# RWA業界レポート：トラッドファイと分散型金融の融合## イントロダクション暗号通貨の総時価総額は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムが50%以上の市場シェアを占めています。しかし、主流の大類資産と商品市場の時価総額は依然として暗号通貨を大きく上回っています。この背景の中で、"RWA"(Real World Asset、現実世界資産)の概念が2023年に暗号領域で登場しました。RWAは、現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、資産の保存と移転に中央の仲介者を必要とせず、ブロックチェーン上での取引流通を実現します。RWAは暗号通貨の時価総額の天井を拡大する可能性が非常に高いが、その定義、利点、及び発展の傾向についてはまだ議論の余地がある。ある見解ではRWAは単なる市場の炒作に過ぎないとされる一方で、他の人々はその将来に対して大きな自信を持っている。この記事ではRWAの現状と未来を深く分析する。核心観点は以下の通りです:1. RWAの未来の発展方向は、現実世界と仮想世界の双方向の融合であるべきです。つまり、複数の管轄区域と規制体系の下で、許可されたチェーンに基づいてDLT技術を使用した新しい金融システムを構築することです。2. RWA化を合理的に考慮すべき: すべての資産がRWA化に適しているわけではなく、現実世界で人気のない資産がRWAに転換されても市場での認知を得ることは難しい。3. 世界各国は現在、ブロックチェーンに関連する法律と規制の枠組みを積極的に進めています。同時に、クロスチェーンプロトコルやオラクルなどのブロックチェーン基盤が急速に整備されています。4. 異なる資産のRWAプロジェクトの原理と課題は似ていますが、具体的な運用メカニズムはそれぞれ異なります。例えば、債券トークンは通常、株式トークンほど高い流動性を必要としません。! [2025RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-013dfe4089125e2ca55732315bb5f156)## 一、資産トークン化の背景資産トークン化は、特定の資産の所有権をブロックチェーン上で保有・取引できるデジタルトークンに記録するプロセスです。理論的には、あらゆる資産がデジタル化可能であり、有形資産である不動産や無形資産である株式も含まれます。資産のデジタル化は、それをより分割しやすくし、部分的な所有権を実現し、より多くの人々が投資に参加できるようにし、資産の流動性を高めます。資産トークン化は、従来の資産をピアツーピアプラットフォームで直接取引できるようにし、仲介者を必要とせず、市場により高い安全性と透明性をもたらします。資産のトークン化の基本:1. 現実世界のアセットへのアクセス 2. アセットのオンチェーントークン化3. チェーン上のユーザーにRWAを配布するRWA市場規模は約6000億ドルに達し、2024年から2032年までの間に40.5％の年平均成長率で成長すると予想されています。2024年11月時点で、RWAトークン資産の総ロック価値(TVL)は65.12億ドルに達しました。現在、RWAのトークン化に関しては2つの異なる視点があります:### 1. 暗号の観点からのRWAトラッドファイDeFi分野は常に収益生成を実現しようと努力していますが、その基盤となる収益機構は価格が上昇しているときにのみ有効です。暗号の冬はチェーン上の活動を萎縮させ、収益率を低下させました。DeFiプロトコルのTVLは高峰時の1800億ドルから500億ドルに減少しました。収益率の急落はDeFiプロトコルがRWAトークンをより安定した収入源として採用することを促しました。暗号通貨の視点から見たRWAは、現実世界の金融資産の収益率に対する一方的な需要として要約されます。その中で最も人気があるのは、MakerDAOが10億ドルの準備金をトークン化された米国債に投資する計画です。! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の間の双方向のラッシュ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5298e8e12d489d52aefbe36ab4ed6a36)### 2. TradFiの視点から見たRWA トラッドファイ(の視点から見ると、RWAはトラッドファイ)と分散型金融(との双方向の融合です。RWAは暗号通貨市場に価値をもたらすだけでなく、暗号通貨の利点を現実の資産に付与します。