Trong vài tháng qua, hệ thống tài chính toàn cầu đã trải qua những thay đổi mạnh mẽ, làm nổi bật vị trí ngày càng quan trọng của tài sản kỹ thuật số. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ (cho phép nhà đầu tư gián tiếp đầu tư vào Bitcoin) đã bùng nổ về quy mô, với tổng tài sản quản lý vượt mốc 120 tỷ USD, con số này phản ánh sự chuyển biến lớn trong hành vi của các nhà đầu tư.
Đồng thời, khối lượng giao dịch stablecoin đã tăng vọt lên hơn 27 nghìn tỷ USD vào năm ngoái, vượt qua tổng giao dịch của Visa và Mastercard. Ở châu Á, một số khu vực pháp lý, chẳng hạn như Hồng Kông, đã đi đầu trong việc thiết lập mình là trung tâm khu vực cho nền kinh tế tài sản kỹ thuật số bằng cách cấp giấy phép trao đổi, phát triển khung pháp lý cho stablecoin và phê duyệt ETF tiền điện tử.
Những điều này không phải là sự kiện đơn lẻ, chúng phản ánh sự đánh giá lại rộng rãi về giá trị thực tiễn của tiền điện tử trong thời đại kinh tế phân mảnh và bất ổn gia tăng. Chúng ta có thể gọi đây là "Nghịch lý của sự không chắc chắn": Tài sản kỹ thuật số đang từ biên độ đầu cơ chuyển sang chính thống, một cách bất ngờ trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống.
Khi các chính phủ trên thế giới thiết lập rào cản thương mại và dòng vốn, blockchain đang âm thầm xây dựng "đường cao tốc" thúc đẩy dòng tiền toàn cầu. Vàng vẫn là tài sản trú ẩn theo nghĩa truyền thống, nhưng nó không thể thực hiện giao dịch xuyên biên giới trong vài phút, và càng không thể vượt qua các hạn chế của hệ thống tài chính trong thời gian khủng hoảng.
Phản ứng nhiệt tình từ các nhà đầu tư đối với các quỹ ETF giao ngay Bitcoin thể hiện sức hấp dẫn của khái niệm "vàng kỹ thuật số". Khi các nhà quản lý Hoa Kỳ phê duyệt các sản phẩm như vậy vào tháng 1 năm ngoái, nhiều người hoài nghi đã dự đoán phản ứng của thị trường sẽ hờ hững. Nhưng sự thật là iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã phát triển nhanh chóng, với hơn 65 tỷ đô la tài sản được quản lý, khiến nó trở thành ETF giao ngay Bitcoin lớn nhất thế giới.
Vượt qua câu chuyện "vàng số", ý nghĩa cách mạng thực sự của tiền điện tử nằm ở khả năng xây dựng một hệ thống tài chính mới độc lập với các trung gian tài chính truyền thống. Cốt lõi của hệ thống này là stablecoin: một loại token blockchain được neo theo các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Thị trường stablecoin đã nhanh chóng mở rộng từ 2 tỷ đô la vào năm 2019 lên hơn 200 tỷ đô la đang lưu hành hiện nay, khiến nó trở thành một công cụ tài chính không thể thiếu trong các thị trường nơi nội tệ biến động hoặc nơi dòng vốn xuyên biên giới bị hạn chế.
Cộng đồng doanh nghiệp nhận thức sâu sắc về xu hướng này. Vào tháng 10 năm ngoái, Visa đã ra mắt Nền tảng tài sản Visa Tokenized, giúp các ngân hàng phát hành và quản lý các mã thông báo kỹ thuật số được chốt bằng tiền pháp định. Và tháng trước, công ty fintech Stripe đã bắt đầu thử nghiệm các giải pháp thanh toán stablecoin ở các thị trường mới nổi, giúp các doanh nghiệp tiếp cận đô la thông qua mã thông báo kỹ thuật số dễ dàng hơn. Mastercard cũng đã giới thiệu một tính năng mới để hỗ trợ các giao dịch stablecoin.
