MakerDAO與以太坊創始人的愛恨情仇

9月2日，以太坊創始人拋售了500枚MKR代幣，價值約58萬美元。這一舉動引發了廣泛關注，背後似乎與MakerDAO創始人宣布將基於Solana代碼庫構建新鏈有關。這是該創始人提出的"Endgame"計劃的最後一步。

MakerDAO自成立以來一直是以太坊創始人經常提及的協議。他曾多次公開贊揚MakerDAO是令人印象深刻的應用。當然，除了贊譽之外，他也曾幾次質疑MakerDAO的發展方向。本文將簡要梳理MakerDAO的發展歷程，並在每個階段加入以太坊創始人的態度，從多角度了解這個協議背後的有趣故事。

雄心勃勃的誕生

MakerDAO創始人在基於以太坊網路推出MakerDAO之前，就在探索是否能在比特股上推出穩定幣Dai。經研究後，他認爲比特股條件無法支持復雜的金融協議，於是決定基於以太坊構建鏈上美元穩定幣。2015年初，他開始在Reddit上就Maker協議的初始代碼與以太坊社區成員分享討論。2017年12月，MakerDAO發布白皮書，最初Dai的抵押品只能是ETH。

MakerDAO發展迅速，在Q2嘗試用其他ERC-20代幣和代幣化黃金進行抵押。不過，真正的多資產抵押(MCD)系統直到2019年才上線，反映了完善理想中的美元穩定幣協議並不容易。

2018年9月，MakerDAO創始人表示正與多個房地產代幣化項目合作，希望將房地產資產用作抵押品。這顯示MakerDAO在當前RWA敘事中率先發力是有跡可循的。

當時，以太坊創始人對MakerDAO非常贊賞。在2018年底的一次採訪中，他表示"MakerDAO給我留下了深刻的印象"。他強調說，理論上可以將MakerDAO模型擴展到美元之外，接觸任意資產、消費者價格指數或房地產指數。

遭遇打擊但又不斷發展

2018年9月，A16Z通過購買MKR向MakerDAO投資1500萬美元。2020年初，DAI總供應量達到1億枚。但同年3月，市場崩潰導致系統產生530萬美元壞帳，MakerDAO通過拍賣MKR度過危機。MKR價格從600多美元高位跌至260多美元。

但MakerDAO恢復迅速，3月23日壞帳只剩約100美元。此後，MakerDAO將MKR代幣控制權轉移至治理社區，敦促社區"保持深度參與"。爲應對脫鉤，MakerDAO通過投票支持USDC作爲抵押品，並提供高額利率。

這時，以太坊創始人對MakerDAO的發展路徑已不太認可。他認爲需要一個單一抵押品且治理最小化的穩定幣協議。但社區認爲單一抵押品不足以支持Dai擴大發行量，且USDC的引入使Dai快速回歸穩定。

面對挑戰，轉危爲機

2021年中旬，MKR價格升至5000多美元。但隨後的519黑天鵝事件對crypto世界造成衝擊，影響了MakerDAO。不過，Dai面臨的最大挑戰是算法穩定幣UST。

UST通過與LUNA的鑄造/銷毀機制維持穩定，最高市值接近200億美元。爲擴大UST在以太坊中的使用，Terra社區提議引入4pool，由UST、Frax、USDT和USDC組成，排除了Dai。

然而，2022年5月8日UST開始脫錨。Curve上的UST/3CRV池子出現嚴重傾斜，UST佔比超67%。最終UST崩潰，Dai贏得挑戰，鞏固了去中心化穩定幣頭牌地位。

在UST崩潰後，以太坊創始人寫文章提到更關注Rai而非Dai，因爲Rai"更好地代表了純去中心化、理想型的穩定幣，並且僅由ETH支持"。

RWA敘事發力表現驚豔

隨着联准会加息，美債強勢吸引資金，鏈上流動性與協議收入大幅下降。MakerDAO開始布局RWA，將USDC等穩定幣贖回爲美元購買美債。目前RWA在MakerDAO資產中佔主導地位，讓用戶享受美債收益，同時成爲協議主要收入來源。

這種策略有助於規避中心化穩定幣風險，增加協議穩定性，並提高DSR。

9月1日，MakerDAO創始人提出想基於Solana構建新鏈，引發巨大反響。他隨後解釋不應以"部落主義"看待此事。以太坊創始人對此未作評價，只是當天拋售了500枚MKR。

MakerDAO創始人是個野心勃勃的實用主義者，不斷推動協議創新。而以太坊創始人則更推崇某種意義上的"純去中心化"與理想主義。這兩種理念的碰撞，構成了MakerDAO發展歷程中的一個有趣側面。