トラッドファイ領域のRWAは、資産のトークン化を実現するためにDeFi技術とどのように統合するかにより注目しています。従来の金融システムを強化するために:- 取引効率の向上: トラッドファイの複数の段階をブロックチェーンに移し、一度で取引を完了する。- 資金調達コストの削減:STOを通じて熱があまりない産業に資金を提供し、投資銀行の費用を削減する。- 投資のハードルを簡素化: ユーザーは1つのアカウントで世界中の資産に投資でき、複雑さを軽減します。二つの視点から見ると、RWAの実現パスは異なります。Cryptoの世界のRWAはパブリックチェーンに基づいており、トラッドファイのRWAはパーミッションチェーンに基づいたパスをたどります。! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104(## 二、RWAはどのようにトラッドファイを覆すのか?トラッドファイシステムでは、資産は通常紙の証書の形で存在し、その後分散型金融機関が保有するデジタル記録に変わります。これらの記録は独立したシステムに分散しており、一貫性を確保するために大量の事後調整が必要です。このシステムは多くの課題に直面しています:- 複数の仲介機関が取引コストを高くする- 決済時間が長い、特にクロスボーダー取引- 投資機会は限られており、特定の資産クラスは高純資産個人および機関投資家の参加に制限されていますブロックチェーン技術は統一された共有台帳を提供することで情報の断絶問題を解決しました。スマートコントラクトの適用は取引の効率をさらに向上させ、決済時間とコストを削減します。RWAがトラッドファイシステムに与える変革は主に次の点に表れます:) 1. 市場へのアクセスが投資戦略の多様化を助けるトークン化は高価値資産を取引可能なトークンに分割し、部分的な所有権を実現し、小規模投資家が以前は参加できなかった市場に参加できるようにします。例えば、不動産はフラグメンテーションして販売され、他の国の投資家も参加できます。### 2. 流動性と価格発見の改善トークン化は資産の販売、譲渡、記録保存の摩擦を減少させ、流動性が低い資産をほぼゼロコストでシームレスに取引できるようにします。売買双方が直接取引でき、コストを削減します。リアルタイム性により、市場参加者は資産の価値をより良く評価できるようになります。### 3. 市場効率を向上させ、コストを削減するブロックチェーンは、分散型台帳と自動化されたスマートコントラクトを採用しており、多くの仲介者を排除し、24時間体制の支払いと即時受取を実現します。資産はスマートコントラクトによって自律的に移転でき、改ざん不可能な台帳に保存され、国境を越えた支払いの詐欺リスクを低減します。### 4. トレース可能性とプログラム可能性ブロックチェーン技術は、すべての取引を改ざん不可能な帳簿に記録し、明確で監査可能な所有権および譲渡記録を提供します。これにより、詐欺や管理不善のリスクが大幅に低減され、規制当局が活動を追跡しやすくなり、信頼が強化されます。! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-738e30a2e31632d6e05ddb297854ed7f(## 三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクトの運営メカニズム) 1. 機関レベルの許可されたブロックチェーンプロジェクト:Polymesh PrivatePolymesh Privateは機関金融向けに設計された許可型ブロックチェーンで、以下の特徴があります:- 運営管理:運営実体はブロックチェーン環境に完全な自主権を持つ- プライバシー:先進的な暗号技術を採用して取引の詳細を秘密に保つ- パブリック互換性:パブリックPolymeshネットワークと互換性があり、柔軟な移行が可能! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3a18540e50f05d596fdb683e15cd0873() 2. ステーブルコインのトークン化プロジェクト中央集権型ステーブルコインは、最も早く使用され、規模が最大であるが、しばしば無視されるRWAです。2024年11月時点で、ステーブルコインの総時価総額は約1873.8億ドルで、その中でTether###USDT(が72.07%を占めています。! [2025RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dd899febe78bf0b80c118e9c0e5b3de8() 3. 