株式トークン化：隠れた新しい物語

最近、ある有名な暗号通貨取引プラットフォームの幹部が、会社の株式をトークン化し、ブロックチェーン上で米国株を取引することを検討していると述べました。この動きは、現在革新に乏しい暗号市場に一筋の光をもたらしました。

もしこの計画が順調に進めば、米国株式は安定した通貨と国債に続く第三のリアルワールド資産(RWA)となる可能性があります。規制とコンプライアンスの枠組みが十分に明確で、米国株式トークンに十分な自由度を与えれば、その規模は短期間で現在の国債トークン化資産を超える可能性があります。これは主に、米国株式が暗号ユーザーにより高いボラティリティと投機性を提供できるからです。

本サイクルで登場した他のコンセプトと比べ、オンチェーン米国株のバリュー提案はより明確であり、供給と需要の両方のニーズも非常に明確です。その主要な利点は以下の通りです：

1. 取引市場の規模を拡大する：7×24時間、国境のない、許可のない取引所を提供すること、これは現在の伝統的な証券取引所では実現されていない。

2. 優れたコンポーザビリティ：既存の分散型金融(DeFi)インフラと組み合わせて、担保、マージン、またはインデックスやファンド商品を構築するために使用し、多様な革新的なプレイを派生させることができます。

供給者と需要者の両方にとって：

• サプライヤー（米国株上場企業）は、国境のないブロックチェーンプラットフォームを通じて、世界中の潜在的な投資家にアクセスし、より多くの買い注文を得ることができます。
• 需要者（投資家）は地域の制限を突破し、直接米国株資産を配置し投機することができます。

実際、米国株のブロックチェーン化の構想は初めてではありません。2020年には、ある取引プラットフォームが証券型トークンを発行して自社株を上場させようとしましたが、規制の障害により保留されました。前回のDeFiブームの際にも、米国株の合成資産が登場しましたが、同様に規制の圧力により徐々に衰退しました。

2017年には、いくつかのプロジェクトがSTO（セキュリティトークンオファリング）の概念を推進していました。これは、企業がブロックチェーン技術を通じて証券の権利を代表するトークンを発行するというものです。現在、STOの概念は再び注目を集めており、これは主に規制当局の態度の変化に起因しています。強い規制から、コンプライアンスフレームワーク内のイノベーションを支持する方向に移行しています。

今後の見通しでは、STOは今回のサイクルの中で数少ない影響力のある、ビジネスロジックが明確で、発展の可能性が大きい暗号ビジネスの物語の一つになるかもしれません。

しかし、現在発行されたトークンが主流の取引所に上場している正統なSTO概念プロジェクトはあまり多くありません。この概念に関連性が高いのは、2017年に設立されたプロジェクトであり、このプロジェクトは後に証券型トークンのようなコンプライアンス資産のために特化したパブリック許可ブロックチェーンを立ち上げ、内蔵の身分認証、コンプライアンスチェック、プライバシー保護、ガバナンス、即時決済などの機能を備えています。

さらに、RWA分野に焦点を当てたプロジェクトの中には、現在主に国債のトークン化に関心を持っているものもありますが、その製品は同様に規制要件に基づいて調整され、株式のトークン化シナリオに適応することができます。オラクルソリューションプロバイダーは、伝統的な金融機関とブロックチェーンを結ぶ重要な架け橋として、このトレンドから恩恵を受ける可能性もあります。

STOのストーリーの展望は良好ですが、実際に勢いを持つことができるかどうかには多くの不確実性があります。最も重要な要素は、明確なコンプライアンスフレームワークがいつ策定されるかであり、これは各社が関連ビジネスを推進する速度に直接影響します。注目すべきは、最近開催された規制当局のラウンドテーブル会議であり、その一つの議題はコンプライアンスの道筋の設計を検討することであり、ある有名な取引プラットフォームの最高法務責任者も参加しています。

STOに関連するコンプライアンスの枠組みが導入される速度が遅すぎると、現在の暗黙のナarrティブは勢いを失い、消散する可能性があります。したがって、投資家はこの分野に注目する際には慎重であり、規制の動向や市場の反応に注意を払う必要があります。