Analyse des tendances du marché : attentes de récession économique et fluctuations des actifs risqués

I. Logique de trading actuelle sur le marché : les attentes de récession dominent, les risques de stagflation apparaissent

Le marché des taux d'intérêt envoie des signaux clairs. Le rendement des obligations américaines à 2 ans a rapidement chuté, élargissant l'écart avec les taux de financement à court terme. Le rendement à 10 ans est tombé en dessous des taux à court terme, reflétant que le marché se prépare à l'avance à un ralentissement économique et à une baisse forcée des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. L'inversion des taux à long terme renforce encore les avertissements de récession.

Il y a une contradiction intéressante en matière de liquidité. Bien que la consommation des comptes gouvernementaux stimule une amélioration marginale de la liquidité en dollars, le sentiment d'aversion au risque sur le marché entraîne un retrait de fonds des actifs à haut risque, affluant vers le marché des obligations d'État. Cela a créé un phénomène paradoxal de "liquidité expansive mais de réduction de l'appétit pour le risque".

Deuxième point, les racines de la turbulence des actifs à risque : faiblesse économique et incertitude politique

Les données économiques montrent une faiblesse, l'indice de confiance des consommateurs a chuté de manière significative, et le marché de l'emploi se refroidit. De plus, avec les menaces potentielles de droits de douane, les inquiétudes du marché concernant un "atterrissage brutal" de l'économie ont clairement augmenté.

Le récit dans le domaine de l'intelligence artificielle est également ébranlé. Le marché remet en question la faisabilité de la commercialisation de l'IA, entraînant une vente massive des actions technologiques, en particulier dans le secteur lié à la puissance de calcul.

Le marché des cryptomonnaies a également connu des réactions en chaîne. Les changements de structure du marché des contrats à terme ont réduit l'attractivité des arbitrages, et avec les sorties de fonds des ETF, cela a entraîné une chute simultanée du Bitcoin et du marché boursier. Les indicateurs de sentiment du marché montrent qu'il est entré dans une zone de peur extrême.

Trois, les points clés de la bataille future : les données sur l'emploi définiront l'intensité du "commerce de récession"

Les données sur l'emploi non agricole de la semaine prochaine seront au centre de l'attention du marché. Si l'emploi de février continue de dépasser les attentes, ou si l'indice PMI manufacturier continue de diminuer, cela renforcera les attentes de récession et poussera les rendements obligataires à la baisse, mettant sous pression les actifs risqués. En revanche, des données supérieures aux attentes pourraient temporairement réparer les attentes de "atterrissage en douceur".

Les risques politiques doivent également être surveillés de près. Les détails potentiels des politiques tarifaires et les déclarations des responsables de la Réserve fédérale concernant le chemin de la baisse des taux d'intérêt pourraient entraîner de fortes fluctuations sur le marché.

Dans l'environnement actuel, il est conseillé d'adopter une stratégie défensive tout en restant attentif aux opportunités de contre-attaque. La pression de vente à court terme dans l'industrie de la cryptographie provient du retrait des fonds à effet de levier, mais l'amélioration de l'environnement réglementaire et l'innovation technologique soutiennent toujours son potentiel de croissance à long terme.

Stagnation ou récession ? Point de focus sur les jeux de marché

Une rétrospective macroéconomique de cette semaine

1. Liquidité et variations des taux d'intérêt

La liquidité marginale a légèrement amélioré, principalement en raison de la consommation des comptes gouvernementaux. Cette semaine, la liquidité en dollars a augmenté de 39 milliards de dollars par rapport à la semaine dernière, mais reste inférieure aux niveaux de l'année dernière. Le solde des comptes gouvernementaux est passé de 800 milliards de dollars à la mi-février à un peu plus de 530 milliards de dollars actuellement.

