暗号資産市場機関投資新トレンド：グレースケールランキング調整解析

瞬時に変化する暗号世界では、機関資本の動向がしばしば未来を洞察するための重要な手がかりとなります。最近、グレースケールが四半期ごとのトップ20暗号資産リストを更新しました。このリストは、機関の視点から見た暗号資産市場の「宝の地図」のようなもので、次の段階の市場採用トレンドに対する深い予測を反映しています。

2025年第三四半期、この「宝の地図」に新たな変化が訪れました：Avalanche（AVAX）とMorpho（MORPHO）が新たにランクインし、Lido DAO（LDO）とOptimism（OP）はランキングから外れました。これらの変動の背後には、暗号資産市場のどのような風向きの変化が隠れているのでしょうか？私たちが深く分析し、2025年の暗号投資の新しい物語を明らかにしましょう。

! グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか?

ライジングスターズ:構造変化のシグナル

アバランチ（AVAX）：チェーン上の活力の強い脈動

Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その独自の「雪崩コンセンサス機構」は、高いスループット、低遅延、及び分散化を実現し、三チェーンアーキテクチャがミリ秒単位のトランザクション確定性を保証し、大規模なアプリケーションのための堅固な基盤を築いています。

2025年、AvalancheのC-Chain取引量は25万から約120万に急増し、これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上削減されたことによるものです。AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションの需要を正確に捉え、多くのゲームプロジェクトがそのサブネットで立ち上がりました。さらに重要なのは、Avalancheが伝統的な世界を積極的に受け入れ、複数のWeb2の巨人と協力して、現実世界の資産のトークン化を推進していることです。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。

グレースケールはAvalancheに期待を寄せており、その理由は技術の進歩、戦略的エコシステムの拡大、そしてWeb2との統合によって形成された「多次元成長のフライホイール」にあります。これはLayer 1の競争が、より広く、実際の経済活動とWeb2/Web3の統合の潜在能力を持つ新たなトラックに移行していることを示しています。

Morpho(MORPHO):分散型融資のゲームチェンジャー

Morphoは、分散型貸付のための新しい機関化の道を描いています。EthereumとBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルとして、Morphoは「Morpho Vaults」と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保しています。そのプロトコル設計は、低取引手数料に重点を置き、厳密な監査を複数回受けています。

Morphoの成績表は注目に値します：年率収益は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付市場で第2位を維持しています。Baseチェーン上では、TVLと活発な貸付量で最大のプロトコルとなっています。複数のトップ投資ファンドが6900万ドル以上を投資しており、機関投資家がその潜在能力を認めていることを示しています。

より画期的なのは、ある大手取引プラットフォームがMorphoを主アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借りることを可能にしたことです。これはこれまでで最大のDeFi機関レベルの採用事例の1つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを従来の金融機関に取り入れる決意をさらに示しています。

Morphoの台頭は、その"DeFi機関化エンジン"としての潜在能力を証明しました。機関がリスク管理とコンプライアンスに求める要件を深く理解し、精緻な市場設計と許可市場のサポートを通じて、従来の金融がDeFiに参入する際の痛点を解決しました。グレイスケールがそれを好むのは、DeFiの効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と効果的に接続できる能力を評価しているからです。

古い出発:課題と再評価

Lido DAO(LDO):リキッドステーキングの「帝国」の逆風。

Lido DAOは、イーサリアムの流動的なステーキング分野で無可争議の巨頭であり、約33%のステーキングETHを管理しています。しかし、成功の裏には中央集権的リスクへの懸念があります：許可制のバリデーターの集合、LDOトークンによるコア権限の制御、そして2025年5月に発生するセキュリティ事件が警鐘を鳴らしています。

2023年4月のイーサリアム上海アップグレード後、ユーザーはより多くの選択肢を持つようになり、一部は中央集権型プラットフォームや新興の非保管型競合に移行しました。再ステーキングなどの革新も競争を激化させました。

Lidoが除外されたことは、グレースケールによる「中央集権リスク」の再評価を反映しています。競争が激化し、規制が明確化する中で、Lidoの中央集権的な特徴がより顕著になっています。これは機関投資家が流動的なステーキングの評価基準を引き上げ、分散化、ガバナンスの透明性、潜在的な規制リスクをより重視することを示しています。

Optimism（OP）：Layer 2のビジョンと価値捕獲のジレンマ

OptimismはEthereumのLayer 2スケーリングソリューションの先駆者として、取引能力の向上、Gas費用の削減、ユーザー体験の改善という重要な役割を担っています。その"スーパー チェーン"ビジョンは、多くのスタープロジェクトを惹きつけました。しかし、TVLと活性度において、競合他社にやや遅れを取っているのが残念です。

OPトークンはOptimismの分散型ガバナンス構造の核心です。しかし、その収益分配モデルには不確実性があります：現在、オーダラーの収益は財団に帰属し、公共財の資金提供に使用されており、トークン保有者に直接分配されるわけではありません。この不確実性はトークンの直接的な価値捕獲に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。

さらに、Optimismのガバナンスも課題に直面しています。投票参加率が低く、コア貢献者や初期投資家が投票プロセスに大きな影響を持っているため、「非中央集権」の約束は実践においてまだ改善の余地があります。

