Глобальная практика RWA: динамическая игра технологий и регулирования
На фоне перестройки глобальной финансовой экосистемы в условиях цифровой экономики, токенизация реальных мировых активов (RWA) становится передовым фронтом финансовых инноваций. В данной статье системно анализируются глобальные практики RWA в ключевых областях, таких как государственные облигации, недвижимость, углеродные кредиты, глубоко исследуются прорывы и конфликты в сотрудничестве технологий и регулирования, а также проводится перспективное прогнозирование будущих путей развития.
Основные направления и代表性 проекты
Токенизация государственных облигаций: соответствующий эксперимент под руководством учреждений
Токенизация государственных облигаций является самым популярным направлением RWA в настоящее время. В условиях высокой процентной ставки, государственные облигации, привязанные к блокчейн-технологии, могут повысить гибкость торговли, снизить затраты и увеличить прозрачность, предоставляя инвесторам возможность низкорисковых инвестиций на блокчейне.
Рынок Европы и США реализует автоматическое распределение доходов по государственным облигациям и оптимизацию затрат на соблюдение норм через смарт-контракты. Управляющий активами гигант BlackRock использует стандарт ERC-1400, что снижает затраты на соблюдение норм SEC на 30%, а через три месяца после выпуска его объем управления превысил 500 миллионов долларов. Платформа Goldman Sachs GS DAP выпустила цифровые облигации на 12 миллиардов долларов, сократив срок выпуска с 2 недель до 48 часов, что увеличило эффективность расчетов на 60%.
Гонконгская финансовая управляющая компания выпустила цифровые облигации на сумму около 78 миллиардов гонконгских долларов через систему CMU, охватывающие гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. Гонконг также продвигает программу песочницы Ensemble, исследуя применение токенизации активов, таких как фиксированный доход и инвестиционные фонды. В результате пилотного проекта на платформе GA DAP Goldman Sachs были успешно выпущены токенизированные зеленые облигации на сумму 800 миллионов гонконгских долларов, при этом затраты на расчет снизились на 40%.
Континентальный Китай в настоящее время в основном исследует секьюритизацию активов через инструменты, такие как REITs, и продвигает политику включения данных активов в отчетность. Шанхайская биржа углеродной торговли запустила блокчейн-платформу для углеродной торговли, чтобы реализовать регистрация и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
Токенизация недвижимости сталкивается с такими вызовами, как определение прав собственности и повышение ликвидности. Американская компания RealT снизила порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но некоторые сделки были приостановлены из-за несоответствия прав собственности на цепочке и вне её. Propy использует ИИ для осуществления сделок с недвижимостью, экономя 40% затрат на рабочую силу, но регистрационные системы недвижимости в странах ЕС ещё не интегрированы с блокчейном.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешила токенизацию долей REIT, проект Munch запустил испытание по разделению доходов от ресторанов на NFT, срок финансирования сократился на 50%. Sandbox Ensemble запустит тестирование токенизации REIT в 2025 году, цель - снизить порог вхождения с 1 миллиона гонконгских долларов до 500 тысяч гонконгских долларов. Проект RWA зарядных станций компании Langxin Technology получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования, данные были зафиксированы на блокчейне Ant.
Внутренний район Шэньчжэня испытывает технологии блокчейн в системе регистрации недвижимости, 30% информации о праве собственности записано в блокчейн. Проект RWA "Левый берег" интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование в размере 10 миллионов юаней.
Токенизация углеродных кредитов: Комплаенс в экологических финансах
Токенизация углеродных кредитов сталкивается с такими вызовами, как взаимное признание стандартов на международном уровне и доверие к данным. Объем торгов протокола Toucan достиг 4 миллиардов долларов, но ограничен физическими требованиями к аннулированию от Verra, используя модель фиксированных токенов. Klima DAO продвигает сокращение выбросов через механизм стейкинга углеродных кредитов, но существует риск повторного учета углеродных компенсаций.
