Nos últimos meses, o sistema financeiro global passou por mudanças drásticas, destacando a crescente importância dos ativos digitais. O ETF de Bitcoin à vista nos EUA (um fundo negociado em bolsa que permite que os investidores invistam indiretamente em Bitcoin) teve um crescimento explosivo, com um valor de ativos sob gestão que ultrapassou os 120 bilhões de dólares, refletindo uma enorme mudança no comportamento dos investidores.
Ao mesmo tempo, o volume de transações de stablecoins disparou para mais de 27 trilhões de dólares no ano passado, superando o volume total de transações da Visa e Mastercard. Na Ásia, algumas jurisdições como Hong Kong já tomaram a dianteira, emitindo licenças de troca, estabelecendo estruturas de regulamentação para stablecoins e aprovando ETFs de criptomoedas, esforçando-se para se tornar um hub regional da economia de ativos digitais.
Estes não são eventos isolados; refletem uma reavaliação mais ampla do valor prático das criptomoedas no mercado, em uma era de fragmentação econômica e crescente incerteza. Podemos chamar isso de "paradoxo da incerteza": os ativos digitais estão passando da especulação para o mainstream, tornando-se inesperadamente ferramentas de hedge contra riscos sistêmicos.
Enquanto os governos de vários países estabelecem barreiras ao comércio e ao fluxo de capital, a blockchain está silenciosamente construindo a «autoestrada» que impulsiona o fluxo global de fundos. O ouro continua a ser um ativo de refúgio no sentido tradicional, mas não pode concluir transações transfronteiriças em minutos, muito menos contornar as restrições do sistema financeiro em tempos de crise.
A resposta entusiástica dos investidores ao ETF de Bitcoin em spot indica o apelo do conceito de "ouro digital". Quando as autoridades reguladoras dos EUA aprovaram tais produtos em janeiro do ano passado, muitos céticos previram que a reação do mercado seria morna. Mas, na verdade, o fundo de investimento em Bitcoin da BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), cresceu rapidamente, com um volume de ativos superior a 65 bilhões de dólares, tornando-se o maior ETF de Bitcoin em spot do mundo.
Para além da narrativa do "ouro digital", o verdadeiro significado revolucionário das criptomoedas reside na sua capacidade de construir um novo sistema financeiro independente dos intermediários financeiros tradicionais. O núcleo deste sistema são as stablecoins: um token de blockchain ancorado a moedas fiduciárias como o dólar.
O mercado de stablecoins expandiu rapidamente de 2 bilhões de dólares em 2019 para mais de 200 bilhões de dólares atualmente, tornando-se uma ferramenta financeira indispensável em mercados com moeda local instável ou onde o fluxo de capital transfronteiriço é restrito.
O setor empresarial já percebeu essa tendência. Em outubro do ano passado, a Visa lançou a "Visa Tokenised Asset Platform", ajudando os bancos a emitir e gerenciar tokens digitais ancorados em moeda fiduciária; enquanto no mês passado, a empresa de tecnologia financeira Stripe começou a testar soluções de pagamento com stablecoins em mercados emergentes, facilitando para as empresas a obtenção de dólares através de tokens digitais. A Mastercard também lançou uma nova funcionalidade que suporta transações com stablecoins.
As criptomoedas desempenham um duplo papel como ferramentas de hedge e plataformas de inovação, que se manifestam de forma mais clara em Hong Kong. Em um curto espaço de tempo, Hong Kong transformou-se de um observador cauteloso em líder global no campo da regulamentação e aplicação de criptomoedas.
Desde 2020, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) emitiu licenças para 10 plataformas de negociação de ativos virtuais, integrando as negociações de criptomoedas de investidores individuais e institucionais no âmbito de supervisão. Como disse o Secretário das Finanças de Hong Kong, Paul Chan, em um recente evento de Web3, essa medida se alinha com a estratégia de Hong Kong de construir um "ecossistema de ativos digitais em pleno desenvolvimento", ao mesmo tempo que fortalece o mecanismo de proteção dos investidores.
