比特幣四年週期或已終結 新增長模式正在形成

比特幣的四年週期模式一直是業內廣泛討論的話題。這種週期性表現爲價格的大幅漲、劇烈回落、再創新高的循環。然而，有理由相信這種四年週期規律可能已經走到了盡頭。

要理解這個週期的形成，我們需要從三個方面進行分析：

首先是減半機制的影響。大約每四年，比特幣的挖礦獎勵會減半一次，這種供應收縮通常會在隨後的幾年內推動價格漲。比特幣的稀缺性常用庫存流量比(S2F)來衡量，目前這一數值約爲120，遠高於黃金的60左右，意味着其年度新增供應量僅爲黃金的一半左右。

其次是全球流動性週期的作用。比特幣價格與全球M2流動性呈現出明顯的相關性。有觀點認爲，流動性本身也遵循着大約四年的週期規律，盡管這種規律性不如比特幣減半機制那麼精確。

最後是心理因素的影響。每輪牛市都會帶來新一波的普及浪潮，人們對比特幣的態度經歷了從忽視、嘲笑、對抗到最終接受的過程。這種心理變化大約每四年就會推動比特幣價值認知向前邁進一步。

然而，這些因素是否仍在主導比特幣的價格走勢？

減半效應的影響力正在減弱。隨着比特幣總供應量的增加，每次減半對新增供應量佔比的影響越來越小，從最初的25%降至12.5%，再到現在的0.8%降至0.4%，實際影響已大不如前。

全球流動性對比特幣價格的影響仍然存在，但正在發生變化。隨着機構投資者的進入，比特幣市場正從散戶主導轉向機構主導。機構投資者傾向於長期持有，短期價格波動不太可能影響他們的決策。這意味着比特幣對M2流動性的敏感度可能會繼續降低。

從心理學角度來看，比特幣的廣泛採用正在增強其在人們心中的穩定性。散戶的拋售行爲對價格的影響力正在減弱，而機構買家的主導地位則有助於降低價格波動。

綜上所述，盡管比特幣仍然是潛力巨大的資產，但其增長模式正在發生轉變，從週期性增長向（對數尺度上的）線性增長演進。全球流動性目前是市場的主要驅動力，而比特幣則以一種獨特的自下而上的方式，從羣衆基礎逐步滲透到主流機構。這種演變使得市場在成熟過程中趨於穩定，其發展模式也日益規範有序。