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⏰ 活动时间:2025年7月20日 17
BTCFi 已死?三大视角解析其基础设施时代的价值重构
没想到“BTCFi已死”的话题来得这么快。确实,自 @babylonlabs_io 上线以来,市场就预期Babylon带一众生态给BTCFi赛道提一提气,但显然事与愿违。至于是不是BTCFi已死,我认为现在下判断为时过早,而且存在对BTCFi赛道演变逻辑的误解。顺着下文,我分享下几点观察:
1)其一点把Babylon上线后的市场表现和BTCFi赛道的前景挂上钩明显有偏差。
因为Babylon可以把用户的BTC资产用脚本契约形式锁定在比特币主网的同时,能够在众多BTC layer2上输出"安全共识服务"继而得到其他扩展链提供的丰富收益。从供给侧看,Babylon的技术创新服务确实很有用,但从需求侧看,谁来采购这种安全共识服务,谁来提供持续的收益?
显然,我们从一些大中小新链对于“安全共识”的B端需求角度来看,BTCFi的前景显然不那么及预期,但如果从C端用户需求端来看,每一个BTC Holder都有为持有的BTC持续生息的需要,而BTCFi技术解决方案的目标是为了接入数万亿美元的传统金融资本,如何将比特币独有的去中心化共识与全球金融流动性融合才是这次BTCFi叙事的最终目标。
顺着这个逻辑看,后ETF时代,BTCFi的叙事才刚刚开始,哪来的已死之说?
2)事实上,围绕BTCFi的技术解决方案一直在趋于成熟,从最初的EVM- Compatible到UTXO Stack架构,再到zkVM协议框架、RGB客户端验证框架、乐观挑战证明(OCP)架构等等,BTC的技术解决方案一度呈现大乱斗的乱象,但表面上看似分散混乱,实际上却也在顺着市场自然演变和抉择方向。
下文重点对比了OP_CAT_ 和BitVM2两种技术路径,并认为BitVM2因不需要改变BTC现有脚本而更具潜力:
1、OP_CAT路径 - 逻辑上合理但需要改变BTC OpCodes,被核心开发者接受的难度较大。
2、BitVM2+OCP机制- 通过OCP挑战者机制实现了链下计算和交互,当"挑战"出现时会在比特币主网执行链上协议,比特币layer1会充当仲裁者来确保安全性。
不成熟的解决方案会在市场压力下被淘汰或矫正。比如,早期比特币跨链方案普遍采用中心化托管模式,而现在BitVM2与OCP的结合已经能够提供无需信任的原生安全跨链机制。
当BitVM2这类不需要更改BTC核心代码的技术方案成熟后,比特币将迎来自己的"OP时刻",恰如以太坊在Optimistic Rollups的价值得到认可,直接催生一波市场生态爆发一样。
3)姑且就让技术解决方案不断内卷和演变,因为还有一层逻辑:BTCFi面临的最大挑战不是技术可行性,而是可持续的Tokenomics经济模型。
当前不少解决方案都依赖代币发行和激励,显然是不可持续的。而真正可持续的BTCFi经济模型应该建立在其网络使用价值之上。当二层网络处理交易并收取费用,部分收益回馈给BTC质押者时,就形成了一个基于实际需求的价值循环。
这种模式并不依赖外部链的采购,而是通过服务自身生态获得收益,在经济模型可持续性上明显更胜一筹。
以上。
总之,换个视角来看,BTCFi的前景就会豁然开朗了,只是现在赛道正处于基础设施构建的早期阶段,技术解决方案在收敛,Tokenomics经济模型在完善,而ETF全球金融流动性接入的大门也才刚刚打开。