Optimismが除外され、そのOPトークンの"価値捕獲メカニズム"に対する深い疑問が提示されています。壮大なエコシステムビジョンは、トークンの明確な価値に直接変換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークン価値捕獲の道筋を好みます。これは、機関がLayer 2トークンの経済学評価を深めていることを反映しています：単に技術的な優位性だけでは長期的な価値を支えることはできず、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを持たなければなりません。

2025年の暗号投資の新たなトレンド

ビットコインから多様なアプリケーションへの広大な深海

2025年、機関のデジタル資産への関心は引き続き高まっています。調査によると、86%の回答機関投資家がデジタル資産を保有または配置する予定であり、約60%が5%以上のAUMを暗号通貨に投資する計画です。ビットコインとイーサリアムのETFの相次ぐ承認は、主流の金融世界が暗号通貨に門戸を開くことを意味します。

この潮流はすでにビットコインとイーサリアムを超えています。データによると、73%の投資家が代替の暗号通貨を保有しており、DeFiへの参加度は2年以内に3倍になると予測されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速しており、総市場価値は2340億ドルに達し、複数のプロトコルがDeFiと伝統的金融をつなげています。

機関投資家は単純な「ビットコイン信仰」から「多様なポートフォリオ」や「アプリケーションシーンの実現」という広い深海へと進んでいます。グレースケールのランキングに新たに選ばれたプロジェクトは、機関投資が「点から面へ」、「投機から応用」へのトレンドを深く反映しています。

DeFiの洗練された進化

2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%急増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型のステーブルコインを発展させ、従来の金融を引き付けています。埋め込み金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが構造を再形成しています。

DeFiは「未開の成長」から「精緻な生存」への進化を遂げています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは、痛点を解決し、効率を向上させることを目的としています。利回り型ステーブルコインと組み込み型金融は、製品形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続しています。デリバティブDEXの爆発的な成長と新興貸付プロトコルの機関化の道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。

###レイヤー2総合バトル

Layer 2ソリューションは、Ethereumの"高速道路"のように、そのスケーラビリティを大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流の技術です。Layer 2市場は競争が激しく、各社はTVLとプロトコル数で競争しています。

Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の総合的な戦いに移行しました。いくら壮大なエコシステムのビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが明確でなかったり、中央集権的なリスクが存在したりすると、機関投資家の長期的な支持を得ることは難しいです。機関投資家によるLayer 2の評価は、表面的な指標を超え、長期的に持続可能な価値創造と分配メカニズムにまで深く入り込んでいます。

規制コンプライアンス:機関投資家向けファンドへの入場

2025年、暗号通貨の規制環境が徐々に明確になり、機関資金の参入に向けて"フィルター"が架けられます。アメリカの規制当局が新しいガイドラインを発表し、特定の暗号活動の法的地位を明確にしました。国会は法案を通過させ、DeFiプラットフォームに対する報告義務を調整しました。

規制の明確化は、機関が大規模に暗号資産市場に参入するための重要な触媒であり、同時に精密なフィルターでもあります。これにより、機関の法的および運営リスクが低減され、より多くのコンプライアンス機関がPoSエコシステムとDeFiに参入することが奨励されています。しかし、規制の明確化は、コンプライアンス要件が厳しくなることも意味します。特定のプロジェクトが除外される理由の一部は、そのガバナンスの集中化に対する懸念かもしれません。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き付けるための「入場券」に昇格したことを示しています。

まとめ

グレースケールのトップ20資産リストの調整は、2025年の暗号資産市場における機関投資の進化の道筋を明確に描き出しています。それは、プロジェクトの技術革新、実際のアプリケーションシーン、持続可能な価値獲得モデル、および分散型ガバナンスの実践に焦点を当てています。新しいプロジェクトの選出は、市場がGameFi/企業向けアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力を認めていることを示し、DeFiレンディングの機関レベルおよびコンプライアンスの進展への期待を反映しています。既存プロジェクトの退出は、流動性ステーキングの中央集権リスクおよびLayer 2トークン経済モデルにおける価値獲得の不確実性が機関への魅力に与える影響について警告しています。

2025年暗号資産市場の核心的な投資ロジックは次のように要約できます：

1. アプリケーション駆動型Layer 1/Layer 2：未来は、技術革新によって大規模なユーザーと企業向けアプリケーションを引き付けることができるパブリックチェーンとスケーリングソリューションに属します。
2. 機関レベルのDeFiインフラ：市場は伝統的な金融の痛点を解決し、オンチェーンとオフチェーンの世界をつなぐDeFiプロトコルを好む。
3. 明確な価値捕獲と分散型ガバナンス：トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと効果的な分散型ガバナンスを備えている必要があります。
4. コンプライアンス優先：積極的にコンプライアンスを受け入れ、法的リスクを低減するプロジェクトは機関から好まれる。

暗号資産世界の参加者にとって、このランキングは貴重な戦略ガイドを提供します。投資家は短期的な投機を超えて、プロジェクトの基本的な要素、技術革新、エコシステム、トークン経済学、そしてコンプライアンスを深く研究する必要があります。プロジェクトの構築者は、技術的なブレークスルーを遂げると同時に、健全で持続可能な経済モデルを構築し、分散型ガバナンスを強化し、伝統的な金融の世界との融合を積極的に図り、機関投資家の資金機会を捉える必要があります。2025年、暗号資産市場は「野蛮な成長」から「精密な耕作」へと移行し、その背後にある構造の美を洞察することが未来を捉える鍵となります。