CelestiaとPolychainの売却分析:投資家の利益とプロジェクト開発の矛盾

最近、Celestiaプロジェクトと投資家Polychainの大規模なトークン売却が広く注目を集めています。Polychainは、2億4200万ドル相当のTIAトークンを売却しました。この行動は暗号通貨コミュニティで賛否が分かれています。この記事では、この事件の経緯を詳しく探り、私たちがそこから得られる教訓について考察します。

1. 投資家の利益：リスクとリターンのバランス

多くの人々がPolychainの行動を略奪的で不確実だと批判しています。しかし、私たちはリスク投資ファンドとして、Polychainの責任は初期投資から利益を得ることだということを認識する必要があります。彼らはCelestiaの初期段階への投資のリスクを負っただけでなく、その当時全く新しい「外部データ可用性層」概念に賭けました。

Polychainは唯一の投資家ではなく、他にも多くのベンチャーキャピタルが参加しています。特に注意すべきは、Polychainの売却だけではこれほどの激しい価格変動を引き起こすには不十分だということです。他の投資家の行動も同様に注目に値します。

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2. プロジェクトチームの利益のジレンマ

暗号通貨分野には一般的に収益性の問題があります。データプラットフォームの統計によれば、Celestiaは現在1日に約200ドルしか稼いでおらず、その一方で約57万ドルのトークンインセンティブを配布しています。このような状況下で、チームは運営コストを支払うために一部のトークンを売却せざるを得ません。

しかし、トークンの販売を主要な利益源と見なし、実際のビジネスモデルやキャッシュフローを無視することには潜在的なリスクがあります。投資家の資金は無限ではなく、トークンの数量も限られています。

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3. トークンエコノミクスとエクイティファイナンスのジレンマ

多くの創業者は、彼らの製品が実際にはトークンを必要としない可能性があることに気づき、株式ファイナンスを通じて資金調達をすることを好んでいます。しかし、彼らは二つの大きな課題に直面しています：

1. 大多数暗号ネイティブのベンチャーキャピタルは、退出が難しいため、株式投資を好まない。
2. 株式の評価は通常トークンの評価よりも低く、チームはしばしばより多くの資金を調達したいと考えています。

このような状況は、チームがトークンモデルを選択することを直接促します。なぜなら、それがより多くの投資家を引き付け、明確な公開市場の出口パスを提供し、資金調達を容易にするからです。

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4. 学んだ教訓と反省

1. ベンチャーキャピタルの主な目標は利益を上げることであり、投資家は彼らの行動を理性的に考える必要があります。
2. プロジェクトはビジネスモデルとしてトークン販売にのみ依存すべきではなく、持続可能な収益方法を探るべきである。
3. トークンエコノミクスの設計は非常に重要であり、チームはプロジェクトの初期段階でこの部分を高く重視するべきです。
4. 技術革新とトークン価格は直接関連しておらず、投資家はプロジェクトの価値を包括的に評価する必要がある。
5. 市場の感情は価格の変動に応じて変化することが多く、合理的な分析は感情的な反応よりも価値があります。

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全体的に見ると、CelestiaとPolychainの投げ売り事件は、暗号通貨プロジェクトがトークンエコノミクス、投資家関係、持続可能な発展において直面している課題を浮き彫りにしています。プロジェクトチーム、投資家、コミュニティメンバーは、よりバランスの取れた持続可能な開発モデルを模索するために共同で努力する必要があります。

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