政策驅動型市場:加密貨幣行情對公開信息的敏感度分析

近期,不少資深從業者感嘆2024/2025年加密市場變幻莫測,許多老手都難以從中獲利。有一種觀點認爲,2024/2025年將是"政策驅動型市場",即市場走向主要取決於政策變化。

本文聚焦近期的政策驅動事件,探討公開政策信息對加密貨幣價格的影響程度。在此之前,需要提出一個重要假設:人們會對持續出現的信號產生麻木感。這種現象在經濟學上被稱爲邊際效用遞減。

自2024年比特幣ETF獲批以來,除了傳統的技術指標外,ETF的每日淨流入/流出數據成爲預測價格走勢的重要參考。那麼,市場是如何看待這些數據的?這些數據是否會顯著影響價格?

以以太坊爲例,其價格與ETF的流入/流出呈現正相關性。前一天淨流入,則次日價格漲概率較大,反之亦然。

比特幣價格走勢與ETF淨流入/流出的相關性則不太明顯,特別是在11月某候選人勝選後,這種相關性進一步減弱。

總的來說,市場對這類直觀的公開信息的敏感度會逐步降低,但這並不意味着這些信息完全無效。

接下來,我們來看某候選人最近關於關稅的幾次言論:

2025年2月1日:簽署行政命令,對加拿大和墨西哥商品徵收25%關稅,對加拿大能源進口徵收10%關稅,2月4日生效。

2月13日:宣布對所有外國鋼鐵和鋁制品徵收25%關稅,計劃3月12日實施。4月2日起對所有外國進口商品徵收"對等"關稅。

3月4日:此前宣布的針對加拿大和墨西哥的關稅正式生效。

3月7日:宣布對加拿大乳制品和木材徵收新關稅,3月11日起實施。

3月11日:宣布將對加拿大的鋼材和鋁材再加徵25%關稅(總計50%),3月12日生效。同時要求加拿大撤銷對美國乳制品的關稅。

數據顯示,第一次(2月1日)和第三次(3月4日)關稅言論的市場反應最大,第二次(2月13日)和第四次(3月7日)反應較小,第五次(3月11日)甚至出現了漲。這是否意味着市場已對關稅議題產生免疫?

結合ETF流入/流出情況分析,3月1日前比特幣ETF就已大規模流出,推測是爲避險或離場。這可能解釋了爲什麼現存的ETF持有者對關稅議題不那麼敏感。畢竟想撤離的投資者已經離開。

3月4日的關稅徵收雖在預期之內,但受日本央行加息影響,市場反應更加劇烈。3月7日的關稅言論雖有影響,但當日恰逢某重要峯會和戰略儲備消息落地,市場預期超過了實際政策影響。

3月11日的市場反應看似"脫敏",但更深層原因可能是避險資金已撤離,留在場內的交易者已將"關稅"因素納入考量。

市場並非真正麻木或脫敏,而是精心計算了風險。因此,關鍵在於我們是否仍然關注某候選人的言論,以及如何解讀這些信息。