不動産トークン化:PropyPropyはブロックチェーン、スマートコントラクト、暗号通貨を利用して不動産取引を簡素化します。そのコア製品には次のものが含まれます:- Propy不動産取引プラットフォーム- Propyのタイトルとエスクローサービス - PropyKeys:不動産のトークン化! [2025RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b67f5057aa9152556af34253df724af3() 4. トークン化された証券市場トークン化された証券市場の規模は2030年までに3010億ドルに達すると予測されています。製品別に分けると:###1( ストックトークン:Backed Financeが発行するbTokensなど)2( 公共債券市場:香港政府が発行したデジタルグリーン債券! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3598c2eaad6c0aaf1162df59fdb3ebcb() 5. カーボンクレジットのトークン化:ToucanToucanは約40億ドルのカーボンクレジット取引量をサポートし、デジタルカーボンクレジットの85％のシェアを占めています。そのカーボンスタックには:- カーボンブリッジ- カーボンプール- トリケラトプス登録表! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-09f8dd8e2712606e7581a508e6d109d3() 6. アート作品とコレクション品のトークン化:Crypto PunksCrypto Punksは10,000のユニークなデジタルキャラクターのNFTコレクションで、一部は数百万ドルにも達する価格が付けられ、コレクティブルのトークン化の熱潮を巻き起こしました。! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1b39ba4d0adaadca46e7805e9f3f6c9b() 7. 貴金属:PAXGPaxosのPAXGトークンは実物の金に裏打ちされており、トラッドファイの一般的な課題である高コスト、低流動性などの問題を解決しています。! [2025RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-195f8d0a702f12daf32f89ad199f25f4(## 四、RWAの物語は過度に楽観的ですか?RWAの前景は明るいが、依然として多くの課題に直面している。) 1. 規制とコンプライアンスの問題明確な規制基準の欠如は法的な不確実性を引き起こす可能性があります。また、複数の管轄区域にまたがるコンプライアンスも大きな課題です。### 2. ブロックチェーン基盤技術DLTノードの構築と管理コストが高い。ブロックチェーンの基盤技術はまだ最適化中である。異なるブロックチェーン間の相互運用性の問題も解決する必要がある。### 3. 投機と現実の区別が難しい一部のプロジェクトはマーケティングや投機に過度に焦点を当て、実際的な解決策や実際の価値が不足しています。### 4. セキュリティ問題オンチェーンデータとオフチェーン資産の状態が一致しない、スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキーの盗難などのセキュリティリスクは依然として存在します。## まとめRWAはブロックチェーンを数十兆規模に導く重要なアプリケーションとなります。現段階では、Cryptoの世界におけるRWAの需要は主に一方的ですが、トラッドファイの世界はブロックチェーンとDeFi技術によって伝統的なシステムを強化する必要があります。RWAの大規模な応用を実現するためには、法律監督の遵守が重要な前提となります。ブロックチェーン間の相互運用性と情報伝達の安全性も極めて重要です。これらの障害が克服されるにつれて、将来的には人々がトークン化された資産を簡単に管理し、オンチェーンの法定通貨を利用して日常生活でシームレスに取引を行うことができると予見できます。! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5d0a79611d22f824264b211e1b044d40(
RWA:トラッドファイと分散型金融の融合の道を切り開く
RWA業界レポート：トラッドファイと分散型金融の融合
イントロダクション
