Análise das limitações e viabilidade da emissão de RWA de ativos continentais em Hong Kong

Recentemente, muitos projetos têm consultado sobre questões relacionadas aos RWA(Ativos do Mundo Real), cujos ativos subjacentes envolvem vários setores, como produtos agrícolas, imóveis, metais preciosos, entre outros, incluindo até mesmo alguns projetos puramente conceituais. Considerando o atual ambiente regulatório, além dos projetos RWA que foram rigorosamente revisados e emitidos sob regulamentação no sandbox Ensemble de Hong Kong, todos os outros tipos de projetos RWA apresentam riscos elevados, especialmente os destinados a residentes da China continental.

Este artigo tem como objetivo esclarecer quais ativos continentais podem ser utilizados na sandbox de Hong Kong e quais não podem, a fim de ajudar as partes interessadas a conduzir seus negócios de forma mais eficiente.

Conhecimento básico e critérios de julgamento sobre ativos continentais para RWA

Primeiro, é necessário esclarecer que os ativos localizados na China continental e que operam principalmente para residentes do continente podem ser utilizados para RWA, o que já foi comprovado por casos de sucesso. No entanto, a emissão de RWA para esses ativos no sandbox de Hong Kong realmente enfrenta algumas limitações. Com base na experiência prática, os seguintes três tipos de ativos não são adequados para RWA:

1. Ativos que não estão em conformidade com a legislação da Região Administrativa Especial de Hong Kong
2. Ativos que não estão em conformidade com as leis da China continental
3. Atualmente, não é apropriado emitir ativos em Hong Kong.

Princípio de "dupla conformidade" na emissão de RWA de ativos continentais em Hong Kong

Dado que os ativos estão no continente e os ativos tokenizados são emitidos e operados em Hong Kong, toda a cadeia de financiamento atravessa os dois locais, portanto, é necessário seguir o "princípio de dupla conformidade" — os ativos subjacentes devem estar em conformidade com a legislação do continente e também com a legislação de Hong Kong.

normas de Hong Kong

Em Hong Kong, é importante prestar atenção aos requisitos relacionados às leis de supervisão financeira sobre os ativos subjacentes ao emitir produtos financeiros, como o "Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros", o "Regulamento do Setor Bancário", o "Regulamento do Setor de Seguros" e o "Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo".

Apesar de Hong Kong ainda não ter emitido documentos legais normativos claros sobre a emissão e regulação de RWA, e ainda estar na fase de exploração, compreender os princípios de regulação financeiros constantes de Hong Kong e consultar as regras específicas de emissão de produtos financeiros semelhantes pode aumentar significativamente a taxa de sucesso do projeto.

Normas do continente

Quanto à legalidade dos ativos subjacentes, pode-se classificar os bens em três categorias de acordo com o Código Civil e as interpretações judiciais relevantes: bens circulantes, bens de circulação restrita e bens de circulação proibida. Os bens utilizados para RWA devem ser "bens circulantes" ou "bens de circulação restrita" autorizados.

Em termos de legalidade dos métodos operacionais, devido à exigência de fluxo de caixa dos ativos subjacentes dos projetos RWA em Hong Kong, a operação dos ativos subjacentes também deve estar em conformidade com a legislação chinesa, evitando linhas vermelhas e obtendo as licenças administrativas necessárias.

Nesta fase, não é apropriado emitir ativos em Hong Kong.

Embora alguns ativos atendam ao "princípio de dupla conformidade", pode não ser apropriado em estágio atual para a emissão em Hong Kong. Os RWA de Hong Kong ainda estão na fase de experimento em sandbox, com uma seleção cautelosa dos ativos subjacentes, tendendo a aqueles que possuem atributos de "alta tecnologia" ou "verde limpo".

Além disso, alguns ativos que têm dificuldade em gerar um bom fluxo de caixa não são adequados para RWA no sandbox de Hong Kong, como alguns imóveis com baixo valor econômico.

Análise específica de ativos continentais que não são adequados para RWA

joias e artigos de coleção RWA

A categoria de RWA relacionada a joias e artigos de coleção é uma das mais consultadas, mas também é a mais difícil de fornecer uma opinião legal clara. De um modo geral, atualmente não se recomenda considerar joias e artigos de coleção como ativos subjacentes de RWA. As seguintes situações podem ser diretamente reprovadas:

1. Produtos de gemas com natureza de jogo
2. Joias e pedras preciosas processadas
3. Proibição de venda de produtos biológicos pelo Estado
4. Jade de baixa qualidade ou imitação de jade
5. Metais preciosos como ouro puro e prata pura que têm leis específicas nos países que limitam ou proíbem a circulação.

propriedade intelectual RWA

Embora ainda não haja casos de sucesso no projeto RWA em Hong Kong, a propriedade intelectual não é um ativo subjacente RWA inexplorável. Se o resultado intelectual tiver um valor comercial significativo, pode-se tentar solicitar uma emissão após a regulamentação estar clara.

Agricultura e Produtos Agrícolas RWA

Para projetos de RWA na agricultura e produtos agrícolas, se estiverem em conformidade com os padrões de revisão ética na tecnologia, apresentando um alto conteúdo tecnológico, valor científico e bom valor comercial, também é possível tentar a aplicação após a regulamentação estar claramente definida.

RWA de conceito puro

É importante esclarecer que RWA não é o mesmo que crowdfunding. Para projetos puramente conceituais, geralmente será dada uma opinião de veto diretamente.

Conclusão

Para ativos subjacentes que não estão nem no continente nem em Hong Kong, é possível fazer RWA em Hong Kong? Atualmente, não há uma regulamentação clara que exija que os ativos estejam em um lugar específico para solicitar RWA em Hong Kong. Do ponto de vista da posição de Hong Kong como "centro financeiro internacional", a localização geográfica dos ativos subjacentes não deve ser um obstáculo para RWA; a autenticidade, confiabilidade, conformidade e valor de investimento são os indicadores chave.