Le marché des taux d'intérêt commence à refléter les attentes de baisse des taux et les inquiétudes concernant le ralentissement économique. Le rendement des obligations d'État à 2 ans a rapidement chuté, élargissant l'écart avec les taux de financement à court terme. Le rendement des obligations d'État à 10 ans est désormais inférieur aux taux à court terme. Cela reflète plusieurs informations clés :

• Dans un contexte de détérioration des données économiques, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale au cours de l'année ont rapidement augmenté.
• Les taux d'intérêt des financements à court terme n'ont pas encore reflété les attentes de baisse des taux, ce qui montre que la Réserve fédérale maintient toujours une certaine rigidité par le biais des opérations sur le marché ouvert.
• La vitesse de baisse des rendements des obligations d'État à long terme s'accélère, reflétant un fort sentiment de risque.

Dans l'ensemble, bien que les taux d'intérêt à court terme restent restrictifs, les résultats du marché obligataire indiquent que les investisseurs se préparent à une "ralentissement économique forçant la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt".

2. Revue du marché des risques

Le marché boursier a connu une Fluctuation accrue cette semaine. Sous l'influence de données faibles précédentes, les ventes se poursuivent. L'indice de Fluctuation du marché reste à un niveau élevé, reflétant une intensification du pessimisme. L'attention des investisseurs se déplace de l'inflation vers les données économiques, en particulier une chute significative de l'indice de confiance des consommateurs qui aggrave les craintes de récession. Ce n'est qu'à partir de la publication des données sur l'inflation vendredi que l'anxiété du marché s'est légèrement apaisée.

En dehors des données économiques, le défi du récit de l'intelligence artificielle est également un facteur important. Bien que les résultats financiers d'un géant technologique soient brillants, les doutes du marché concernant la trajectoire de développement des technologies AI se sont intensifiés, entraînant une vente massive des actions technologiques, en particulier dans le secteur de la puissance de calcul.

Le marché des cryptomonnaies est également assombri. Dans un contexte de baisse de l'appétit pour le risque sur les marchés boursiers, les actifs cryptographiques subissent un retrait important, et les indicateurs de sentiment du marché plongent dans une zone de peur extrême. Les changements dans la structure du marché des futures ont affaibli l'attractivité des arbitrages, et la sortie de fonds des ETF a aggravé la vente sur le marché. La logique globale de transmission est la suivante : inquiétudes concernant une récession économique → baisse de l'appétit pour le risque → retrait de fonds des marchés à haut risque → baisse de l'attractivité des arbitrages → sortie de fonds des ETF → aggravation des inquiétudes sur le marché des cryptomonnaies → accélération des ventes.

Deux, Perspectives futures

Le marché est à un tournant d'ajustement brutal attendu, avec des facteurs de jeu complexes, ce qui augmente la difficulté des transactions. Les investisseurs doivent suivre de près les dernières données et ajuster leur stratégie en temps voulu.

Les données macroéconomiques clés de la semaine prochaine incluent le rapport sur l'emploi non agricole et l'PMI manufacturier. Il est à noter qu'un institut de recherche économique a rare de réduire sa prévision de PIB pour le premier trimestre 2025 à -1,5 %. Bien que cela soit en partie influencé par des facteurs saisonniers, cela reflète également un risque accru de ralentissement économique sous la menace potentielle de politiques tarifaires.

En fonction de la situation actuelle, nous recommandons :

1. Adoptez une position prudente, évitez de suivre aveuglément les hausses, mais restez également attentif aux éventuels mouvements de correction à court terme.
2. Adopter une stratégie de diversification, augmenter la part des actifs défensifs et des produits d'arbitrage quantitatif, pour équilibrer le risque et le rendement.
3. Surveillez de près l'impact des données économiques, des tendances des taux d'intérêt, des variations de liquidité et des évolutions politiques sur les attentes du marché.

Bien que le sentiment du marché à court terme soit affecté, à long terme, l'amélioration de l'environnement réglementaire et l'innovation technologique continuent de fournir un moteur de croissance à l'industrie de la cryptographie. Les fluctuations à court terme du marché proviennent principalement de la demande de refuge des fonds, en particulier des comportements de gestion des risques des fonds à effet de levier, et ne représentent pas un changement fondamental dans la perception des perspectives de l'industrie. Nous restons confiants dans le développement à long terme du Bitcoin et de l'industrie de la cryptographie.