このデジタル化の波がより多くの優れた、真に構築能力のある創業者を引き付けることであり、これはトレンドの転換点となり、より優れたオンチェーン製品を生み出す可能性があるということです。

私たちはいくつかの成功事例を見てきました：特定のプロジェクトは数十億ドルの年換算収入を実現し、ステーブルコインの総ロックアップ量（TVL）は数百億に達し、純預金は数千億に達しました。一部のプロジェクトは、実体経済においても著しい成功を収めており、世界中で数百万点の周辺商品が販売されました。これらのプロジェクトはすべて、チェーン上のトークンによってサポートされています。

質の高いプロジェクトと創業者の増加に伴い、市場は低品質のプロジェクトへの関心を減少させ、複合成長を実現できるプロジェクトに注目するようになる。

これらのプロジェクトが過大評価されているのか、過小評価されているのかを議論することができますが、そのような議論は純粋な投機よりもはるかに意味があります。私は「ドラムを叩いて花を渡す」ゲームに参加するのではなく、いくつかの実体のあるものを持っていたいと思います。

もし常に各トークンを「meme」と見なすなら、重要な機会を見逃してしまうかもしれません。将来的には、より質の高いプロジェクトがチェーン上でトークンを発行する可能性があります。その中のいくつかの資産は、最終的に金融の未来を支配するチェーン上の巨人となるかもしれません。私たちは皆、その一部に参加する機会があります。それを単に「ただのmeme」と分類することは、潜在的な高リターンの機会を逃すことになるかもしれません。

これが投機の方法の進化です：私たちは実質的な価値のない資産の取引から、今日に至るまで、ついに本物の有形で持続可能かつ重要なオンチェーン資産を持つことができるようになりました。これらの資産は未来の世界を形作るかもしれません。

信念を取り戻し、過去の束縛から解放され、夢を再構築する時です。未来は希望に満ちており、過去の影が未来に対する楽観的な態度を覆い隠さないようにしましょう。

これが私の目に映る未来です：インターネット、資本、市場の融合。

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