Трамп знову при владі, компанія Strategy призупинила купівлю Біткойн, що викликало ринкову увагу

На фоні швидкого переформування глобальної капітальної карти, публічна компанія Strategy (колишня MicroStrategy), відома великими придбаннями Біткойн, нещодавно оголосила про призупинення нових купівель Біткойн. Це рішення викликало широкі дискусії на ринку. Тим часом, компанія на недавньому звітному засіданні встановила річну мету "Дохід у доларах від Біткойн" на 2025 рік у розмірі 10 мільярдів доларів. Щоб досягти цієї мети, або ціна Біткойн має подвоїтися, або компанія повинна у два рази збільшити свої активи, зберігаючи при цьому вартість існуючих позицій, якщо Біткойн залишиться на поточному рівні.

Як найбільший у світі корпоративний власник Біткойнів, Strategy станом на 7 лютого 2024 року володіє 450 000 Біткойнів, середня вартість яких становить приблизно 62 000 доларів США. Цей обсяг володіння займає п'яте місце серед глобальних власників Біткойнів, що становить близько 2,38% від загальної пропозиції Біткойнів. Цей показник можна порівняти з офіційними золотими резервами США, що підкреслює лідируючу позицію і стратегічну рішучість Strategy у сфері криптоактивів.

Для інвесторів, які звикли вважати Strategy "цифровим золотим запасом", нещодавні дії компанії безсумнівно викликали жваві обговорення. За цією, здавалося б, суперечливою стратегією насправді стоїть безліч складних факторів.

По-перше, компанія в четвертому кварталі 2024 року, хоча й подвоїла свої володіння Біткойном, зафіксувала чистий збиток на акцію в розмірі 3,03 долара, що значно перевищує очікування аналітиків. Це в основному обумовлено значними знеціненнями наявних цифрових активів. Згідно зі старими стандартами бухгалтерського обліку, коли ціна Біткойна падає нижче вартості покупки, компанія повинна відобразити цю частину збитків у фінансовій звітності.

По-друге, після впровадження нових стандартів фінансового обліку Комітету з фінансових стандартів (FASB) Strategy повинна оцінювати свої володіння Біткойн за справедливою вартістю та відображати нереалізовані доходи у фінансовій звітності. Хоча це підвищує прозорість балансу, це також означає, що компанії, можливо, доведеться сплатити приблизно 15% податку на альтернативний мінімум для компаній (CAMT) з цих нереалізованих доходів. З огляду на потенційний величезний податковий рахунок, призупинення покупок може бути засобом контролю фінансових ризиків.

Крім того, з моменту включення компанії до індексу Nasdaq 100, їй необхідно дотримуватись більш суворих вимог до розкриття інформації та корпоративного управління. Однією з причин призупинення нарощування Біткойн може бути пов'язана з обмеженнями щодо періоду заборони на продаж. Хоча Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) не зобов'язує компанії встановлювати період заборони на продаж, багато компаній з міркувань відповідності активно встановлюють його, особливо перед і після публікації фінансових звітів.

Варто зазначити, що незважаючи на те, що Strategy призупинив купівлю, інші установи та уряди штатів США активно просувають використання Біткойн як стратегічного активу. Наразі 16 штатів подали відповідні законопроєкти, з яких два штати просуваються швидше. Наприклад, якщо в Кентуккі буде ухвалено законопроєкт про інвестування 10% державних коштів у великі цифрові активи, приблизно 1,51 мільярда доларів США надійде на ринок Біткойн. Якщо 16 штатів вживають подібних заходів, можливо, понад 24 мільярди доларів США надійде, що дорівнює 1,25% від поточної ринкової капіталізації Біткойн.

У той час, як Трамп знову зайняв Білий дім менш ніж місяць тому, Біткойн займає в глобальній фінансовій системі позицію, яка зростає з небувалою швидкістю. Ця тенденція повна невизначеності, але також містить величезний потенціал для розвитку.