تحليل دورة السيولة: حالة السوق الحالية والاتجاهات المستقبلية

في مسار التنمية الاقتصادية، يعد فهم دورة السيولة أمرًا بالغ الأهمية لتخصيص الأصول. غالبًا ما تولد الثروات التي تنتقل عبر الأجيال خلال الفترات الحاسمة التي تتحول فيها السياسات من التشدد إلى التيسير. دعونا نستكشف البيئة الاقتصادية الحالية والاتجاهات المحتملة للمستقبل.

أهمية دورة السيولة

تعتبر سياسة السيولة للبنك المركزي بمثابة زيت التشحيم لمحرك الاقتصاد العالمي. قد يؤدي الإفراط في الحقن إلى "احتراق" السوق، بينما قد يؤدي الانكماش المفرط إلى "ركود" الاقتصاد. إن فهم نبض دورة السيولة يمكن أن يساعد المستثمرين في توقع الفقاعات والانهيارات السوقية.

أربعة مراحل من السيولة من 2020 إلى 2025

1. مرحلة الزيادة الهائلة (2020-2021)

   • الميزات: سياسة صفرية الفائدة، التيسير الكمي على نطاق واسع، التحفيز المالي الضخم
   • التأثير: معدل نمو المعروض النقدي العالمي (M2) بلغ أعلى مستوى تاريخي له

2. مرحلة النضوب (2021-2022)

   • الميزات: ارتفاع كبير في أسعار الفائدة، بدء التشديد الكمي، إنهاء خطة الإنقاذ
   • التأثير: تعرض سوق السندات لضرر كبير، بانخفاض حوالي 17%

3. مرحلة الاستقرار (2022-2024)

   • الميزات: السياسة تظل مشددة، لا توجد إجراءات جديدة
   • الهدف: تحقيق أقصى استفادة من فعالية السياسات الحالية، وكبح التضخم

4. مرحلة التحول الأولي (2024-2025)

   • الميزات: بدأت الدول في تخفيض أسعار الفائدة وتخفيف القيود
   • الاتجاه: على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال عند مستويات مرتفعة، إلا أنها بدأت في الانخفاض

حالة السوق في منتصف عام 2025

في الوقت الحالي، نحن عند حدود المرحلة المستقرة ومرحلة التحول الأولية. لا تزال أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة، ولا تزال سياسة التخفيف الكمي مستمرة. ما لم يحدث صدمة خارجية كبيرة، فإن الاتجاه السياسي من المرجح أن يستمر في التيسير.

السيولة指标分析

مقارنة المؤشرات الرئيسية للسيولة في عام 2017 و 2021 و 2025:

1. حالة خفض الفائدة

   • 2017: رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، نادراً ما كانت هناك سياسات تيسيرية عالمياً
   • 2021: خفض أسعار الفائدة العالمية بشكل طارئ إلى مستويات قريبة من الصفر
   • 2025: ستبقى أسعار الفائدة مرتفعة، ولكن قد يكون هناك تخفيض طفيف في نهاية العام.

2. التيسير الكمي/التشديد الكمي (QE/QT)

   • 2017: الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يبدأ بتقليص ميزانيته، بينما تستمر البنوك المركزية الأخرى في شراء السندات
   • 2021: تم إطلاق برنامج التيسير الكمي على نطاق غير مسبوق في جميع أنحاء العالم
   • 2025: الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يواصل التشديد الكمي، اليابان تحافظ على التيسير، الصين تختار ضخ السيولة بشكل انتقائي

المؤشرات الرئيسية في منتصف عام 2025

• خفض الفائدة: لا تزال أسعار الفائدة السياسية عند مستويات عالية، وقد يتم خفضها لأول مرة في الربع الرابع
• QE/QT: استمرار التشديد الكمي، ولا توجد خطط جديدة للتخفيف الكمي، ولكن ظهرت إشارات تحفيز مبكرة.

إشارات مهمة يجب الانتباه إليها

1. انخفض معدل التضخم إلى 2%، وأعلن صانعو السياسات عن توازن المخاطر
2. توقف التضييق الكمي (تحديد حد أقصى أو إعادة استثمار 100%)
3. تجاوز فارق سعر الفائدة بين FRA-OIS لمدة ثلاثة أشهر 25 نقطة أساس أو ارتفاع مفاجئ في سعر إعادة الشراء
4. البنك المركزي الصيني يخفض معدل الاحتياطي القانوني بنسبة 25 نقطة أساس

الاستنتاج

لم يدخل السوق بعد المرحلة الجديدة من الزيادة الكبيرة. قد تستمر تقلبات الميل نحو المخاطر في السوق حتى تتحول معظم مؤشرات السيولة إلى إيجابية، ولم يدخل بعد في فترة الازدهار الحقيقية. يجب على المستثمرين متابعة الإشارات المذكورة أعلاه عن كثب لالتقاط اتجاه السوق في المستقبل.