No dia 19 de fevereiro de 2025, o Secretário das Finanças de Hong Kong, Chan Mo-po, participou da cerimônia de abertura da conferência Consensus, organizada pela Coindesk, no Centro de Convenções e Exposições de Hong Kong. Esta é a primeira vez em cinco anos que esta importante conferência da indústria de criptomoedas é realizada fora dos Estados Unidos.
Hong Kong adotou uma estratégia diversificada e pragmática. Em abril do ano passado, Hong Kong tornou-se uma das primeiras jurisdições do mundo a lançar ETFs de bitcoin e ethereum à vista. Em dezembro do ano passado, o governo de Hong Kong promulgou uma lei sobre stablecoins, exigindo que os emissores de stablecoins ancoradas em moeda fiduciária mantenham reservas adequadas e garantam o direito de resgate dos usuários, construindo um dos mais avançados quadros regulatórios de stablecoins do mundo.
No final de novembro do ano passado, o Departamento de Assuntos Financeiros e Tesouraria de Hong Kong publicou um documento de consulta, propondo isentar os fundos de hedge, fundos de capital privado e escritórios familiares de impostos sobre os rendimentos de criptomoedas e outros ativos alternativos, deixando claro, em um contexto de tensão nas relações entre o Ocidente e a China, a intenção estratégica de transformar Hong Kong em um centro de ativos digitais.
Este impulso de desenvolvimento tem continuado a aumentar este ano. Em fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong (SFC) publicou um roteiro regulatório com 12 iniciativas, destinadas a promover ainda mais o desenvolvimento e a segurança da indústria de ativos virtuais. Este roteiro inclui um sistema de licenciamento para transações de balcão (OTC) e custódia de ativos criptográficos, bem como um mecanismo de seguro e compensação mais abrangente para prestadores de serviços de ativos virtuais.
O caso de Hong Kong é particularmente importante devido ao seu duplo valor estratégico. Em primeiro lugar, o desenvolvimento de uma forte indústria de ativos digitais pode servir como uma proteção financeira contra a fragmentação e incerteza financeiras globais, reduzindo a dependência de Hong Kong do sistema bancário tradicional, que pode ser influenciado pela política das grandes potências. Se houver uma divisão no sistema financeiro internacional no futuro, Hong Kong ainda pode contar com a infraestrutura de criptomoedas, incluindo stablecoins, para continuar a fornecer um canal para fluxos de capital.
Em segundo lugar, o desenvolvimento da indústria de ativos digitais tornou-se um importante motor para impulsionar a inovação financeira e a competitividade a longo prazo. Hong Kong não só emitiu o primeiro título verde tokenizado liderado pelo governo a nível mundial, como também lançou um projeto piloto de e-HKD para explorar o caminho de desenvolvimento das moedas digitais dos bancos centrais. Ao mesmo tempo, bancos locais e empresas de tecnologia financeira estão ativamente testando a aplicação da blockchain em cenários como crédito, financiamento comercial e liquidação.
Num tempo de mudanças drásticas no panorama das alianças globais, a posição de Hong Kong em relação às criptomoedas não é apenas uma forma de mitigar riscos, mas também um investimento estratégico na futura liderança financeira.
Com a crescente fragmentação da economia global, o aumento das barreiras tarifárias e a instabilidade das alianças tradicionais, a demanda por ferramentas financeiras sem fronteiras e neutras também está crescendo rapidamente. Como um produto nascido no contexto da crise financeira global de 2008, os ativos criptográficos foram projetados precisamente para enfrentar uma era repleta de incertezas.
A próxima turbulência financeira - seja uma crise monetária, o bloqueio de canais de dados ou a armamentização de redes de pagamento - irá testar a maturidade desses canais financeiros alternativos. Mas vários sinais estão se manifestando: o capital está fluindo mais rapidamente, as instituições estão se adaptando, e pioneiros regulatórios como Hong Kong estão conscientemente avançando em seus arranjos.
Podemos estar a um ponto de partida para a reestruturação histórica dos ativos de reserva. Não para substituir o dólar, mas para mitigar suas limitações - uma alternativa que avança discretamente e está a caminho da mainstream.
