加密市場週報：BTC高位震蕩，等待新突破

4月低點以來，BTC最高漲幅達50%，表現優於納斯達克指數，並創下歷史新高。然而，短期內的快速漲也積累了一定的拋壓。自5月22日起，BTC市場開始出現規模性拋售，對處於高位的BTC形成壓力，成爲價格下跌的動力來源。

本週四，由於市場恐慌情緒，BTC下探至100000美元支撐位。隨後價格持續反彈，重新回到上升趨勢線之上。伴隨美股調整，BTC現貨ETF的買入力度減弱，使得BTC短期難以消化拋壓繼續漲。值得注意的是，隨着價格回調，本週交易所流出規模大幅增加，表明有新資金在利用調整時機吸納籌碼。

非農就業數據的利好爲BTC的企穩和反彈創造了良好氛圍，但要突破新的價格臺階可能還需要貿易政策、加密貨幣政策或联准会降息方面取得更大進展。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國5月就業人數增加13.9萬，略高於市場預期的12.6萬。5月失業率維持在4.2%，未出現惡化。數據表現略超預期，推動美國三大股指漲，黃金下跌。

目前市場對美國經濟"軟著陸"的預期較強，即經濟逐漸放緩至可持續增長水平，同時避免嚴重衰退或大規模失業。當前經濟和就業數據符合這一特徵，GDP增速雖有下滑，但主要由联准会主動降溫所致，通脹有序下降，失業率保持穩定，新增就業人數未大幅下降。

在貿易政策方面，美中領導人進行了首次通話，雙方代表將在英國進行磋商。然而，談判仍在進行中，離達成協議還需時日。同時，美國將鋼鋁關稅提高至50%，加拿大政府也威脅要採取報復措施。

整體而言，在非農數據略超預期和貿易談判緩慢推進的背景下，美股、美債和美元在過去一周保持了脆弱的平衡，並略微向樂觀方向傾斜。

加密市場

4月以來的反彈中，BTC走勢領先於納指。美股正在蓄勢衝擊前高，而BTC已在5月22日創下歷史新高。

從技術指標來看，BTC在創下新高後進行了爲期兩周的回調。上周回撤3.07%，本週大幅震蕩微漲0.08%，周線呈現下探較長的十字針形態。調整過程中，成交量呈萎縮狀態。

兩周最高回調幅度約10%，整體維持在前期支撐位之上，最低點在本週四回踩上升趨勢線。在美股尚未突破新高的情況下，BTC創新高後的這種調整是可預期的，也屬於健康調整。維持一定時間的震蕩可能難以避免，後市突破新高並再上臺階，可能需要貿易政策、加密貨幣政策或联准会降息方面取得更大進展。

拋壓與拋售

4月以來，BTC從低點反彈最高漲幅達50%。隨着價格創下歷史新高，無論是短線抄底資金還是長線資金都出現了一定程度的拋售。這種拋壓在5月22日達到階段性高點，此後逐漸減少。

值得注意的是，伴隨拋售減少，中心化交易所的流出規模卻在增大。本週流出達76520.72枚，遠高於日常每週1-2萬枚的流出規模。這種大規模流出可視爲長線資金對當前價格的高度認可。

資金進出

在短期獲利後，ETF通道的資金也出現了小幅流出。過去兩周，BTC現貨ETF通道均出現資金流出，上周1.35億，本週1.28億。這種流出發生在BTC大幅漲且美股震蕩的背景下。

雖然難以預估ETF通道資金何時重新流入，但考慮到美股整體走勢，對大幅下跌的擔憂可能不必過度。盡管技術上存在繼續回踩10萬美元的可能，但把握難度較大。在供需脆弱平衡中，突破性漲可能會在短時間內發生。

週期指標

根據數據分析，BTC週期指標爲0.625，處於上升期。