O mecanismo PoL ainda pode ser salvo? Olhando para o jogo de liquidez a partir do novo mínimo da BERA.

Recentemente, o preço do BERA caiu para 2,66 USD, atingindo um novo mínimo desde o TGE em fevereiro deste ano. Desde março, o BERA tem estado em uma tendência de baixa; o que aconteceu com a Berachain, que antes prosperava?

TVL caiu de 3,4 bilhões para 1,147 bilhões.

Berachain, como uma cadeia pública emergente, atraiu uma atenção significativa do mercado mesmo antes do seu lançamento da mainnet devido à sua cultura de memes, mecanismo de liquidez e apoio de VCs conhecidos. Sua inovação central reside em seu mecanismo de Liquidity Proof (PoL), que incentiva a liquidez on-chain por meio de emissões de BGT e subornos. No entanto, a complexidade desse mecanismo torna difícil atrair novos usuários e também expõe questões de sustentabilidade. O PoL depende da injeção contínua de liquidez, mas quando as condições de mercado se deterioram ou os incentivos diminuem, os provedores de liquidez rapidamente se retiram, levando a uma queda acentuada no valor total bloqueado.

De acordo com os dados da defiLma, seu TVL total caiu de um pico de $3,493 bilhões em 28 de março para $1,147 bilhões agora, uma queda de mais de 67%.

No início de abril deste ano, o conhecido KOL de arbitragem Benmo tuitou que a Berachain poderia estar enfrentando problemas, com o TVL de seu segundo pool diminuindo significativamente em proporção à distribuição de tokens, e o mecanismo de emissão de tokens apresentando problemas, o que pode tornar seu mecanismo POL inviável.

À medida que o tempo se aproximava recentemente, o TVL do pool de liquidez na figura acima viu uma queda mais significativa.

Esses três pools de liquidez são os pools de liquidez principais da Berachain. Devido à redução da proporção de alocação de incentivos de tokens sob o mecanismo PoL (especialmente o "segundo pool", que é um pool não principal), a liquidez está saindo rapidamente. Isso reflete três questões-chave: os provedores de liquidez carecem de confiança a longo prazo e fogem assim que os incentivos diminuem. O mecanismo que depende de incentivos de tokens para manter o ecossistema é instável; há uma demanda real insuficiente, e ele atrai usuários apenas confiando em "airdrop farming".

Uma quantidade considerável de BGT foi liberada, sendo distribuída principalmente para os tokens de liquidez BERA e BGT como o tesouro de ativos depositados, enquanto outros ativos têm poucos usuários e volume de negociação. Mais da metade dos subornos também vem de WBERA, derivativos de BGT e HONEY, e a estrutura de ativos dos seus subornos é preocupante.

A longo prazo, se esse problema não for resolvido, a piscina de mineração acabará colapsando.

10 milhões de tokens BERA desbloqueados, causando pressão de venda no mercado

A Berachain oficialmente desbloqueou 10 milhões de BERA em 6 de maio. Essa parte é principalmente para airdrops, e se calculada a um preço unitário de 3 dólares, seu valor total é de aproximadamente 30 milhões de dólares em pressão de venda. Como mencionado anteriormente, a maioria dos usuários que participam da Berachain são jogadores de arbitragem, e uma vez que os incentivos diminuem, eles rapidamente escolhem sair. Minerar e vender se tornou uma operação regular.

Além disso, a BERA tem sido criticada há muito tempo como uma moeda típica de VC, com 34,31% de seu suprimento total alocado para investidores privados. Em comparação, a participação de VC geralmente oscila em torno de 20%, enquanto a alocação de quase 35% atraiu críticas significativas por ser uma moeda de VC.

Smokey the Bera, o cofundador anônimo da Berachain, afirmou em uma entrevista ao Un Chained: “Não acho que a crítica esteja totalmente errada. Se pudéssemos fazer tudo de novo, e a equipe pudesse começar do zero, talvez não vendêssemos tanta parte do suprimento para empresas de capital de risco. Na verdade, a maior parte do suprimento foi vendida durante a rodada de sementes no início de 2022. Naquela época, achávamos que poderia ser algo interessante, mas não esperávamos que crescesse para a escala que tem agora. Então, acho que essas críticas são válidas. Na verdade, ao longo do tempo, temos trabalhado para recomprar essa parte do suprimento da rodada de sementes e das subsequentes rodadas da Série A, para que possamos minimizar a diluição sofrida pela comunidade.”

Após o entusiasmo do mercado dissipar rapidamente, a pressão de compra sobre o token BERA está sob pressão, dificultando a subida do preço da moeda.

Lianchuang mais uma vez admite ter cometido um erro "não definir um limite de TVL do Boyco"

Em meados de maio, Smokey the Bera, o cofundador anônimo da Berachain, admitiu ter cometido erros ao interagir com a comunidade na seção de comentários, incluindo não estabelecer um limite de TVL do Boyco e falhar em emitir incentivos BERA.

