Pada 19 Juli, Presiden AS Trump secara resmi menandatangani Undang-Undang GENIUS, yang mengharuskan semua stablecoin dolar AS menggunakan 100% aset cadangan (kas atau obligasi AS jangka pendek) sebagai dukungan, dan mewajibkan penerbit untuk secara bulanan mengungkapkan komposisi cadangan.
Reaksi pasar sangat cepat dan dramatis. Dalam 24 jam setelah berita bahwa undang-undang tersebut disetujui oleh DPR, harga Ethereum melonjak melewati 3800 dolar, Bitcoin kembali ke level tinggi 120 ribu dolar, dan sebagian besar koin alternatif utama mencatatkan kenaikan lebih dari 10%, sementara fluktuasi yang tajam menyebabkan hampir 160 ribu orang mengalami likuidasi, dengan jumlah likuidasi mencapai 5,87 juta dolar.
Sementara itu, nilai pasar dari stablecoin itu sendiri juga mencapai tonggak sejarah. Hingga 21 Juli, total nilai pasar global dari stablecoin yang tidak termasuk stablecoin algoritmik mencapai 266,4 miliar dolar AS, memecahkan rekor tertinggi dalam sejarah.
##Transformasi Regulasi: Undang-Undang Membangun Kembali Fondasi Industri
Penandatanganan RUU GENIUS menandakan bahwa kerangka regulasi untuk stablecoin di Amerika Serikat secara resmi ditetapkan. RUU ini tidak hanya mendefinisikan dengan jelas atribut hukum stablecoin sebagai "alat pembayaran", tetapi juga mengharuskan penerbit untuk mengungkapkan detail aset cadangan setiap bulan dan mematuhi regulasi anti pencucian uang.
Undang-undang tersebut memungkinkan bank dan koperasi kredit untuk bergabung dalam penerbitan stablecoin, pasar memperkirakan ukuran stablecoin di AS akan melampaui 250 miliar dolar dalam waktu dekat.
Trump menyebut perubahan ini dalam upacara penandatanganan sebagai "revolusi terbesar di bidang teknologi keuangan sejak lahirnya internet". Menteri Keuangan Scott Bentsen menyatakan bahwa undang-undang tersebut dapat meningkatkan permintaan obligasi AS dan membuka saluran baru untuk pembiayaan pemerintah.
Sementara itu, Dewan Perwakilan Rakyat juga telah mengesahkan "Clarity Act", yang secara jelas mengklasifikasikan sebagian besar cryptocurrency sebagai komoditas dan bukan sekuritas, yang berada di bawah pengawasan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), secara signifikan mengurangi biaya kepatuhan.
##Penetapan Harga dan Kinerja Pasar: Tren Baru di Balik Stabilitas
Meskipun fluktuasi regulasi menyebabkan pasar cryptocurrency bergejolak, stablecoin utama tetap mempertahankan stabilitas harga yang tinggi. Hingga 21 Juli:
Harga USDT adalah 1,00 dolar AS, dengan nilai pasar mencapai 160,92 miliar dolar AS, menyumbang sekitar 70% dari total nilai pasar stablecoin.
Harga USDC terikat pada 1,00 dolar AS, dengan sirkulasi sekitar 61 miliar dolar AS, dan pangsa pasar 25%.
DAI dan stablecoin dolar lainnya juga mempertahankan pengikatan 1:1.
Total nilai pasar stablecoin terus pulih setelah jatuh ke titik terendah 122 miliar USD pada Oktober 2022, dengan tren pertumbuhan yang signifikan sejak 2024. Para analis percaya bahwa kenaikan nilai pasar mencerminkan bahwa dana institusi sedang dipercepat masuk ke pasar kripto.
“stablecoin semakin menjadi jembatan kunci antara keuangan tradisional dan ekosistem kripto.” Analis BTCMarkets Rachael Lucas menunjukkan, “tren investor institusi yang memasukkan ini ke dalam strategi perdagangan dan portofolio mereka semakin jelas.”
##Lanskap Persaingan: Permainan Kepatuhan dan Skala
Saat ini pasar stablecoin menunjukkan pola dominasi ganda antara USDT dan USDC, tetapi jalur perkembangan keduanya sangat berbeda:
USDT (Tether) menguasai 62% pangsa pasar (sekitar 150 miliar dolar), beroperasi dengan model lepas pantai, berkantor pusat di El Salvador.
