Preocupações com a recessão econômica nos EUA ressurgem, Bitcoin sofre um golpe, mas surge uma oportunidade de alocação

Os mercados financeiros globais, especialmente o mercado americano, passaram por mudanças drásticas recentemente.

Os dados de inflação dos EUA aumentaram, e a confiança do consumidor caiu para o nível mais baixo em 15 meses, levantando preocupações do mercado sobre uma recessão econômica, levando os três principais índices de ações dos EUA a cair rapidamente para perto da média móvel de 120 dias.

A emoção de避险升温, o rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos caiu rapidamente, e o ouro também apresentou sinais de estar no pico.

Devido à influência do mercado de ações dos EUA, o Bitcoin, que vinha acumulando alta, sofreu uma queda acentuada na última semana de fevereiro, registrando a maior retração deste ciclo e a maior queda semanal.

A análise considera que esta rodada de mercado é essencialmente uma correção da precificação anterior da "negociação Trump". Com base na possibilidade de ajustes na política dos Estados Unidos e na lógica de longo prazo positiva do mercado de criptomoedas, este pode ser um bom momento para alocar Bitcoin a médio e longo prazo, devendo-se considerar a construção de posições de forma cautelosa e em lotes.

Macroeconomia: preocupações com a recessão impulsionam a queda do mercado, no curto prazo pode continuar sob pressão

Os dados económicos e de emprego recentemente divulgados nos EUA, juntamente com a confusão provocada pela política de tarifas de Trump, tornaram-se dois dos principais fatores que influenciam a tendência recente dos mercados macroeconómicos e de criptomoedas.

Os dados de emprego de janeiro divulgados no início de fevereiro ficaram aquém das expectativas, com uma ligeira queda na taxa de desemprego. A contração significativa na força de trabalho aumentou as preocupações do mercado sobre uma recessão na economia dos Estados Unidos.

Os dados do CPI publicados em seguida mostraram que a inflação subiu por três meses consecutivos, reforçando as expectativas do mercado de que o Federal Reserve pode adiar a redução das taxas de juros. Mesmo com sinais de recessão, pode ser difícil para o Federal Reserve mudar sua posição política.

O índice de confiança do consumidor, divulgado no final de fevereiro, caiu para o nível mais baixo em 15 meses, afetando ainda mais o sentimento do mercado. Este dado ficou muito abaixo do esperado, levando a uma queda acentuada nos três principais índices das ações dos EUA.

Na semana seguinte, o mercado de ações dos EUA continuou a cair, apagando todos os ganhos do mês. Os principais índices caíram abaixo da média móvel de 120 dias, com uma queda especialmente significativa no índice de pequenas e médias empresas.

Para os traders, a contínua recuperação da inflação, a possível deterioração das condições de emprego e a sombra da recessão económica parecem tornar a redução das posições compradas a escolha mais favorável no momento.

Além dos dados econômicos, a imprevisibilidade de Trump na política de tarifas também confunde bastante o mercado. Desde o anúncio de tarifas adicionais sobre vários países, até a suspensão da implementação, e depois a definição da data de execução, a oscilação das políticas aumentou a incerteza no mercado.

Estas políticas tarifárias começaram a ser implementadas e podem tornar-se um fator importante para o aumento da inflação. Este ponto pode ultrapassar as expectativas do mercado, intensificando o pessimismo entre os negociantes.

O único progresso nas "negociações Rússia-Ucrânia" que poderia aliviar a pressão inflacionária também encontrou obstáculos. O acordo que se esperava assinar não se concretizou, e as tensões entre a Europa e os EUA com a Rússia aumentaram, tornando difícil terminar o conflito a curto prazo. Isso afetou as expectativas de redução da inflação através do aumento da produção de petróleo.

Desde novembro do ano passado, a "transação Trump" foi baseada nas expectativas de um forte crescimento econômico. Hoje, com dados de emprego fracos, inflação alta e tarifas que agravam as expectativas de inflação, isso levou a uma reversão das expectativas do mercado, começando a precificar uma "recessão econômica". Com base nessa lógica, a queda do mercado de ações pode ser apenas o começo.