Токенизированная платформа, созданная Ant Financial в Гонконге, реализует валютные сделки с углеродными кредитами и зелеными облигациями, завершив трансакции по блокчейн-зеленым сертификатам для солнечных проектов в Бразилии к 2025 году. Гонконгское управление валюты включило углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble.
Внутренний Шанхайский рынок экологической энергии запустил платформу блокчейн-торговли углеродом, обеспечивающую регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка в цепочке. "Порядок управления добровольной торговлей сокращением выбросов парниковых газов" допускает возможность регистрации углеродных активов на уровне проекта в цепи.
Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регуляторов
Инновации в области комплаенс-структур: оффшорные SPV и ончейн песочницы
Проект Guardian, возглавляемый Управлением денежного обращения Сингапура, сосредоточен на инновациях в области применения блокчейн-технологий в сфере трансакций между странами. Благодаря внедрению оракулов Chainlink, успешно создан мост между данными вне цепочки и смарт-контрактами на цепочке, что сократило время трансакций по международным расчетам с режима "T+2" до минут.
В Гонконге стартует второй этап песочницы Ensemble с пилотным проектом по "кодификации правил регулирования", который реализуется через платформу "кросс-программной проверки данных" Ant Chain, позволяя активным данным быть "доступными, но невидимыми" в разных юрисдикциях.
Континентальный Китай, опираясь на механизм "регуляторного песочницы" и преимущества верхнего уровня проектирования, достиг глубокого взаимодействия технологий и регулирования в испытаниях цифрового юаня. Через структуру "двухуровневой эксплуатации" Центральный банк управляет техническими стандартами и базовым протоколом, в то время как коммерческие банки и технологические компании отвечают за реализацию сценариев.
Технические ограничения и решения
Надежность данных оракулов является ключевым вызовом. В 2022 году DeFi-кредитный протокол Inverse Finance из-за недостатков в механизме TWAP оракулов привел к незаконному присвоению активов на сумму 14,75 миллиона долларов. Chainlink увеличил стоимость злоупотреблений для узлов до более чем 980 миллионов долларов с помощью экономических стимулов и криптографических доказательств.
Гонконгская компания Ant Group в проекте "Longxin" исследует систему "Интернет вещей + многопользовательские вычисления безопасности", контролируя задержку данных в пределах 2 минут, что в 4 раза повышает надежность по сравнению с традиционными однофункциональными оракульными решениями.
Кросс-цепочечная интероперабельность является еще одной ключевой проблемой. Проект песочницы Ensemble, возглавляемый Управлением валюты Гонконга, вводит протокол LayerZero, который реализует мгновенную передачу и проверку кросс-цепочечных сообщений с помощью механизма «легкой верификации узлов + сотрудничество оракулов». Пилотный проект «Кросс-цепочечная инфраструктура Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао» в материковом Китае основан на технологии альянс-цепей и реализует совместимость базовых технологий трех платформ блокчейна через унифицированный стандарт кросс-цепочечной связи.
Усиление безопасности смарт-контрактов является жизненно важным. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга требует, чтобы смарт-контракты проектов RWA проходили ежегодный аудит безопасности у лицензированных аудиторских организаций. Управление киберпространства материкового Китая ввело "систему регистрации смарт-контрактов", требуя, чтобы контракты, загружаемые в блокчейн, проходили проверку безопасности в Национальном центре интернет-аварий.
Ликвидностный кризис и диверсификация рынка
Рынок частного кредитования сталкивается с вызовами. Maple Finance выдала более 2 миллиардов долларов кредитов, но 80% средств направлено в криптооригинальные учреждения, а проникновение традиционных предприятий составляет менее 5%. Глобальная морская коммерческая сеть Гонконга (GSBN) с помощью пилотного проекта токенизации электронных коносаментов сократила цикл торговли финансирования с 15 дней до 3 дней. Платформа блокчейн-финансирования цепочки поставок онлайн-банка материкового Китая обслуживает более 100 000 малых и средних предприятий, время одобрения финансирования сокращено до 30 минут.
