稳定币：下一个万亿美元的市场机遇

区块链技术本质上是支付场景的延伸。在加密货币市场中，稳定币不仅占据重要地位，还在全球支付和跨境结算等领域发挥着越来越重要的作用。目前，中心化稳定币仍占据90%以上的市场份额，其中USDT是绝对的市场领导者。尽管稳定币总发行量已超过1500亿美元，但相比2024年美联储报告的20万亿美元M1货币量，稳定币市值仅占0.75%。这表明稳定币在支付领域仍有巨大的发展空间。Taproot Assets协议的推出为稳定币在高频小额支付场景中的应用带来了广阔前景，也预示着稳定币作为常规支付手段的大规模采用可能即将到来。

稳定币：未来金融的万亿美元赛道

稳定币市场的蓬勃发展彰显了其成为未来金融领域万亿美元市场的潜力。当前，稳定币市值已超过1600亿美元，日交易量更是高达1000亿美元以上。多国政府正在制定相关政策法规，同时多方机构预测稳定币将引领新的万亿市场，主要增长点来自于其在全球支付中的广泛应用。

稳定币可分为中心化和去中心化两大类。目前，中心化稳定币占据市场主导地位，USDT和USDC分别发行了1144.6亿美元和341.5亿美元的稳定币。Tether公司仅靠125名员工，一年就创造了45亿美元的毛利。这样诱人的市场吸引了众多大型机构进场布局：

• 贝莱德在以太坊上发行了代币化基金BUIDL，旨在提供稳定价值并赚取收益，成为市值达3.84亿美元的大型代币化基金。
• 京东币链科技计划在香港发行与港元1:1锚定的加密货币稳定币。

虽然稳定币在加密货币交易和DeFi中发挥了重要作用，但它与实体经济的结合仍处于早期阶段。从长远来看，稳定币最有潜力的应用场景是支付领域，尤其是跨境支付。传统跨境支付涉及多个中介机构，费用高昂且结算时间长。稳定币不仅提供了更优的选择，还成为经济参与的重要渠道。随着监管逐步完善，稳定币在全球支付场景中的地位将愈发重要。未来，随着稳定币在支付领域的大规模采用，它有望与DeFi融合，催生出PayFi，实现支付场景中的互操作性、可编程性和可组合性，形成传统金融无法实现的新金融范式和产品体验。

Taproot Assets协议与闪电网络：全球支付网络的基础设施

目前，稳定币主要流通于以太坊和TRON区块链网络，但这些网络的交易费用通常超过1美元，确认时间也超过1分钟。相比之下，闪电网络具有更快速、低成本和高扩展性的优势。

闪电网络简介

闪电网络是比特币网络的第一个成熟的二层扩展方案。多个团队包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等独立开发了闪电网络。Taproot Assets正是Lightning Labs开发的资产发行协议。

闪电网络通过建立双向流通的状态通道来实现快速交易。交易双方在链上创建一个多签地址，可以在限额内转入或转出比特币。交易过程中，双方发送锁定数据并记账，可以多次往来支付。最终结算时，才将交易结果广播到区块链上。这种机制使得用户可以进行无限次的链下交易，而不会对比特币网络造成拥堵，同时还能依托比特币网络的安全性。

闪电网络作为全球支付基础设施的优势

闪电网络运行9年来，已建立在比特币网络之上，拥有超过57000个节点和工作量证明机制，确保了高度的安全性。目前，闪电网络已拥有超过5000个比特币的容量、18000多个节点和50000多个通道。通过建立双向支付通道，实现了即时且低成本的交易。全球范围内的支付商和商家正在大量集成和使用闪电网络，逐渐成为全球化支付最广泛共识的去中心化解决方案。

Taproot Assets协议的重要性

Taproot Assets协议的推出补齐了闪电网络的最后一公里。在此之前，闪电网络仅支持比特币作为支付货币，应用场景有限。虽然之前已有一些比特币一层的发行协议，如Atomical和基于Ordinals的BRC20，但它们都不支持直接进入闪电网络。Taproot Assets协议解决了这个问题，允许发行自定义代币和法币对应的稳定币，并与闪电网络完全兼容。

这意味着未来将有大量基于比特币网络发行的新资产（尤其是稳定币）流通到闪电网络，进一步增强闪电网络在全球支付领域的影响力。依托比特币的安全性和去中心化特性，Lightning Labs提出的"让美元和世界金融资产比特币化"正在成为现实。Taproot Assets主网协议的上线，标志着稳定币在万亿规模支付场景中的应用正式开始。

Taproot Assets协议详解

Taproot Assets协议（简称TA）的运作原理建立在比特币的UTXO模型之上，并依赖于比特币网络的Taproot升级。这两个核心元素驱动着协议的有效运行。