暗号通貨の総時価総額は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムが50%以上の市場シェアを占めています。しかし、主流の大類資産と商品市場の時価総額は依然として暗号通貨を大きく上回っています。この背景の中で、"RWA"(Real World Asset、現実世界資産)の概念が2023年に暗号領域で登場しました。RWAは、現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、資産の保存と移転に中央の仲介者を必要とせず、ブロックチェーン上での取引流通を実現します。
RWAは暗号通貨の時価総額の天井を拡大する可能性が非常に高いが、その定義、利点、及び発展の傾向についてはまだ議論の余地がある。ある見解ではRWAは単なる市場の炒作に過ぎないとされる一方で、他の人々はその将来に対して大きな自信を持っている。この記事ではRWAの現状と未来を深く分析する。
核心観点は以下の通りです:
RWAの未来の発展方向は、現実世界と仮想世界の双方向の融合であるべきです。つまり、複数の管轄区域と規制体系の下で、許可されたチェーンに基づいてDLT技術を使用した新しい金融システムを構築することです。
RWA化を合理的に考慮すべき: すべての資産がRWA化に適しているわけではなく、現実世界で人気のない資産がRWAに転換されても市場での認知を得ることは難しい。
世界各国は現在、ブロックチェーンに関連する法律と規制の枠組みを積極的に進めています。同時に、クロスチェーンプロトコルやオラクルなどのブロックチェーン基盤が急速に整備されています。
異なる資産のRWAプロジェクトの原理と課題は似ていますが、具体的な運用メカニズムはそれぞれ異なります。例えば、債券トークンは通常、株式トークンほど高い流動性を必要としません。
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一、資産トークン化の背景
資産トークン化は、特定の資産の所有権をブロックチェーン上で保有・取引できるデジタルトークンに記録するプロセスです。理論的には、あらゆる資産がデジタル化可能であり、有形資産である不動産や無形資産である株式も含まれます。資産のデジタル化は、それをより分割しやすくし、部分的な所有権を実現し、より多くの人々が投資に参加できるようにし、資産の流動性を高めます。資産トークン化は、従来の資産をピアツーピアプラットフォームで直接取引できるようにし、仲介者を必要とせず、市場により高い安全性と透明性をもたらします。
資産のトークン化の基本:
RWA市場規模は約6000億ドルに達し、2024年から2032年までの間に40.5％の年平均成長率で成長すると予想されています。2024年11月時点で、RWAトークン資産の総ロック価値(TVL)は65.12億ドルに達しました。
現在、RWAのトークン化に関しては2つの異なる視点があります:
1. 暗号の観点からのRWA
トラッドファイDeFi分野は常に収益生成を実現しようと努力していますが、その基盤となる収益機構は価格が上昇しているときにのみ有効です。暗号の冬はチェーン上の活動を萎縮させ、収益率を低下させました。DeFiプロトコルのTVLは高峰時の1800億ドルから500億ドルに減少しました。収益率の急落はDeFiプロトコルがRWAトークンをより安定した収入源として採用することを促しました。
暗号通貨の視点から見たRWAは、現実世界の金融資産の収益率に対する一方的な需要として要約されます。その中で最も人気があるのは、MakerDAOが10億ドルの準備金をトークン化された米国債に投資する計画です。
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2. TradFiの視点から見たRWA
トラッドファイ(の視点から見ると、RWAはトラッドファイ)と分散型金融(との双方向の融合です。RWAは暗号通貨市場に価値をもたらすだけでなく、暗号通貨の利点を現実の資産に付与します。
トラッドファイ領域のRWAは、資産のトークン化を実現するためにDeFi技術とどのように統合するかにより注目しています。従来の金融システムを強化するために:
二つの視点から見ると、RWAの実現パスは異なります。Cryptoの世界のRWAはパブリックチェーンに基づいており、トラッドファイのRWAはパーミッションチェーンに基づいたパスをたどります。
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二、RWAはどのようにトラッドファイを覆すのか?