Повышение ликвидности нестандартных активов является другой проблемой. Объем торгов арт-токенами в среднем уменьшается на 80% в течение трех месяцев после первичного размещения. Гонконгский проект Munch построил двойную структуру "обмен регулируемыми стабильными монетами + регистрация прав на трансакции", что увеличило средний объем торгов токенами ресторанного дохода на 35%. Континентальный проект RWA "Цинхуй" в аграрном секторе использует механизм "государственного инвестиционного фонда + структурированного уровня" для оптимизации структуры риска и доходности.
Правовая рамка RWA и анализ случаев
Внутренние юридические вызовы и пути соблюдения
Внутренние регуляторы запрещают выпуск токенов и финансирование ( ICO ), проекты RWA должны использовать фиатные деньги или соответствующие стабильные монеты для расчетов. При трансграничном финансировании необходимо соблюдать правила управления капиталом, например, создавать FAGP для привлечения иностранных средств через модель QFLP. Внутренние проекты чаще всего собирают средства через зарегистрированных управляющих частных фондов, используя модель частного инвестиционного фонда.
Гонконгская песочница и трансграничное соблюдение
Ensemble песочница предоставляет соответствующую испытательную среду для проектов RWA. Проект RWA зарядных станций Longxin Technology использует архитектуру "активная цепь + торговая цепь", где активная цепь основана на материковой альянсной цепи для записи операционных данных, а торговая цепь полагается на лицензионную блокчейн-платформу Гонконга для подключения зарубежных средств.
Правила регулирования стабильных монет Управления денежно-кредитной политики Гонконга эквивалентны и признаются в рамках MiCA Европейского Союза, лицензированные эмитенты могут подать заявку на получение лицензии EMT Европейского Союза на основе гонконгской квалификации. Проект "Правила стабильных монет" требует, чтобы эмитенты стабильных монет, привязанных к фиатной валюте или гонконгскому доллару, получали лицензию и поддерживали резерв ликвидности на уровне 100%.
Сравнение международных рамок соответствия и проблемы интероперабельности
Глобальная система регулирования RWA имеет региональные особенности:
Секьюритизация, ведущая ( США ): SEC осуществляет регулирование секьюритизации токенов RWA на основе теста Хауи, CFTC отвечает за регулирование фьючерсной торговли токенами с товарными характеристиками.
Песочница экспериментального типа ( Гонконг ): в соответствии с «Положением о ценных бумагах и фьючерсах» осуществляется "технологически нейтральное" регулирование, позволяющее токенам ценных бумаг нарушать традиционные правила в песочнице Ensemble.
Унитарный законодательный тип ( ЕС ): рамка MiCA классифицирует токены RWA как токены, привязанные к активам ( ARTs ), токены электронных денег ( EMTs ) и смешанные криптоактивы, требуя от эмитентов создания сущности в ЕС и подачи комплаенс-белой книги.
Новые экспериментальные ( Дубай, Сингапур ): применение поэтапного песочницы или малых исключительных политик, но с высокими требованиями к технологиям, таким как KYC на блокчейне.
Проблема взаимной операбельности проявляется в: разрыве на уровне протоколов, конфликтах юрисдикции, фрагментации ликвидных пулов и других аспектах. Среди 50 лучших мировых RWA-протоколов лишь 12% поддерживают соблюдение норм при взаимодействии через юрисдикции, а среднесуточный объем трансакций между странами составляет менее 5%.
Будущее: технологический драйв против приоритета регулирования
Технологически ориентированная ( синергия Сингапура и Гонконга )
Эволюция программируемых регуляторных песочниц: запуск второго этапа песочницы Ensemble в Гонконге, пилотный проект по "кодированию регуляторных правил", который обещает сократить срок трансакционного одобрения RWA с 45 дней до 7 дней.
Обновление сети оракулов: технология Chainlink CCIP будет контролировать разницу в ценах на кросс-цепочные транзакции в пределах 5%. На материке развертывается смешанная сеть оракулов "спутниковая дистанционная сенсорика + Интернет вещей", что повысит надежность данных проектов RWA в области устойчивого развития.