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O paradoxo da incerteza: o papel de cobertura em evolução dos ativos de criptografia em um mundo dividido
Redação: Lily Z.King
Nos últimos meses, o sistema financeiro global passou por mudanças drásticas, destacando a crescente importância dos ativos digitais. O ETF de Bitcoin à vista nos EUA (um fundo negociado em bolsa que permite que os investidores invistam indiretamente em Bitcoin) teve um crescimento explosivo, com um valor de ativos sob gestão que ultrapassou os 120 bilhões de dólares, refletindo uma enorme mudança no comportamento dos investidores.
Ao mesmo tempo, o volume de transações de stablecoins disparou para mais de 27 trilhões de dólares no ano passado, superando o volume total de transações da Visa e Mastercard. Na Ásia, algumas jurisdições como Hong Kong já tomaram a dianteira, emitindo licenças de troca, estabelecendo estruturas de regulamentação para stablecoins e aprovando ETFs de criptomoedas, esforçando-se para se tornar um hub regional da economia de ativos digitais.
Estes não são eventos isolados; refletem uma reavaliação mais ampla do valor prático das criptomoedas no mercado, em uma era de fragmentação econômica e crescente incerteza. Podemos chamar isso de "paradoxo da incerteza": os ativos digitais estão passando da especulação para o mainstream, tornando-se inesperadamente ferramentas de hedge contra riscos sistêmicos.
Enquanto os governos de vários países estabelecem barreiras ao comércio e ao fluxo de capital, a blockchain está silenciosamente construindo a «autoestrada» que impulsiona o fluxo global de fundos. O ouro continua a ser um ativo de refúgio no sentido tradicional, mas não pode concluir transações transfronteiriças em minutos, muito menos contornar as restrições do sistema financeiro em tempos de crise.
A resposta entusiástica dos investidores ao ETF de Bitcoin em spot indica o apelo do conceito de "ouro digital". Quando as autoridades reguladoras dos EUA aprovaram tais produtos em janeiro do ano passado, muitos céticos previram que a reação do mercado seria morna. Mas, na verdade, o fundo de investimento em Bitcoin da BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), cresceu rapidamente, com um volume de ativos superior a 65 bilhões de dólares, tornando-se o maior ETF de Bitcoin em spot do mundo.
Para além da narrativa do "ouro digital", o verdadeiro significado revolucionário das criptomoedas reside na sua capacidade de construir um novo sistema financeiro independente dos intermediários financeiros tradicionais. O núcleo deste sistema são as stablecoins: um token de blockchain ancorado a moedas fiduciárias como o dólar.
O mercado de stablecoins expandiu rapidamente de 2 bilhões de dólares em 2019 para mais de 200 bilhões de dólares atualmente, tornando-se uma ferramenta financeira indispensável em mercados com moeda local instável ou onde o fluxo de capital transfronteiriço é restrito.
O setor empresarial já percebeu essa tendência. Em outubro do ano passado, a Visa lançou a "Visa Tokenised Asset Platform", ajudando os bancos a emitir e gerenciar tokens digitais ancorados em moeda fiduciária; enquanto no mês passado, a empresa de tecnologia financeira Stripe começou a testar soluções de pagamento com stablecoins em mercados emergentes, facilitando para as empresas a obtenção de dólares através de tokens digitais. A Mastercard também lançou uma nova funcionalidade que suporta transações com stablecoins.
As criptomoedas desempenham um duplo papel como ferramentas de hedge e plataformas de inovação, que se manifestam de forma mais clara em Hong Kong. Em um curto espaço de tempo, Hong Kong transformou-se de um observador cauteloso em líder global no campo da regulamentação e aplicação de criptomoedas.
Desde 2020, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) emitiu licenças para 10 plataformas de negociação de ativos virtuais, integrando as negociações de criptomoedas de investidores individuais e institucionais no âmbito de supervisão. Como disse o Secretário das Finanças de Hong Kong, Paul Chan, em um recente evento de Web3, essa medida se alinha com a estratégia de Hong Kong de construir um "ecossistema de ativos digitais em pleno desenvolvimento", ao mesmo tempo que fortalece o mecanismo de proteção dos investidores.