Tiền điện tử với vai trò kép là công cụ phòng ngừa và nền tảng đổi mới, thể hiện rõ nét nhất tại Hồng Kông. Trong một khoảng thời gian rất ngắn, Hồng Kông đã chuyển mình từ một người quan sát thận trọng thành người dẫn đầu trong lĩnh vực quản lý và ứng dụng tiền điện tử toàn cầu.
Kể từ năm 2020, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) đã cấp giấy phép cho 10 nền tảng giao dịch tài sản ảo, đưa giao dịch tiền điện tử của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vào khuôn khổ quản lý. Như ông Chan Mo-po, Giám đốc Tài chính Hồng Kông đã nói trong một sự kiện Web3 gần đây, động thái này không chỉ phù hợp với chiến lược xây dựng "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số phát triển mạnh mẽ" của Hồng Kông mà còn củng cố cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.
Vào ngày 19 tháng 2 năm 2025, Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan Mo-po đã tham dự lễ khai mạc hội nghị Đồng thuận do Coindesk tổ chức tại Trung tâm Hội nghị và Triển lãm Hồng Kông. Đây là lần đầu tiên trong năm năm, hội nghị hạng nặng của ngành công nghiệp tiền điện tử được tổ chức bên ngoài Hoa Kỳ.
Hồng Kông đã áp dụng cách tiếp cận nhiều mặt và thực dụng. Vào tháng 4 năm ngoái, Hồng Kông đã trở thành một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới ra mắt Bitcoin và Ethereum spot ETF. Vào tháng 12 năm ngoái, chính phủ Hồng Kông đã đưa ra một dự luật stablecoin yêu cầu các nhà phát hành stablecoin được chốt bằng tiền pháp định phải duy trì đủ dự trữ và bảo vệ quyền mua lại của người dùng, thiết lập một trong những khung pháp lý stablecoin tiên tiến nhất thế giới.
Cuối tháng 11 năm ngoái, Cục Tài chính và Quản lý Tài sản Hồng Kông đã phát hành một tài liệu tham vấn, đề xuất miễn thuế đối với lợi nhuận từ tiền điện tử và các tài sản thay thế khác cho các quỹ đầu cơ, quỹ vốn tư nhân và văn phòng gia đình, trong bối cảnh quan hệ giữa Trung Quốc và phương Tây căng thẳng, rõ ràng thể hiện ý định chiến lược xây dựng Hồng Kông thành một trung tâm tài sản kỹ thuật số.
Đà phát triển này tiếp tục được đẩy mạnh trong năm nay. Vào tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) đã công bố một lộ trình quy định gồm 12 biện pháp, nhằm thúc đẩy sự phát triển và an toàn của ngành tài sản ảo. Lộ trình này bao gồm hệ thống cấp phép cho giao dịch ngoài sàn (OTC) và lưu ký tài sản tiền điện tử, cũng như cơ chế bảo hiểm và bồi thường hoàn thiện hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo.
Trường hợp của Hồng Kông đặc biệt quan trọng vì giá trị chiến lược kép của nó. Đầu tiên, phát triển một ngành công nghiệp tài sản số mạnh mẽ có thể là công cụ phòng ngừa tài chính để đối phó với sự phân mảnh và không chắc chắn của tài chính toàn cầu, đồng thời giảm sự phụ thuộc của Hồng Kông vào hệ thống ngân hàng truyền thống có thể bị ảnh hưởng bởi chính trị của các cường quốc. Nếu trong tương lai hệ thống tài chính quốc tế xảy ra sự phân chia phe phái, Hồng Kông vẫn có thể dựa vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, để tiếp tục cung cấp kênh cho dòng vốn.