Регуляторный приоритет ( США, ЕС - континентальный, Гонконг в соответствии с парадигмой )
Международное признание нормативной базы: Проект закона о стабильных монетах Гонконга и Закон GENIUS США стремятся к единству в требованиях к резервам и могут способствовать созданию глобальной совместной экосистемы соблюдения норм RWA.
Инновации в расчетах с использованием распределенного реестра: Управление валютой Гонконга проводит пилотный проект цифрового гонконгского доллара ( e-HKD ) и реальных расчетов токенизированных активов ( T+1/2). Углубление цифрового юаня ( e-CNY ) в материковом Китае в рамках проекта "Взаимодействие различных центральных банковских цифровых валют" с Гонконгом.
Смешанный путь ( Глобальная сеть под руководством учреждений )
Сотрудничество международных организаций и китайских финансовых технологий: платформа BlackRock Onyx интегрирует фонд BUIDL и JPM Coin, создавая сеть залога и кредитования на основе государственных облигаций США. Ant Group и UBS запускают платформу RWA по новым источникам энергии в Азиатско-Тихоокеанском регионе, финансирование в 2025 году достигнет 500 миллионов долларов.
Соответствие SWIFT и блокчейна: пилотный проект SWIFT GPI с участием Гонконга подключает оракул Chainlink, реализуя автоматизированный финансовый процесс "банковская гарантия - триггер смарт-контракта".
Рыночные аномалии RWA и предупреждение о рисках
"Воздушные монеты" и "финансовые пирамиды" в избытке: некоторые проекты используют виртуальные
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
8
Поделиться
комментарий
0/400
GweiTooHigh
· 17ч назад
Уже слишком много регулирования, они контролируют всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoneyBurnerSociety
· 07-20 18:36
Не говори, просто покупайте падения, основные факторы изменились, ловушка самая глубокая.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PretendingSerious
· 07-20 18:26
Что такое? Лучше сразу заняться торговлей криптовалютой.
Посмотреть ОригиналОтветить0
alpha_leaker
· 07-20 18:25
Шишки в сфере управления активами присматриваются к RWA
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTrader
· 07-20 18:25
Интересно, я так долго играл и действительно никогда не слышал.
Посмотреть ОригиналОтветить0
fomo_fighter
· 07-20 18:23
Государственные облигации в блокчейне – это так просто? Регуляторы даже не разобрались.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkLibertarian
· 07-20 18:17
Спекуляции на недвижимости и государственные облигации могут быть переведены в блокчейн. Мой бычий рынок снова возвращается.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LongTermDreamer
· 07-20 18:10
Через три года эта волна будет прибыльной! Токенизация государственных облигаций станет следующим трендом на три года.
Глобальное применение RWA: двойной двигатель технологий и регулирования, вызовы и возможности сосуществуют.
Глобальная практика RWA: динамическая игра технологий и регулирования
На фоне перестройки глобальной финансовой экосистемы в условиях цифровой экономики, токенизация реальных мировых активов (RWA) становится передовым фронтом финансовых инноваций. В данной статье системно анализируются глобальные практики RWA в ключевых областях, таких как государственные облигации, недвижимость, углеродные кредиты, глубоко исследуются прорывы и конфликты в сотрудничестве технологий и регулирования, а также проводится перспективное прогнозирование будущих путей развития.
Основные направления и代表性 проекты
Токенизация государственных облигаций: соответствующий эксперимент под руководством учреждений
Токенизация государственных облигаций является самым популярным направлением RWA в настоящее время. В условиях высокой процентной ставки, государственные облигации, привязанные к блокчейн-технологии, могут повысить гибкость торговли, снизить затраты и увеличить прозрачность, предоставляя инвесторам возможность низкорисковых инвестиций на блокчейне.
Рынок Европы и США реализует автоматическое распределение доходов по государственным облигациям и оптимизацию затрат на соблюдение норм через смарт-контракты. Управляющий активами гигант BlackRock использует стандарт ERC-1400, что снижает затраты на соблюдение норм SEC на 30%, а через три месяца после выпуска его объем управления превысил 500 миллионов долларов. Платформа Goldman Sachs GS DAP выпустила цифровые облигации на 12 миллиардов долларов, сократив срок выпуска с 2 недель до 48 часов, что увеличило эффективность расчетов на 60%.