USDC (Circle) berfokus pada kepatuhan, membangun kepercayaan pasar melalui 100% kas dan cadangan obligasi AS serta audit bulanan, dengan pangsa pasar sekitar 25%.
Circle sebagai "tolak ukur kepatuhan" terdaftar di NYSE pada 5 Juni, harga saham melonjak dari harga penerbitan 31 dolar AS hingga mencapai 299 dolar AS, dengan nilai pasar yang sempat mendekati 50 miliar dolar AS. Namun, model bisnisnya menghadapi tantangan: 96% pendapatan bergantung pada bunga utang AS, jika Federal Reserve menurunkan suku bunga, itu akan langsung berdampak pada profitabilitasnya.
Risiko potensial lainnya adalah terkait dengan mekanisme pembagian keuntungan Coinbase—Coinbase secara tetap mengambil 50% dari pendapatan cadangan, jika pengguna menyimpan USDC di Coinbase, maka semua pendapatan menjadi miliknya. Pada tahun 2024, proporsi pembagian keuntungan Coinbase dari Circle telah melebihi 60%.
##Fluktuasi Pasar dan Partisipasi Institusi: Keseimbangan Baru dalam Fluktuasi Harga
Kejelasan regulasi memicu kenaikan keseluruhan pasar cryptocurrency, tetapi juga menyebabkan volatilitas yang tajam:
Ethereum mengalami kenaikan lebih dari 7% dalam 24 jam, melampaui 3600 dolar.
Bitcoin kembali di atas 120.000 dolar.
XRP, Dogecoin, dan altcoin lainnya mengalami kenaikan lebih dari 10% dalam satu hari.
Fluktuasi yang tajam menyebabkan likuidasi besar-besaran di pasar derivatif. Dalam 24 jam terakhir, pembubaran posisi pendek mencapai 360 juta dolar, sementara pembubaran posisi panjang mencapai 220 juta dolar, total 587 juta dolar dana hilang.
Partisipasi institusi semakin meningkat. Media mengungkapkan bahwa lebih dari satu dari lima anggota kabinet Trump memiliki koin kripto, dengan beberapa pejabat memiliki kepemilikan setinggi 120 juta dolar. Sementara itu, pemerintah Trump berencana untuk membuka investasi pensiun di koin kripto, yang mungkin akan membawa dana 9 triliun dolar dari rencana 401(k) ke pasar.
##Tren Masa Depan: Diversifikasi dan Tantangan Berjalan Bersamaan
Dengan ditetapkannya kerangka regulasi di Amerika Serikat, dua tren sedang muncul:
Non-dolar stablecoin berkembang pesat. Hong Kong sedang mendorong penggunaan stablecoin Renminbi dalam perdagangan lintas batas, berusaha untuk melemahkan posisi monopoli 99% dolar di ekonomi kripto.
Raksasa teknologi mungkin akan masuk untuk bersaing. Analis memberikan peringatan bahwa perusahaan seperti Apple dan Amazon mungkin akan menerbitkan stablecoin yang mereka kembangkan sendiri dengan memanfaatkan cadangan utang AS dan kepercayaan merek, untuk menantang pola yang ada.
Circle dan penerbit lainnya juga menghadapi tiga tantangan: penurunan suku bunga oleh Federal Reserve yang mengurangi pendapatan bunga; proporsi bagi hasil Coinbase yang terlalu tinggi; dan masuknya raksasa yang mungkin mengurangi ruang hidup.
##Pandangan Masa Depan
Pendirian kerangka regulasi memang mendorong stablecoin dari area abu-abu menuju arus utama keuangan. Dengan masuknya bank tradisional dan raksasa teknologi yang mengawasi, persaingan di pasar stablecoin akan melampaui pengikatan harga itu sendiri, beralih ke transparansi cadangan, kemampuan kepatuhan, dan permainan tiga dimensi integrasi ekosistem.