Por que esses dois erros têm impactos negativos? Quanto maior o TVL, as recompensas obtidas deveriam diminuir de forma não linear ou ter um limite para evitar a concentração excessiva de capital e evitar que os incentivos sejam "saqueados". Sem um limite, quanto maior o TVL, mais tokens são obtidos, levando grandes detentores como Boyco a poderem ciclar infinitamente e extrair incentivos BERA. Esse mecanismo efetivamente reverte para "quem tem mais dinheiro domina", quebrando completamente a equidade.

Os incentivos também devem estimular a participação ecológica diversificada através do PoL, mas o resultado levou a importantes tokens como BGT e HONEY sendo quase totalmente colhidos por alguns indivíduos, causando diretamente insatisfação e uma crise de confiança dentro da comunidade. Uma vez que outros usuários descobrem que os incentivos são todos consumidos por grandes detentores, eles optarão por retirar ou esperar para ver, resultando em um efeito avalanche de Liquidez.

"Se a participação no airdrop de incentivos BERA do evento Boyco não for anunciada, isso se tornou mais um ponto de insatisfação na comunidade. Se o protocolo estabelece um modelo de incentivos, e o lado do projeto ignora a distribuição de incentivos sem anúncio, isso essencialmente viola as regras on-chain e fará com que qualquer participante de grandes fundos se sinta inquieto: minhas recompensas também serão canceladas arbitrariamente no futuro?"

O conhecido KOL Bing Frog comentou sobre este incidente, dizendo: "Vários meses se passaram, mas a Berachain continua cometendo os mesmos erros e simplesmente não consegue aprender a mudar?" Ele questionou ainda: "Isso só indica que eles sabiam sobre esses problemas desde o começo. Eles ouviram o feedback da comunidade; não é que não tenham ouvido ou não saibam onde está o problema. É apenas que desde o início, eles nunca tiveram a intenção de mudar."

Então, a Berachain realmente tem tomado medidas para "melhorar" recentemente? Pelo menos não em termos de incentivos de airdrop.

No entanto, recentemente, o anúncio oficial da atualização em nível de protocolo introduziu durações de recompensa de distribuição de BGT configuráveis. Os gerentes de cofres agora podem definir o ciclo de recompensa de 3 a 7 dias, com um período de espera de 1 dia entre as mudanças. Todos os cofres recém-criados terão um ciclo padrão de 7 dias. Essa mudança proporciona à equipe maior flexibilidade, permitindo que o ritmo de emissão se alinhe melhor com as estratégias dos cofres e a experiência do usuário.

Além disso, propostas para a atualização do PoL também estão em andamento.

A captura de valor do BERA ainda precisa ser fortalecida.

BERA é o token de Gas para todas as transações e execuções de contratos inteligentes na rede Berachain. É um consumível puro, e os incentivos no protocolo essencialmente extraem valor da Berachain com alta eficiência de suborno.

O token BERA não possui direitos de governança, mas sim delega direitos de governança aos detentores de BGT, o que também prejudica um pouco o valor do BERA.

BERA precisa urgentemente de mais mecanismos de captura de valor.

O cofundador da Berachain anunciou sua proposta POL V1.1 em 11 de maio, visando fortalecer o mecanismo de captura de valor do BERA enquanto mantém a eficiência de incentivos. O conteúdo central inclui: o protocolo coletará uma pequena parte dos incentivos de suborno das aplicações ecológicas e os implantará na liquidez pertencente ao protocolo, usados para estabelecer pares de negociação principais do BERA (como BERA-HONEY, BERA-wBTC no BEX), alcançando assim:

• Aumentar a profundidade e a estabilidade dos pares de negociação básicos on-chain,
• Reduzir a Liquidez do BERA
• Aumentar a fonte de receita de taxas de longo prazo (a receita inicial deve ser priorizada para implantação em pares de negociação principais; posteriormente, pode ser utilizada para staking em nós de validação operados pela fundação e direcionada para distribuir BGT para o RV de aplicativos nativos, deleGate para os nós operados por partes de aplicativos inovadores, formar novas LPs com outros ativos de mercado e implantar em outros protocolos nativos como Bend, Berp, etc.)

A proposta sugere inicialmente cobrar uma taxa de redistribuição de incentivos a uma taxa fixa de 20%, e gradualmente introduzir um modelo de taxa dinâmica:

• A aplicação de incentivos de suborno é altamente eficiente (eficiência do suborno) → A taxa de fee é relativamente baixa.
• A aplicação de incentivos de seleção de suborno é ineficiente → Ajuste da taxa de taxa
• A faixa de controle é definida entre 10% e 30%, ajustada em conjunto com as condições do mercado. Esse mecanismo incentiva a utilização eficiente dos recursos e forma um ciclo de feedback com o desempenho real da aplicação.

Recentemente, Smokey revelou que uma nova proposta de PoL v1.2 será lançada em breve, o que deve aprimorar a captura de valor de seu token integrando feedback de várias partes.

Resumo

Uma vez foi tão agitado e animado, agora está igualmente silencioso. Após um longo período de preços de moedas lentos, a comunidade Berachain rapidamente também se tornou silenciosa. Como a Berachain realmente resolverá os problemas permanece desconhecido, mas o tempo não espera por ninguém. Se as ações oficiais continuarem lentas, elas podem em breve ser abandonadas pela comunidade.

Declaração:

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