Гонконгская финансовая управляющая компания выпустила цифровые облигации на сумму около 78 миллиардов гонконгских долларов через систему CMU, охватывающие гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. Гонконг также продвигает программу песочницы Ensemble, исследуя применение токенизации активов, таких как фиксированный доход и инвестиционные фонды. В результате пилотного проекта на платформе GA DAP Goldman Sachs были успешно выпущены токенизированные зеленые облигации на сумму 800 миллионов гонконгских долларов, при этом затраты на расчет снизились на 40%.
Континентальный Китай в настоящее время в основном исследует секьюритизацию активов через инструменты, такие как REITs, и продвигает политику включения данных активов в отчетность. Шанхайская биржа углеродной торговли запустила блокчейн-платформу для углеродной торговли, чтобы реализовать регистрация и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
Токенизация недвижимости сталкивается с такими вызовами, как определение прав собственности и повышение ликвидности. Американская компания RealT снизила порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но некоторые сделки были приостановлены из-за несоответствия прав собственности на цепочке и вне её. Propy использует ИИ для осуществления сделок с недвижимостью, экономя 40% затрат на рабочую силу, но регистрационные системы недвижимости в странах ЕС ещё не интегрированы с блокчейном.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешила токенизацию долей REIT, проект Munch запустил испытание по разделению доходов от ресторанов на NFT, срок финансирования сократился на 50%. Sandbox Ensemble запустит тестирование токенизации REIT в 2025 году, цель - снизить порог вхождения с 1 миллиона гонконгских долларов до 500 тысяч гонконгских долларов. Проект RWA зарядных станций компании Langxin Technology получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования, данные были зафиксированы на блокчейне Ant.
Внутренний район Шэньчжэня испытывает технологии блокчейн в системе регистрации недвижимости, 30% информации о праве собственности записано в блокчейн. Проект RWA "Левый берег" интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование в размере 10 миллионов юаней.
Токенизация углеродных кредитов: Комплаенс в экологических финансах
Токенизация углеродных кредитов сталкивается с такими вызовами, как взаимное признание стандартов на международном уровне и доверие к данным. Объем торгов протокола Toucan достиг 4 миллиардов долларов, но ограничен физическими требованиями к аннулированию от Verra, используя модель фиксированных токенов. Klima DAO продвигает сокращение выбросов через механизм стейкинга углеродных кредитов, но существует риск повторного учета углеродных компенсаций.
Токенизированная платформа, созданная Ant Financial в Гонконге, реализует валютные сделки с углеродными кредитами и зелеными облигациями, завершив трансакции по блокчейн-зеленым сертификатам для солнечных проектов в Бразилии к 2025 году. Гонконгское управление валюты включило углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble.
Внутренний Шанхайский рынок экологической энергии запустил платформу блокчейн-торговли углеродом, обеспечивающую регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка в цепочке. "Порядок управления добровольной торговлей сокращением выбросов парниковых газов" допускает возможность регистрации углеродных активов на уровне проекта в цепи.
Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регуляторов
Инновации в области комплаенс-структур: оффшорные SPV и ончейн песочницы
Проект Guardian, возглавляемый Управлением денежного обращения Сингапура, сосредоточен на инновациях в области применения блокчейн-технологий в сфере трансакций между странами. Благодаря внедрению оракулов Chainlink, успешно создан мост между данными вне цепочки и смарт-контрактами на цепочке, что сократило время трансакций по международным расчетам с режима "T+2" до минут.
В Гонконге стартует второй этап песочницы Ensemble с пилотным проектом по "кодификации правил регулирования", который реализуется через платформу "кросс-программной проверки данных" Ant Chain, позволяя активным данным быть "доступными, но невидимыми" в разных юрисдикциях.