トラッドファイシステムでは、資産は通常紙の証書の形で存在し、その後分散型金融機関が保有するデジタル記録に変わります。これらの記録は独立したシステムに分散しており、一貫性を確保するために大量の事後調整が必要です。このシステムは多くの課題に直面しています:
ブロックチェーン技術は統一された共有台帳を提供することで情報の断絶問題を解決しました。スマートコントラクトの適用は取引の効率をさらに向上させ、決済時間とコストを削減します。
RWAがトラッドファイシステムに与える変革は主に次の点に表れます:
) 1. 市場へのアクセスが投資戦略の多様化を助ける
トークン化は高価値資産を取引可能なトークンに分割し、部分的な所有権を実現し、小規模投資家が以前は参加できなかった市場に参加できるようにします。例えば、不動産はフラグメンテーションして販売され、他の国の投資家も参加できます。
2. 流動性と価格発見の改善
トークン化は資産の販売、譲渡、記録保存の摩擦を減少させ、流動性が低い資産をほぼゼロコストでシームレスに取引できるようにします。売買双方が直接取引でき、コストを削減します。リアルタイム性により、市場参加者は資産の価値をより良く評価できるようになります。
3. 市場効率を向上させ、コストを削減する
ブロックチェーンは、分散型台帳と自動化されたスマートコントラクトを採用しており、多くの仲介者を排除し、24時間体制の支払いと即時受取を実現します。資産はスマートコントラクトによって自律的に移転でき、改ざん不可能な台帳に保存され、国境を越えた支払いの詐欺リスクを低減します。
4. トレース可能性とプログラム可能性
ブロックチェーン技術は、すべての取引を改ざん不可能な帳簿に記録し、明確で監査可能な所有権および譲渡記録を提供します。これにより、詐欺や管理不善のリスクが大幅に低減され、規制当局が活動を追跡しやすくなり、信頼が強化されます。
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三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクトの運営メカニズム
) 1. 機関レベルの許可されたブロックチェーンプロジェクト:Polymesh Private
Polymesh Privateは機関金融向けに設計された許可型ブロックチェーンで、以下の特徴があります:
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) 2. ステーブルコインのトークン化プロジェクト
中央集権型ステーブルコインは、最も早く使用され、規模が最大であるが、しばしば無視されるRWAです。2024年11月時点で、ステーブルコインの総時価総額は約1873.8億ドルで、その中でTether###USDT(が72.07%を占めています。
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) 3. 不動産トークン化:Propy
Propyはブロックチェーン、スマートコントラクト、暗号通貨を利用して不動産取引を簡素化します。そのコア製品には次のものが含まれます:
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) 4. トークン化された証券市場
トークン化された証券市場の規模は2030年までに3010億ドルに達すると予測されています。製品別に分けると:
###1( ストックトークン:Backed Financeが発行するbTokensなど )2( 公共債券市場:香港政府が発行したデジタルグリーン債券
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) 5. カーボンクレジットのトークン化:Toucan
Toucanは約40億ドルのカーボンクレジット取引量をサポートし、デジタルカーボンクレジットの85％のシェアを占めています。そのカーボンスタックには:
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) 6. アート作品とコレクション品のトークン化:Crypto Punks
Crypto Punksは10,000のユニークなデジタルキャラクターのNFTコレクションで、一部は数百万ドルにも達する価格が付けられ、コレクティブルのトークン化の熱潮を巻き起こしました。
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) 7. 貴金属:PAXG
PaxosのPAXGトークンは実物の金に裏打ちされており、トラッドファイの一般的な課題である高コスト、低流動性などの問題を解決しています。
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四、RWAの物語は過度に楽観的ですか?
RWAの前景は明るいが、依然として多くの課題に直面している。
) 1. 規制とコンプライアンスの問題
明確な規制基準の欠如は法的な不確実性を引き起こす可能性があります。また、複数の管轄区域にまたがるコンプライアンスも大きな課題です。
2. ブロックチェーン基盤技術
DLTノードの構築と管理コストが高い。ブロックチェーンの基盤技術はまだ最適化中である。異なるブロックチェーン間の相互運用性の問題も解決する必要がある。
3. 投機と現実の区別が難しい
一部のプロジェクトはマーケティングや投機に過度に焦点を当て、実際的な解決策や実際の価値が不足しています。
4. セキュリティ問題
オンチェーンデータとオフチェーン資産の状態が一致しない、スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキーの盗難などのセキュリティリスクは依然として存在します。
まとめ
RWAはブロックチェーンを数十兆規模に導く重要なアプリケーションとなります。現段階では、Cryptoの世界におけるRWAの需要は主に一方的ですが、トラッドファイの世界はブロックチェーンとDeFi技術によって伝統的なシステムを強化する必要があります。
RWAの大規模な応用を実現するためには、法律監督の遵守が重要な前提となります。ブロックチェーン間の相互運用性と情報伝達の安全性も極めて重要です。これらの障害が克服されるにつれて、将来的には人々がトークン化された資産を簡単に管理し、オンチェーンの法定通貨を利用して日常生活でシームレスに取引を行うことができると予見できます。
! [2025 RWA業界レポート(パートI):従来の金融と分散型金融の双方向の旅]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d0a79611d22f824264b211e1b044d40.webp(