A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos tem vindo a descer continuamente desde meados de janeiro, caindo de um máximo de 4,809% para 4,210%. Esta grande alteração no "âncora de preços" reflete as expectativas pessimistas do mercado de capitais em relação ao futuro da economia.

Com o ressurgimento da inflação, sinais de recessão econômica e uma grande queda nas ações e nos rendimentos dos títulos do governo, o mercado ajustou suas expectativas para o número de cortes de juros do Federal Reserve este ano de 1 para 2. Do ponto de vista técnico, os principais índices acionários já romperam a linha dos 120 dias. Dada a atual situação severa, se as expectativas de cortes de juros não receberem uma resposta positiva, o mercado pode continuar a cair a curto prazo.

Ativos Cripto: Efeito Trump a diminuir, oportunidades de alocação a médio e longo prazo começam a aparecer

Em fevereiro, o Bitcoin abriu a 102414 dólares, fechou a 84293 dólares, atingiu um máximo de 102781 dólares e um mínimo de 78167 dólares, com uma queda de 17,69% durante o mês e uma amplitude de 24,03%. A maior queda desde o pico foi de 28,52%, estabelecendo o maior recuo deste ciclo (desde janeiro de 2023).

A queda mensal concentrou-se principalmente na última semana, e a queda acentuada a curto prazo levou o mercado a um estado de extremo pânico. O índice de medo e ganância caiu para 10 pontos em 27 de fevereiro, o que representa o nível mais baixo deste ciclo, próximo aos níveis extremos durante o último ciclo de mercado em baixa.

Do ponto de vista técnico, o suporte do "fundo Trump" anterior foi efetivamente rompido, refletindo o retorno das ações americanas ao "negócio Trump". As linhas de tendência de alta da primeira e segunda fase deste ciclo, que estavam em foco anteriormente, foram rapidamente ultrapassadas em um curto espaço de tempo. No final do mês, o preço do Bitcoin fechou perto da média móvel de 200 dias.

Além de estar ligado ao mercado de ações dos EUA, a acentuada queda do mercado de criptomoedas este mês também está relacionada a eventos negativos internos do mercado.

Em meados de fevereiro, o projeto MEME moeda promovido pelo presidente da Argentina entrou em colapso, causando enormes perdas aos investidores. Em seguida, uma exchange sofreu um ataque de hackers em grande escala, com perdas superiores a 1,5 mil milhões de dólares, estabelecendo um novo recorde de ataque na história das criptomoedas. Outro projeto DeFi também sofreu um ataque de quase 50 milhões de dólares.

Além disso, o grande evento de desbloqueio de tokens que se aproxima no início de março também está a pressionar o mercado, com o preço de um conhecido token de blockchain a cair mais de 50% durante o mês em um mercado em baixa.

A análise aponta que a maior queda do ciclo atual no mercado de criptomoedas em fevereiro foi diretamente causada pela queda das ações dos EUA, impulsionada pela expectativa de recessão econômica, podendo ser vista como uma correção do "negócio Trump". De acordo com a queda das ações dos EUA, o ponto teórico mais baixo do Bitcoin pode estar próximo dos 73000 dólares, mas considerando o potencial impacto positivo da administração Trump sobre os fundamentos do Bitcoin, a probabilidade de alcançar esse ponto extremo é bastante pequena.

De um modo geral, o ciclo de mercado em alta ainda está a continuar. Com base na possibilidade de a política americana se autoajustar e na lógica de longo prazo positiva do mercado de criptomoedas, atualmente pode ser uma boa oportunidade para uma alocação de médio a longo prazo em Bitcoin, podendo considerar entrar em posições compradas de forma cautelosa e em etapas.

Fluxo de fundos: grandes saídas de ETF à vista, tornando-se a principal razão da queda

Com a diminuição do entusiasmo em torno das transações de Trump, o fluxo de capital no mercado de criptomoedas em fevereiro desacelerou significativamente. Essa desaceleração do fluxo está criando um ciclo vicioso com a queda dos preços, levando finalmente à queda acentuada do preço do Bitcoin após um longo período de consolidação próximo dos 96000 dólares na última semana de fevereiro. O volume de entrada de capital em fevereiro caiu drasticamente para 2.111 milhões de dólares.