Dalam 12 bulan ke depan, kebijakan suku bunga Federal Reserve akan mempengaruhi model keuntungan penerbit stablecoin secara mendalam, sementara stablecoin non-Dolar yang didorong oleh tempat-tempat seperti Hong Kong, mungkin diam-diam mengubah struktur mata uang pasar stablecoin senilai 266,4 miliar dolar AS di seluruh dunia.
Ketika raksasa teknologi membawa pengguna dan merek masuk, apakah keunggulan kepatuhan stabilcoin teratas saat ini cukup untuk menahan guncangan? Jawabannya akan menentukan kepemilikan nilai pasar seratus miliar dolar berikutnya.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pemandangan harga stablecoin pada bulan Juli 2025: Regulasi yang diterapkan mendorong inovasi pasar ke level tertinggi.
Pada 19 Juli, Presiden AS Trump secara resmi menandatangani Undang-Undang GENIUS, yang mengharuskan semua stablecoin dolar AS menggunakan 100% aset cadangan (kas atau obligasi AS jangka pendek) sebagai dukungan, dan mewajibkan penerbit untuk secara bulanan mengungkapkan komposisi cadangan.
Reaksi pasar sangat cepat dan dramatis. Dalam 24 jam setelah berita bahwa undang-undang tersebut disetujui oleh DPR, harga Ethereum melonjak melewati 3800 dolar, Bitcoin kembali ke level tinggi 120 ribu dolar, dan sebagian besar koin alternatif utama mencatatkan kenaikan lebih dari 10%, sementara fluktuasi yang tajam menyebabkan hampir 160 ribu orang mengalami likuidasi, dengan jumlah likuidasi mencapai 5,87 juta dolar.
Sementara itu, nilai pasar dari stablecoin itu sendiri juga mencapai tonggak sejarah. Hingga 21 Juli, total nilai pasar global dari stablecoin yang tidak termasuk stablecoin algoritmik mencapai 266,4 miliar dolar AS, memecahkan rekor tertinggi dalam sejarah.
##Transformasi Regulasi: Undang-Undang Membangun Kembali Fondasi Industri
Penandatanganan RUU GENIUS menandakan bahwa kerangka regulasi untuk stablecoin di Amerika Serikat secara resmi ditetapkan. RUU ini tidak hanya mendefinisikan dengan jelas atribut hukum stablecoin sebagai "alat pembayaran", tetapi juga mengharuskan penerbit untuk mengungkapkan detail aset cadangan setiap bulan dan mematuhi regulasi anti pencucian uang.
Undang-undang tersebut memungkinkan bank dan koperasi kredit untuk bergabung dalam penerbitan stablecoin, pasar memperkirakan ukuran stablecoin di AS akan melampaui 250 miliar dolar dalam waktu dekat.
Trump menyebut perubahan ini dalam upacara penandatanganan sebagai "revolusi terbesar di bidang teknologi keuangan sejak lahirnya internet". Menteri Keuangan Scott Bentsen menyatakan bahwa undang-undang tersebut dapat meningkatkan permintaan obligasi AS dan membuka saluran baru untuk pembiayaan pemerintah.
Sementara itu, Dewan Perwakilan Rakyat juga telah mengesahkan "Clarity Act", yang secara jelas mengklasifikasikan sebagian besar cryptocurrency sebagai komoditas dan bukan sekuritas, yang berada di bawah pengawasan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), secara signifikan mengurangi biaya kepatuhan.
##Penetapan Harga dan Kinerja Pasar: Tren Baru di Balik Stabilitas
Meskipun fluktuasi regulasi menyebabkan pasar cryptocurrency bergejolak, stablecoin utama tetap mempertahankan stabilitas harga yang tinggi. Hingga 21 Juli:
Total nilai pasar stablecoin terus pulih setelah jatuh ke titik terendah 122 miliar USD pada Oktober 2022, dengan tren pertumbuhan yang signifikan sejak 2024. Para analis percaya bahwa kenaikan nilai pasar mencerminkan bahwa dana institusi sedang dipercepat masuk ke pasar kripto.
“stablecoin semakin menjadi jembatan kunci antara keuangan tradisional dan ekosistem kripto.” Analis BTCMarkets Rachael Lucas menunjukkan, “tren investor institusi yang memasukkan ini ke dalam strategi perdagangan dan portofolio mereka semakin jelas.”