Thứ hai, sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số cũng đã trở thành động lực quan trọng để thúc đẩy đổi mới tài chính và khả năng cạnh tranh lâu dài. Hồng Kông không chỉ phát hành trái phiếu xanh được mã hóa đầu tiên do chính phủ dẫn đầu mà còn khởi động một dự án thí điểm của e-HKD để khám phá con đường phát triển của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Đồng thời, các ngân hàng địa phương và các công ty fintech đang tích cực thí điểm ứng dụng blockchain trong các kịch bản như tín dụng, tài trợ thương mại và thanh toán bù trừ.
Trong một thời đại mà cấu trúc liên minh toàn cầu đang thay đổi mạnh mẽ, việc Hong Kong đầu tư vào tiền điện tử không chỉ là một phương pháp phòng ngừa rủi ro mà còn là một khoản đầu tư chiến lược vào vị thế lãnh đạo tài chính trong tương lai.
Khi nền kinh tế toàn cầu ngày càng bị phân mảnh, hàng rào thuế quan gia tăng và các liên minh truyền thống bị lung lay, nhu cầu về các công cụ tài chính không biên giới và trung lập đang tăng lên nhanh chóng. Ra đời trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, tài sản tiền điện tử được thiết kế để đối phó với những thời điểm không chắc chắn như vậy.
Cú sốc tài chính tiếp theo - cho dù đó là cuộc khủng hoảng tiền tệ, phong tỏa các kênh dữ liệu hay vũ khí hóa mạng thanh toán - sẽ kiểm tra độ trưởng thành của các kênh tài chính thay thế này. Nhưng các dấu hiệu đang xuất hiện: dòng vốn đang tăng tốc, các tổ chức đang thích nghi và những người tiên phong về quy định như Hồng Kông đang có ý thức tiến về phía trước.
Chúng ta có thể đang đứng ở điểm khởi đầu của việc tái cấu trúc tài sản dự trữ lịch sử. Không phải để thay thế đô la Mỹ, mà là để phòng ngừa những hạn chế của nó - một giải pháp thay thế đang tiến triển một cách khiêm tốn và dần trở nên phổ biến.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nghịch lý của sự không chắc chắn: Vai trò đảm bảo rủi ro ngày càng phát triển của tài sản tiền điện tử trong thế giới phân tách.
Tác giả: Lily Z.King
Trong vài tháng qua, hệ thống tài chính toàn cầu đã trải qua những thay đổi mạnh mẽ, làm nổi bật vị trí ngày càng quan trọng của tài sản kỹ thuật số. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ (cho phép nhà đầu tư gián tiếp đầu tư vào Bitcoin) đã bùng nổ về quy mô, với tổng tài sản quản lý vượt mốc 120 tỷ USD, con số này phản ánh sự chuyển biến lớn trong hành vi của các nhà đầu tư.
Đồng thời, khối lượng giao dịch stablecoin đã tăng vọt lên hơn 27 nghìn tỷ USD vào năm ngoái, vượt qua tổng giao dịch của Visa và Mastercard. Ở châu Á, một số khu vực pháp lý, chẳng hạn như Hồng Kông, đã đi đầu trong việc thiết lập mình là trung tâm khu vực cho nền kinh tế tài sản kỹ thuật số bằng cách cấp giấy phép trao đổi, phát triển khung pháp lý cho stablecoin và phê duyệt ETF tiền điện tử.
Những điều này không phải là sự kiện đơn lẻ, chúng phản ánh sự đánh giá lại rộng rãi về giá trị thực tiễn của tiền điện tử trong thời đại kinh tế phân mảnh và bất ổn gia tăng. Chúng ta có thể gọi đây là "Nghịch lý của sự không chắc chắn": Tài sản kỹ thuật số đang từ biên độ đầu cơ chuyển sang chính thống, một cách bất ngờ trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống.
Khi các chính phủ trên thế giới thiết lập rào cản thương mại và dòng vốn, blockchain đang âm thầm xây dựng "đường cao tốc" thúc đẩy dòng tiền toàn cầu. Vàng vẫn là tài sản trú ẩn theo nghĩa truyền thống, nhưng nó không thể thực hiện giao dịch xuyên biên giới trong vài phút, và càng không thể vượt qua các hạn chế của hệ thống tài chính trong thời gian khủng hoảng.