Континентальный Китай, опираясь на механизм "регуляторного песочницы" и преимущества верхнего уровня проектирования, достиг глубокого взаимодействия технологий и регулирования в испытаниях цифрового юаня. Через структуру "двухуровневой эксплуатации" Центральный банк управляет техническими стандартами и базовым протоколом, в то время как коммерческие банки и технологические компании отвечают за реализацию сценариев.
Технические ограничения и решения
Надежность данных оракулов является ключевым вызовом. В 2022 году DeFi-кредитный протокол Inverse Finance из-за недостатков в механизме TWAP оракулов привел к незаконному присвоению активов на сумму 14,75 миллиона долларов. Chainlink увеличил стоимость злоупотреблений для узлов до более чем 980 миллионов долларов с помощью экономических стимулов и криптографических доказательств.
Гонконгская компания Ant Group в проекте "Longxin" исследует систему "Интернет вещей + многопользовательские вычисления безопасности", контролируя задержку данных в пределах 2 минут, что в 4 раза повышает надежность по сравнению с традиционными однофункциональными оракульными решениями.
Кросс-цепочечная интероперабельность является еще одной ключевой проблемой. Проект песочницы Ensemble, возглавляемый Управлением валюты Гонконга, вводит протокол LayerZero, который реализует мгновенную передачу и проверку кросс-цепочечных сообщений с помощью механизма «легкой верификации узлов + сотрудничество оракулов». Пилотный проект «Кросс-цепочечная инфраструктура Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао» в материковом Китае основан на технологии альянс-цепей и реализует совместимость базовых технологий трех платформ блокчейна через унифицированный стандарт кросс-цепочечной связи.
Усиление безопасности смарт-контрактов является жизненно важным. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга требует, чтобы смарт-контракты проектов RWA проходили ежегодный аудит безопасности у лицензированных аудиторских организаций. Управление киберпространства материкового Китая ввело "систему регистрации смарт-контрактов", требуя, чтобы контракты, загружаемые в блокчейн, проходили проверку безопасности в Национальном центре интернет-аварий.
Ликвидностный кризис и диверсификация рынка
Рынок частного кредитования сталкивается с вызовами. Maple Finance выдала более 2 миллиардов долларов кредитов, но 80% средств направлено в криптооригинальные учреждения, а проникновение традиционных предприятий составляет менее 5%. Глобальная морская коммерческая сеть Гонконга (GSBN) с помощью пилотного проекта токенизации электронных коносаментов сократила цикл торговли финансирования с 15 дней до 3 дней. Платформа блокчейн-финансирования цепочки поставок онлайн-банка материкового Китая обслуживает более 100 000 малых и средних предприятий, время одобрения финансирования сокращено до 30 минут.
Повышение ликвидности нестандартных активов является другой проблемой. Объем торгов арт-токенами в среднем уменьшается на 80% в течение трех месяцев после первичного размещения. Гонконгский проект Munch построил двойную структуру "обмен регулируемыми стабильными монетами + регистрация прав на трансакции", что увеличило средний объем торгов токенами ресторанного дохода на 35%. Континентальный проект RWA "Цинхуй" в аграрном секторе использует механизм "государственного инвестиционного фонда + структурированного уровня" для оптимизации структуры риска и доходности.
Правовая рамка RWA и анализ случаев
Внутренние юридические вызовы и пути соблюдения
Внутренние регуляторы запрещают выпуск токенов и финансирование ( ICO ), проекты RWA должны использовать фиатные деньги или соответствующие стабильные монеты для расчетов. При трансграничном финансировании необходимо соблюдать правила управления капиталом, например, создавать FAGP для привлечения иностранных средств через модель QFLP. Внутренние проекты чаще всего собирают средства через зарегистрированных управляющих частных фондов, используя модель частного инвестиционного фонда.
Гонконгская песочница и трансграничное соблюдение
Ensemble песочница предоставляет соответствующую испытательную среду для проектов RWA. Проект RWA зарядных станций Longxin Technology использует архитектуру "активная цепь + торговая цепь", где активная цепь основана на материковой альянсной цепи для записи операционных данных, а торговая цепь полагается на лицензионную блокчейн-платформу Гонконга для подключения зарубежных средств.
