Efeitos colaterais da "Lei GENIUS": A proibição dos rendimentos das moedas estáveis pode se tornar um catalisador para o crescimento das Finanças Descentralizadas, a entrada dos bancos irá atrair uma enorme base de usuários.

A Lei dos EUA "Garantir Inovação em Moedas Estáveis e Segurança do Usuário" (GENIUS Act) está promovendo a adoção global de moedas estáveis, enquanto sua cláusula central — proibição do pagamento de juros aos suportes de emissão de moedas estáveis — está gerando reações em cadeia inesperadas. Essa limitação, embora impeça instituições e investidores maduros de obter renda passiva através de moedas estáveis, pode redirecionar fundos de até trilhões de dólares para o campo das Finanças Descentralizadas (DeFi) em busca de "rendimento real". Especialistas apontam que a DeFi, com seu mecanismo de rendimento programável, protocolos transparentes e ferramentas financeiras inovadoras, está se tornando a melhor alternativa em um contexto onde moedas estáveis conformes não podem oferecer rendimento. Ao mesmo tempo, a lei impulsionará bancos de varejo como JPMorgan e Citigroup a emitirem moedas estáveis, trazendo um potencial de entrada de usuários na ordem de bilhões para o mercado de criptomoedas e mudando fundamentalmente a atitude política dos EUA em relação à indústria de criptomoedas.

A espada de dois gumes da legislação: a expansão das moedas estáveis e a contradição da proibição de rendimentos A "Lei GENIUS" já assinada e em vigor está rapidamente promovendo a popularização da moeda estável em todo o mundo. Os Estados Unidos estão a fornecer um quadro regulatório abrangente para esse tipo de ativo digital, garantindo os direitos dos consumidores e a estabilidade financeira, o que sem dúvida acelerará muito a sua adoção. No entanto, uma limitação chave na lei - proibição de que os emissores de moeda estável (mesmo que os seus ativos de reserva gerem interesse) paguem rendimentos aos suportes - está a criar novas vias de crescimento dentro do ecossistema de encriptação.

Demanda por rendimento transbordante: DeFi como novo destino de fundos institucionais A proibição representa um desafio significativo para as instituições e investidores experientes que dependem da alocação de ativos de rendimento. Sob a responsabilidade fiduciária, esses gestores de fundos devem buscar retornos para seu capital. O chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, apontou para a BeInCrypto:

“As principais moedas estáveis atuais, como USDT e USDC, nunca pagaram diretamente juros aos suportes, portanto, a legislação não terá impacto substancial sobre elas. No entanto, novos entrantes serão proibidos de realizar tais operações.” O diretor de pesquisa da Sentora, Juan Pellicer, acrescentou: “Isto pode levar o capital dos investidores a direcionar-se para plataformas descentralizadas, em busca de oportunidades mais transparentes e potencialmente com retornos mais elevados, como protocolos de empréstimo, pools de liquidez e ativos do mundo real tokenizados (RWA). Com diretrizes regulatórias mais claras, as Finanças Descentralizadas podem tornar-se o destino preferido para capital em busca de rendimento.”

Mudança de mercado: ascensão de stablecoins em staking e fundos tokenizados O mercado já mostrou essa tendência:

1. Aumento da demanda por moedas estáveis DeFi: Os investidores estão cada vez mais a favor das versões como aUSDT da Aave e sUSDe da Ethena, gerando rendimento através de staking ou empréstimos em protocolos descentralizados.
2. Explosão dos Fundos de Mercado Monetário Tokenizados (MMF): Os gigantes como BlackRock e Franklin Templeton lançaram MMFs tokenizados, que se tornaram um canal importante para os suportes de moeda estável obterem rendimento. Moreno revelou que o valor total de mercado desses produtos já ultrapassou 10 bilhões de dólares. O "Projeto GENIUS" não eliminou a demanda por rendimentos de ativos estáveis, mas redirecionou de moedas estáveis para outros produtos de encriptação, ao mesmo tempo que trouxe o conceito de "Rendimento Real (Real Yield)" para o centro da atenção institucional.

Atração institucional do DeFi: rendimento real e vantagens transparentes Na era GENIUS moldada pela legislação, as plataformas DeFi atraem investidores institucionais com suas vantagens únicas:

• Programabilidade de Rendimentos (Programmable Yield)
• Liquidez Global (Global Liquidity)
• Entrada para Ferramentas Financeiras Inovadoras
• Base de Contratos Inteligentes Transparentes Pellicer enfatiza:

"A proposta estabelece uma base para a clareza regulatória, com as instituições sendo atraídas pelo potencial de rendimento do DeFi, desde que acompanhadas de ferramentas robustas de gestão de risco, auditoria em cadeia e soluções de custódia em conformidade." As instituições estão especialmente atentas às oportunidades de “rendimento real” — ou seja, rendimentos provenientes de atividades econômicas reais (como taxas de transação em exchanges descentralizadas, juros de empréstimos supercolateralizados), em vez de incentivos de tokens. Pellicer acredita que: "Esses modelos oferecem retornos mais sustentáveis e um perfil de risco claro, alinhando-se melhor com a estrutura de gerenciamento de riscos das instituições."

Finanças tradicionais entram no jogo: competição ou simbiose? O advogado geral da Centrifuge, Eli Cohen, apresentou uma perspectiva diferente:

"O projeto de lei apenas proíbe que os emissores de moeda estável ofereçam rendimentos, mas bancos, corretores e outros sujeitos ainda podem operar. O projeto de lei GENIUS expandirá e não limitará as oportunidades de moeda estável." Ele questiona se as plataformas DeFi sem licença podem se tornar o principal campo de investimento para fundos institucionais: “Instituições financeiras tradicionais (TradFi) criarão plataformas espelho regulamentadas, competindo com protocolos de empréstimo DeFi como Aave e ganhando participação de mercado.” Banco como entrada: Iniciar a era dos bilhões de usuários O benefício indireto mais significativo do projeto de lei para as Finanças Descentralizadas (DeFi) é a expansão da base de usuários. Cohen explicou: “O JPMorgan, o Citibank e outros bancos de retalho dos EUA irão emitir moeda estável e incentivar os depositantes a utilizá-la. O enorme grupo de titulares de contas bancárias de retalho nos EUA, ao entrar parcialmente no espaço das criptomoedas, já é um marco.” Esta tendência também trará dividendos políticos: "Uma vez que grandes instituições financeiras dos EUA participem profundamente do mercado de criptomoedas na qualidade de emissor de moedas estáveis, elas se dedicarão a impulsionar o desenvolvimento do mercado, tornando difícil para o governo retornar a uma posição hostil da era Biden/Gensler no futuro."

Conclusão: Múltiplos Caminhos sob Crescimento Determinístico Apesar de os especialistas terem diferentes percepções sobre os mecanismos de crescimento, há um consenso claro: o "Projeto GENIUS" impulsionará uma expansão significativa do ecossistema de encriptação. Quer seja através de:

1. Instituições perseguem o "retorno real" DeFi
2. A emergência de novas pontes entre o financiamento tradicional e o DeFi
3. A moeda estável bancária introduz uma enorme quantidade de novos usuários As Finanças Descentralizadas e o futuro de toda a indústria de criptomoedas estão destinados a enfrentar uma onda de crescimento substancial que pode superar as expectativas. As cláusulas restritivas da legislação pavimentaram inesperadamente o caminho para a aceleração das Finanças Descentralizadas.