##Lanskap Persaingan: Permainan Kepatuhan dan Skala
Saat ini pasar stablecoin menunjukkan pola dominasi ganda antara USDT dan USDC, tetapi jalur perkembangan keduanya sangat berbeda:
Circle sebagai "tolak ukur kepatuhan" terdaftar di NYSE pada 5 Juni, harga saham melonjak dari harga penerbitan 31 dolar AS hingga mencapai 299 dolar AS, dengan nilai pasar yang sempat mendekati 50 miliar dolar AS. Namun, model bisnisnya menghadapi tantangan: 96% pendapatan bergantung pada bunga utang AS, jika Federal Reserve menurunkan suku bunga, itu akan langsung berdampak pada profitabilitasnya.
Risiko potensial lainnya adalah terkait dengan mekanisme pembagian keuntungan Coinbase—Coinbase secara tetap mengambil 50% dari pendapatan cadangan, jika pengguna menyimpan USDC di Coinbase, maka semua pendapatan menjadi miliknya. Pada tahun 2024, proporsi pembagian keuntungan Coinbase dari Circle telah melebihi 60%.
##Fluktuasi Pasar dan Partisipasi Institusi: Keseimbangan Baru dalam Fluktuasi Harga
Kejelasan regulasi memicu kenaikan keseluruhan pasar cryptocurrency, tetapi juga menyebabkan volatilitas yang tajam:
Fluktuasi yang tajam menyebabkan likuidasi besar-besaran di pasar derivatif. Dalam 24 jam terakhir, pembubaran posisi pendek mencapai 360 juta dolar, sementara pembubaran posisi panjang mencapai 220 juta dolar, total 587 juta dolar dana hilang.
Partisipasi institusi semakin meningkat. Media mengungkapkan bahwa lebih dari satu dari lima anggota kabinet Trump memiliki koin kripto, dengan beberapa pejabat memiliki kepemilikan setinggi 120 juta dolar. Sementara itu, pemerintah Trump berencana untuk membuka investasi pensiun di koin kripto, yang mungkin akan membawa dana 9 triliun dolar dari rencana 401(k) ke pasar.
##Tren Masa Depan: Diversifikasi dan Tantangan Berjalan Bersamaan
Dengan ditetapkannya kerangka regulasi di Amerika Serikat, dua tren sedang muncul:
Non-dolar stablecoin berkembang pesat. Hong Kong sedang mendorong penggunaan stablecoin Renminbi dalam perdagangan lintas batas, berusaha untuk melemahkan posisi monopoli 99% dolar di ekonomi kripto.
Raksasa teknologi mungkin akan masuk untuk bersaing. Analis memberikan peringatan bahwa perusahaan seperti Apple dan Amazon mungkin akan menerbitkan stablecoin yang mereka kembangkan sendiri dengan memanfaatkan cadangan utang AS dan kepercayaan merek, untuk menantang pola yang ada.
Circle dan penerbit lainnya juga menghadapi tiga tantangan: penurunan suku bunga oleh Federal Reserve yang mengurangi pendapatan bunga; proporsi bagi hasil Coinbase yang terlalu tinggi; dan masuknya raksasa yang mungkin mengurangi ruang hidup.
##Pandangan Masa Depan
Pendirian kerangka regulasi memang mendorong stablecoin dari area abu-abu menuju arus utama keuangan. Dengan masuknya bank tradisional dan raksasa teknologi yang mengawasi, persaingan di pasar stablecoin akan melampaui pengikatan harga itu sendiri, beralih ke transparansi cadangan, kemampuan kepatuhan, dan permainan tiga dimensi integrasi ekosistem.
Dalam 12 bulan ke depan, kebijakan suku bunga Federal Reserve akan mempengaruhi model keuntungan penerbit stablecoin secara mendalam, sementara stablecoin non-Dolar yang didorong oleh tempat-tempat seperti Hong Kong, mungkin diam-diam mengubah struktur mata uang pasar stablecoin senilai 266,4 miliar dolar AS di seluruh dunia.
Ketika raksasa teknologi membawa pengguna dan merek masuk, apakah keunggulan kepatuhan stabilcoin teratas saat ini cukup untuk menahan guncangan? Jawabannya akan menentukan kepemilikan nilai pasar seratus miliar dolar berikutnya.