Phản ứng nhiệt tình từ các nhà đầu tư đối với các quỹ ETF giao ngay Bitcoin thể hiện sức hấp dẫn của khái niệm "vàng kỹ thuật số". Khi các nhà quản lý Hoa Kỳ phê duyệt các sản phẩm như vậy vào tháng 1 năm ngoái, nhiều người hoài nghi đã dự đoán phản ứng của thị trường sẽ hờ hững. Nhưng sự thật là iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã phát triển nhanh chóng, với hơn 65 tỷ đô la tài sản được quản lý, khiến nó trở thành ETF giao ngay Bitcoin lớn nhất thế giới.
Vượt qua câu chuyện "vàng số", ý nghĩa cách mạng thực sự của tiền điện tử nằm ở khả năng xây dựng một hệ thống tài chính mới độc lập với các trung gian tài chính truyền thống. Cốt lõi của hệ thống này là stablecoin: một loại token blockchain được neo theo các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Thị trường stablecoin đã nhanh chóng mở rộng từ 2 tỷ đô la vào năm 2019 lên hơn 200 tỷ đô la đang lưu hành hiện nay, khiến nó trở thành một công cụ tài chính không thể thiếu trong các thị trường nơi nội tệ biến động hoặc nơi dòng vốn xuyên biên giới bị hạn chế.
Cộng đồng doanh nghiệp nhận thức sâu sắc về xu hướng này. Vào tháng 10 năm ngoái, Visa đã ra mắt Nền tảng tài sản Visa Tokenized, giúp các ngân hàng phát hành và quản lý các mã thông báo kỹ thuật số được chốt bằng tiền pháp định. Và tháng trước, công ty fintech Stripe đã bắt đầu thử nghiệm các giải pháp thanh toán stablecoin ở các thị trường mới nổi, giúp các doanh nghiệp tiếp cận đô la thông qua mã thông báo kỹ thuật số dễ dàng hơn. Mastercard cũng đã giới thiệu một tính năng mới để hỗ trợ các giao dịch stablecoin.
Tiền điện tử với vai trò kép là công cụ phòng ngừa và nền tảng đổi mới, thể hiện rõ nét nhất tại Hồng Kông. Trong một khoảng thời gian rất ngắn, Hồng Kông đã chuyển mình từ một người quan sát thận trọng thành người dẫn đầu trong lĩnh vực quản lý và ứng dụng tiền điện tử toàn cầu.
Kể từ năm 2020, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) đã cấp giấy phép cho 10 nền tảng giao dịch tài sản ảo, đưa giao dịch tiền điện tử của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vào khuôn khổ quản lý. Như ông Chan Mo-po, Giám đốc Tài chính Hồng Kông đã nói trong một sự kiện Web3 gần đây, động thái này không chỉ phù hợp với chiến lược xây dựng "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số phát triển mạnh mẽ" của Hồng Kông mà còn củng cố cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.
Vào ngày 19 tháng 2 năm 2025, Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan Mo-po đã tham dự lễ khai mạc hội nghị Đồng thuận do Coindesk tổ chức tại Trung tâm Hội nghị và Triển lãm Hồng Kông. Đây là lần đầu tiên trong năm năm, hội nghị hạng nặng của ngành công nghiệp tiền điện tử được tổ chức bên ngoài Hoa Kỳ.
Hồng Kông đã áp dụng cách tiếp cận nhiều mặt và thực dụng. Vào tháng 4 năm ngoái, Hồng Kông đã trở thành một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới ra mắt Bitcoin và Ethereum spot ETF. Vào tháng 12 năm ngoái, chính phủ Hồng Kông đã đưa ra một dự luật stablecoin yêu cầu các nhà phát hành stablecoin được chốt bằng tiền pháp định phải duy trì đủ dự trữ và bảo vệ quyền mua lại của người dùng, thiết lập một trong những khung pháp lý stablecoin tiên tiến nhất thế giới.