Análise aprofundada dos fluxos de capital revela uma divergência entre os fundos dos canais de stablecoins e do ETF de Bitcoin à vista. O canal de stablecoins registou uma entrada de 5,3 mil milhões de dólares ao longo do mês, enquanto os fundos do canal ETF saíram até 3,249 mil milhões de dólares.

Análises anteriores apontaram várias vezes que o ETF de Bitcoin à vista já detém o poder de precificação de curto e médio prazo, portanto, a tendência do preço do Bitcoin está altamente correlacionada com as ações americanas.

Este mês, o fluxo de saída do ETF de Bitcoin à vista ultrapassou os 3,2 mil milhões de dólares, estabelecendo o maior recorde de venda mensal desde o seu lançamento, tornando-se a razão externa mais direta para a queda. O futuro do Bitcoin dependerá principalmente da melhoria das expectativas económicas dos EUA e da situação de retorno dos fundos do ETF.

Segunda venda: os detentores de curto prazo começam a fazer stop loss

Desde o início da segunda venda em outubro de 2024, aproximadamente 1,12 milhões de Bitcoins passaram de estado de longo prazo para estado de curto prazo. A segunda venda é vista como uma condição necessária para o fim do ciclo do mercado em alta, pois, após um certo ponto, o aumento da escala de Bitcoins em estado ativo esgotará a liquidez, destruindo assim a tendência de alta.

Em fevereiro, os detentores de longo prazo mantiveram a contenção, vendendo apenas 7271 moedas. Na verdade, os detentores de longo prazo existentes já não estão mais focados no intervalo de preços do "fundo Trump" (89000-110000 dólares), optando por continuar a manter suas moedas à espera de uma valorização.

A venda da última semana de fevereiro veio principalmente de detentores de curto prazo. A análise de dados on-chain mostra que, até 24 de fevereiro, os detentores de curto prazo ainda estavam firmes, mas no dia 25 ocorreu uma grande liquidação, com apenas os detentores de curto prazo on-chain realizando perdas de 255 milhões de dólares naquele dia. Esta é a segunda maior perda diária desde o início deste ciclo, apenas atrás dos 362 milhões de dólares em 5 de agosto de 2024. A história mostra que, após perdas tão grandes para os detentores de curto prazo, o mercado tende a encontrar um fundo de fase.

Análise aprofundada dos dados on-chain revela que, desde 24 de fevereiro, o número de Bitcoins na faixa de 78000-89000 dólares aumentou em 564920, enquanto o número de Bitcoins na faixa "Trump Bottom" (89000-110000 dólares) diminuiu em 412875.

O intervalo "底特朗普" de Bitcoin foi principalmente formado entre novembro do ano passado e fevereiro deste ano, e os detentores desse intervalo pertencem a típicos especuladores de curto prazo. As vendas de stop-loss dos detentores de curto prazo, tentando construir um fundo de médio prazo, também solidificaram o intervalo de 73000-89000, que tem uma quantidade menor de chips.

Conclusão

O relatório de janeiro destacou que "a maior incerteza externa vem da reação em cadeia formada pelas expectativas de redução das taxas de juros e pela oferta de capital após a implementação das políticas econômicas de Trump; uma vez que a liquidez do capital esteja restringida, a volatilidade aumentará significativamente". Essa preocupação já se tornou realidade.

De acordo com a análise, as vendas recentes provêm principalmente de detentores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo começaram a reduzir as vendas e a manter a moeda à espera de uma alta. Acredita-se que o atual mercado em alta está apenas em um estado de correção, e não se transformou em um mercado em baixa.

Em fevereiro, ocorreu a maior retração deste ciclo do Bitcoin, causada pela revisão em baixa da "expectativa de recessão econômica" do mercado de ações dos EUA, que estava em níveis históricos, levando a uma grande saída de fundos do ETF de Bitcoin. A força para a reversão do mercado também virá da mudança nas expectativas do mercado de ações dos EUA e da recuperação da tendência.

Do ponto de vista da estrutura interna, o Bitcoin e o mercado cripto ainda operam dentro de padrões cíclicos, e a queda de preços a curto prazo oferece oportunidades para alocações a médio e longo prazo.

É necessário prestar atenção às tendências da macroeconomia americana, às expectativas do mercado e à atitude da Reserva Federal em reiniciar os cortes nas taxas de juro.