No dia 19 de fevereiro de 2025, o Secretário das Finanças de Hong Kong, Chan Mo-po, participou da cerimônia de abertura da conferência Consensus, organizada pela Coindesk, no Centro de Convenções e Exposições de Hong Kong. Esta é a primeira vez em cinco anos que esta importante conferência da indústria de criptomoedas é realizada fora dos Estados Unidos.
Hong Kong adotou uma estratégia diversificada e pragmática. Em abril do ano passado, Hong Kong tornou-se uma das primeiras jurisdições do mundo a lançar ETFs de bitcoin e ethereum à vista. Em dezembro do ano passado, o governo de Hong Kong promulgou uma lei sobre stablecoins, exigindo que os emissores de stablecoins ancoradas em moeda fiduciária mantenham reservas adequadas e garantam o direito de resgate dos usuários, construindo um dos mais avançados quadros regulatórios de stablecoins do mundo.
No final de novembro do ano passado, o Departamento de Assuntos Financeiros e Tesouraria de Hong Kong publicou um documento de consulta, propondo isentar os fundos de hedge, fundos de capital privado e escritórios familiares de impostos sobre os rendimentos de criptomoedas e outros ativos alternativos, deixando claro, em um contexto de tensão nas relações entre o Ocidente e a China, a intenção estratégica de transformar Hong Kong em um centro de ativos digitais.
Este impulso de desenvolvimento tem continuado a aumentar este ano. Em fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong (SFC) publicou um roteiro regulatório com 12 iniciativas, destinadas a promover ainda mais o desenvolvimento e a segurança da indústria de ativos virtuais. Este roteiro inclui um sistema de licenciamento para transações de balcão (OTC) e custódia de ativos criptográficos, bem como um mecanismo de seguro e compensação mais abrangente para prestadores de serviços de ativos virtuais.
O caso de Hong Kong é particularmente importante devido ao seu duplo valor estratégico. Em primeiro lugar, o desenvolvimento de uma forte indústria de ativos digitais pode servir como uma proteção financeira contra a fragmentação e incerteza financeiras globais, reduzindo a dependência de Hong Kong do sistema bancário tradicional, que pode ser influenciado pela política das grandes potências. Se houver uma divisão no sistema financeiro internacional no futuro, Hong Kong ainda pode contar com a infraestrutura de criptomoedas, incluindo stablecoins, para continuar a fornecer um canal para fluxos de capital.
Em segundo lugar, o desenvolvimento da indústria de ativos digitais tornou-se um importante motor para impulsionar a inovação financeira e a competitividade a longo prazo. Hong Kong não só emitiu o primeiro título verde tokenizado liderado pelo governo a nível mundial, como também lançou um projeto piloto de e-HKD para explorar o caminho de desenvolvimento das moedas digitais dos bancos centrais. Ao mesmo tempo, bancos locais e empresas de tecnologia financeira estão ativamente testando a aplicação da blockchain em cenários como crédito, financiamento comercial e liquidação.
Num tempo de mudanças drásticas no panorama das alianças globais, a posição de Hong Kong em relação às criptomoedas não é apenas uma forma de mitigar riscos, mas também um investimento estratégico na futura liderança financeira.
Com a crescente fragmentação da economia global, o aumento das barreiras tarifárias e a instabilidade das alianças tradicionais, a demanda por ferramentas financeiras sem fronteiras e neutras também está crescendo rapidamente. Como um produto nascido no contexto da crise financeira global de 2008, os ativos criptográficos foram projetados precisamente para enfrentar uma era repleta de incertezas.
A próxima turbulência financeira - seja uma crise monetária, o bloqueio de canais de dados ou a armamentização de redes de pagamento - irá testar a maturidade desses canais financeiros alternativos. Mas vários sinais estão se manifestando: o capital está fluindo mais rapidamente, as instituições estão se adaptando, e pioneiros regulatórios como Hong Kong estão conscientemente avançando em seus arranjos.
Podemos estar a um ponto de partida para a reestruturação histórica dos ativos de reserva. Não para substituir o dólar, mas para mitigar suas limitações - uma alternativa que avança discretamente e está a caminho da mainstream.