UTXO模型与Account模型的比较

UTXO（未花费交易输出）是比特币二层和Ordi、Runes等协议实现的基础。与大多数采用Account（账户）模型的公链不同，UTXO模型可以类比为一个钱包，存放着可兑换的支票。比特币网络则相当于可以承兑这些支票的银行，通过用户交易这些支票来计算每个地址的最新余额。

UTXO模型的特性使其天然排除了双花问题，提供了更高的安全性。TA协议完全继承了比特币网络层的安全特性，避免了错误转账或漏转的风险。此外，TA协议采用一次性密封概念，确保资产随UTXO移动，增强了交易安全性，避免了双花攻击和中心化机构可能导致的错误或恶意行为风险。

Taproot升级的意义

2021年的Taproot协议升级为比特币网络引入了简单的智能合约功能，如P2TR格式的钱包地址可通过Bitscript实现复杂逻辑，使新的交易类型成为可能。最关键的改进是实现了多重签名（多签），增强了机构用户交易的安全性和隐私保护，为机构间交易提供了坚实基础。

TA协议的技术原理

TA协议采用了更高效的方法，将资产标记在每个UTXO上，仅在链上存储脚本树的根哈希，脚本则保存在链下。这种方式避免了像Ordinals和BRC20那样在每笔交易中都需要记录资产变化，减少了区块体积的增长和无效数据的积累。

TA协议利用Taproot升级，将资产状态的转换记录在Taproot的默克尔树上，同时利用UTXO的"一次性密封"特质，在比特币链上达成资产状态转换的共识。这使得TA协议不需要运行其他协议的链下索引器。

TA协议使用了稀疏默克尔求和树（MS-SMT）来管理资产状态，定义了资产状态转换的标准。值得注意的是，只有默克尔树的根哈希被写入比特币链，无论资产数据多么庞大，比特币链上的交易长度保持不变，避免了对比特币链的污染。

TA协议与闪电网络的关系

TA协议允许将资产无缝进入比特币二层闪电网络，通过TA通道实现。这使得在比特币主链上通过TA协议发行的资产，特别是稳定币，能够进入闪电网络流通。TA通道的实现原理与状态通道类似，基于哈希时间锁合约，扩展了闪电网络支持比特币以外资产流通的能力。

用户使用成本和中心化托管问题

尽管TA协议仅在链上记录交易的根哈希以保持比特币链的简洁，但这要求资产数据需要保存在链下每个客户端上。用户需要同时拥有资产对应UTXO的私钥和默克尔树上该资产的相关数据才能使用TA资产。

目前，TA协议的官方实现深度依赖于闪电节点的钱包服务，缺乏账户管理机制。普通用户难以参与节点搭建，导致闪电网络上的钱包服务多为托管解决方案。这意味着TA发行的新资产也可能被存储在托管钱包内，对于大额资产的存储和安全管理，需要更去中心化的方式来确保用户对稳定币的完全所有权。

自托管解决方案：完善闪电支付网络

市场上已出现多种针对TA资产在闪电网络上流通的去中心化解决方案。例如，LnFi提出了云托管方案，简化了用户部署闪电网络节点的过程。BitTap团队则开发了TA的去中心化浏览器插件钱包，为用户提供自托管选择。

BitTap提出的创新钱包协议（Bittapd）允许用户完全掌控私钥，在需要交易签名时由Bittapd代表用户与Tapd交互。这使用户能够享受类似Metamask钱包的去中心化体验和安全保障。用户可以利用BitTap钱包存储和转移比特币主网上的稳定币资产，并自由决定将零钱转移到闪电网络。

Bittapd协议充当了TA协议的去中心化代理，将Tapd原生的中心化托管账户体系转变为去中心化解决方案，同时承担了插件钱包用户交易请求时的网络通信和转发任务。

总结

稳定币正从加密货币交易的狭义场景扩展为全球化支付的重要选择。闪电网络凭借低费用和快速交易的特点，成为实现全球支付的理想基础设施。Taproot Assets协议的推出进一步增强了闪电网络的功能，使在比特币网络上发行和流通稳定币成为现实，解决了比特币波动性大的问题，提升了其在支付领域的适用性。

针对闪电网络及其钱包服务的中心化问题，市场上出现了如BitTap团队开发的去中心化钱包解决方案，为用户提供更安全和去中心化的资产管理方式。这补齐了Taproot Assets和闪电网络成为全球性支付设施的最后一块拼图。

尽管传统支付基础设施如支付宝、PayPal和Stripe拥有庞大的交易量和用户基础，但它们的托管特性以及对复杂互联网和银行系统的依赖可能导致效率低下，并面临潜在的恶意行为或政府制裁风险。在跨境支付