稳定币热潮下的获利者：从申请到推广的全链条分析

随着合规稳定币领域的领先企业上市，标杆效应引发了国内对稳定币的广泛关注。各类稳定币支付会议频繁举办，企业积极组织学习，币圈社区也展开了热烈讨论。在这片热闹景象的背后，我们不禁要问：究竟谁从中获利了？

事实上，稳定币的发展可以划分为三个阶段，每个阶段都有不同的角色能够从中获益。

第一阶段是申请牌照。目前，大多数企业选择在香港申请牌照，因为合规是首要任务。然而，香港的监管要求十分严格，许多公司难以确定如何满足这些要求。在这个阶段，律师事务所成为了最先受益的群体。它们为申请牌照的公司提供法律咨询服务，协助准备材料并与监管机构沟通。

第二阶段是构建技术基础。许多公司选择在申请牌照的同时开始搭建技术系统，以便在获得牌照后能够迅速推出自己的稳定币，抢占市场先机。稳定币支付系统的开发涉及多个复杂环节，包括合规服务、资产管理、代币发行、流动性管理和安全服务等。具体而言，这包括了KYB、KYT、AML、订单管理、地址管理、清结算、出入金、合约审计和链上安全等多个方面。由于传统Web2公司通常缺乏区块链开发经验和相关人才，他们需要与Web3技术服务公司合作。因此，在这个阶段，许多加密技术服务提供商开始获得客户并实现收入。

第三阶段是渠道推广。当公司获得牌照并完成技术准备后，就可以开始正式运营业务。虽然目前大多数公司仍处于第一或第二阶段，但一旦进入业务运营阶段，市场将迎来激烈的竞争。对于稳定币而言，流动性至关重要。各种稳定币需要找到适合自己的业务场景，扩大使用规模。因此，渠道推广变得尤为重要，需要与有影响力的渠道合作。参考某知名稳定币的成功案例，其迅速崛起很大程度上依赖于某大型交易平台的大力支持，提供了充足的流动性和品牌背书。这为香港稳定币参与者指明了一条清晰的发展路径，即需要与各种渠道合作以抢占市场份额。在这个竞争激烈的阶段，各类渠道，包括交易所、电商平台和跨境贸易公司等，将成为最大的受益者。

经过这三个阶段，最终脱颖而出的稳定币才能真正开始盈利。通常情况下，会有一种稳定币成为香港地区或中文区的龙头，通过挤压其他竞争对手的空间，利用虹吸效应获得绝大部分市场份额。一旦建立了稳固的市场地位，稳定币发行商就可以开始提高自己的盈利能力。

这一发展轨迹与国内其他行业的竞争格局相似，如打车、共享单车和外卖行业。起初都是一片混战，但最终会有一个玩家胜出，实现赢家通吃。经过前期的补贴大战后，领先企业需要休养生息，降低补贴并提高单价以实现盈利。而在这个阶段，盈利能力可能会达到惊人的水平，稳定币发行商的盈利能力主要依赖于其庞大的资产规模。

对于普通用户而言，在新兴稳定币势力通过补贴争夺市场和流动性的过程中，也存在套利机会。

总的来说，稳定币热潮可以被描述为"大水养大鱼"的局面，关键是要抓住属于自己的那份机遇。