Cuối tháng 11 năm ngoái, Cục Tài chính và Quản lý Tài sản Hồng Kông đã phát hành một tài liệu tham vấn, đề xuất miễn thuế đối với lợi nhuận từ tiền điện tử và các tài sản thay thế khác cho các quỹ đầu cơ, quỹ vốn tư nhân và văn phòng gia đình, trong bối cảnh quan hệ giữa Trung Quốc và phương Tây căng thẳng, rõ ràng thể hiện ý định chiến lược xây dựng Hồng Kông thành một trung tâm tài sản kỹ thuật số.
Đà phát triển này tiếp tục được đẩy mạnh trong năm nay. Vào tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) đã công bố một lộ trình quy định gồm 12 biện pháp, nhằm thúc đẩy sự phát triển và an toàn của ngành tài sản ảo. Lộ trình này bao gồm hệ thống cấp phép cho giao dịch ngoài sàn (OTC) và lưu ký tài sản tiền điện tử, cũng như cơ chế bảo hiểm và bồi thường hoàn thiện hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo.
Trường hợp của Hồng Kông đặc biệt quan trọng vì giá trị chiến lược kép của nó. Đầu tiên, phát triển một ngành công nghiệp tài sản số mạnh mẽ có thể là công cụ phòng ngừa tài chính để đối phó với sự phân mảnh và không chắc chắn của tài chính toàn cầu, đồng thời giảm sự phụ thuộc của Hồng Kông vào hệ thống ngân hàng truyền thống có thể bị ảnh hưởng bởi chính trị của các cường quốc. Nếu trong tương lai hệ thống tài chính quốc tế xảy ra sự phân chia phe phái, Hồng Kông vẫn có thể dựa vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, để tiếp tục cung cấp kênh cho dòng vốn.
Thứ hai, sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số cũng đã trở thành động lực quan trọng để thúc đẩy đổi mới tài chính và khả năng cạnh tranh lâu dài. Hồng Kông không chỉ phát hành trái phiếu xanh được mã hóa đầu tiên do chính phủ dẫn đầu mà còn khởi động một dự án thí điểm của e-HKD để khám phá con đường phát triển của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Đồng thời, các ngân hàng địa phương và các công ty fintech đang tích cực thí điểm ứng dụng blockchain trong các kịch bản như tín dụng, tài trợ thương mại và thanh toán bù trừ.
Trong một thời đại mà cấu trúc liên minh toàn cầu đang thay đổi mạnh mẽ, việc Hong Kong đầu tư vào tiền điện tử không chỉ là một phương pháp phòng ngừa rủi ro mà còn là một khoản đầu tư chiến lược vào vị thế lãnh đạo tài chính trong tương lai.
Khi nền kinh tế toàn cầu ngày càng bị phân mảnh, hàng rào thuế quan gia tăng và các liên minh truyền thống bị lung lay, nhu cầu về các công cụ tài chính không biên giới và trung lập đang tăng lên nhanh chóng. Ra đời trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, tài sản tiền điện tử được thiết kế để đối phó với những thời điểm không chắc chắn như vậy.
Cú sốc tài chính tiếp theo - cho dù đó là cuộc khủng hoảng tiền tệ, phong tỏa các kênh dữ liệu hay vũ khí hóa mạng thanh toán - sẽ kiểm tra độ trưởng thành của các kênh tài chính thay thế này. Nhưng các dấu hiệu đang xuất hiện: dòng vốn đang tăng tốc, các tổ chức đang thích nghi và những người tiên phong về quy định như Hồng Kông đang có ý thức tiến về phía trước.
Chúng ta có thể đang đứng ở điểm khởi đầu của việc tái cấu trúc tài sản dự trữ lịch sử. Không phải để thay thế đô la Mỹ, mà là để phòng ngừa những hạn chế của nó - một giải pháp thay thế đang tiến triển một cách khiêm tốn và dần trở nên phổ biến.