Правила регулирования стабильных монет Управления денежно-кредитной политики Гонконга эквивалентны и признаются в рамках MiCA Европейского Союза, лицензированные эмитенты могут подать заявку на получение лицензии EMT Европейского Союза на основе гонконгской квалификации. Проект "Правила стабильных монет" требует, чтобы эмитенты стабильных монет, привязанных к фиатной валюте или гонконгскому доллару, получали лицензию и поддерживали резерв ликвидности на уровне 100%.
Сравнение международных рамок соответствия и проблемы интероперабельности
Глобальная система регулирования RWA имеет региональные особенности:
Секьюритизация, ведущая ( США ): SEC осуществляет регулирование секьюритизации токенов RWA на основе теста Хауи, CFTC отвечает за регулирование фьючерсной торговли токенами с товарными характеристиками.
Песочница экспериментального типа ( Гонконг ): в соответствии с «Положением о ценных бумагах и фьючерсах» осуществляется "технологически нейтральное" регулирование, позволяющее токенам ценных бумаг нарушать традиционные правила в песочнице Ensemble.
Унитарный законодательный тип ( ЕС ): рамка MiCA классифицирует токены RWA как токены, привязанные к активам ( ARTs ), токены электронных денег ( EMTs ) и смешанные криптоактивы, требуя от эмитентов создания сущности в ЕС и подачи комплаенс-белой книги.
Новые экспериментальные ( Дубай, Сингапур ): применение поэтапного песочницы или малых исключительных политик, но с высокими требованиями к технологиям, таким как KYC на блокчейне.
Проблема взаимной операбельности проявляется в: разрыве на уровне протоколов, конфликтах юрисдикции, фрагментации ликвидных пулов и других аспектах. Среди 50 лучших мировых RWA-протоколов лишь 12% поддерживают соблюдение норм при взаимодействии через юрисдикции, а среднесуточный объем трансакций между странами составляет менее 5%.
Будущее: технологический драйв против приоритета регулирования
Технологически ориентированная ( синергия Сингапура и Гонконга )
Эволюция программируемых регуляторных песочниц: запуск второго этапа песочницы Ensemble в Гонконге, пилотный проект по "кодированию регуляторных правил", который обещает сократить срок трансакционного одобрения RWA с 45 дней до 7 дней.
Обновление сети оракулов: технология Chainlink CCIP будет контролировать разницу в ценах на кросс-цепочные транзакции в пределах 5%. На материке развертывается смешанная сеть оракулов "спутниковая дистанционная сенсорика + Интернет вещей", что повысит надежность данных проектов RWA в области устойчивого развития.
Регуляторный приоритет ( США, ЕС - континентальный, Гонконг в соответствии с парадигмой )
Международное признание нормативной базы: Проект закона о стабильных монетах Гонконга и Закон GENIUS США стремятся к единству в требованиях к резервам и могут способствовать созданию глобальной совместной экосистемы соблюдения норм RWA.
Инновации в расчетах с использованием распределенного реестра: Управление валютой Гонконга проводит пилотный проект цифрового гонконгского доллара ( e-HKD ) и реальных расчетов токенизированных активов ( T+1/2). Углубление цифрового юаня ( e-CNY ) в материковом Китае в рамках проекта "Взаимодействие различных центральных банковских цифровых валют" с Гонконгом.
Смешанный путь ( Глобальная сеть под руководством учреждений )
Сотрудничество международных организаций и китайских финансовых технологий: платформа BlackRock Onyx интегрирует фонд BUIDL и JPM Coin, создавая сеть залога и кредитования на основе государственных облигаций США. Ant Group и UBS запускают платформу RWA по новым источникам энергии в Азиатско-Тихоокеанском регионе, финансирование в 2025 году достигнет 500 миллионов долларов.
Соответствие SWIFT и блокчейна: пилотный проект SWIFT GPI с участием Гонконга подключает оракул Chainlink, реализуя автоматизированный финансовый процесс "банковская гарантия - триггер смарт-контракта".
Рыночные аномалии RWA и предупреждение о рисках