Lei de Regulação das Moedas Estáveis nos EUA: uma reviravolta dramática da morte iminente à ressurgimento

De maio a junho de 2025, a batalha no Senado dos EUA em torno do "Projeto de Lei GENIUS" pode ser considerada uma épica guerra entre política e finanças. Este projeto de lei, que visa estabelecer o primeiro quadro regulatório federal para o mercado de moeda estável de 250 mil milhões de dólares, passou por uma reviravolta emocionante, de "morte processual" a "compromisso bipartidário", avançando finalmente para a fase de debate em plenário do Senado com um resultado de votação de 68 a 30. No entanto, por trás dessa vitória, houve meses de troca de interesses entre os dois partidos, o jogo de lobby de gigantes do setor e a controvérsia ética provocada por uma "mina de criptomoeda" de uma determinada família.

Linha do tempo do processo legislativo:

• Março de 2025: O senador republicano Bill Hagerty apresentou oficialmente o rascunho do projeto de lei, com o objetivo de estabelecer um sistema de regulamentação "federal + estadual" para moedas estáveis de pagamento.
• 8 de maio: A primeira votação processual do projeto de lei falhou inesperadamente por 48 a 49, com os democratas a mudarem de lado coletivamente sob a alegação de "conflito de interesses de uma certa família".
• 15 de maio: As duas partes realizam consultas de emergência e apresentam uma versão revisada do projeto de lei, excluindo as disposições relacionadas a uma empresa de criptomoeda de uma determinada família, em troca do apoio parcial do Partido Democrata.
• 20 de maio: A emenda foi aprovada por 66 a 32 na "moção para encerrar o debate", eliminando os obstáculos legislativos.
• 11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma esmagadora maioria de 68 a 30, entrando no processo final de debate e emenda.

O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano em empacotar o projeto de lei como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto dentro do Partido Democrata surgem vacilações de posição devido a preocupações com o "vácuo regulatório que leva a riscos financeiros". O discurso de lobby do líder da maioria no Senado, John Thune, é extremamente inflamável: "Se os EUA não liderarem as regras para moedas estáveis, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"

Termos e Condições Principais e Plano Regulatário

O design do quadro regulatório do projeto de lei "GENIUS" tenta equilibrar entre "encorajar a inovação" e "prevenir riscos", e suas disposições principais podem ser resumidas nos seguintes seis pilares:

1. Dupla regulamentação e barreiras de emissão: Moedas estáveis com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares são reguladas a nível federal (lideradas pelo Escritório do Controlador da Moeda - OCC), enquanto as que estão abaixo de 10 mil milhões podem optar pela regulamentação a nível estadual, mas os padrões estaduais devem ser consistentes com os federais.

2. 1:1 reservas e isolamento de ativos: é obrigatória a exigência de que a moeda estável esteja totalmente garantida por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do tesouro de curto prazo dos EUA, e que os ativos de reserva sejam estritamente isolados dos fundos operacionais.

3. "Feitiço" dos gigantes da tecnologia: empresas de tecnologia não financeiras que emitem moeda estável precisam de aprovação do recém-criado "Comitê de Revisão de Certificação de Moeda Estável" (SCRC) e devem cumprir os requisitos de privacidade de dados e antitruste.

4. Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência: se o emissor entrar em falência, os detentores de moeda estável podem resgatar ativos em prioridade, e as reservas não são incluídas nos bens da falência.

5. Prevenção da Lavagem de Dinheiro e Transparência: Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando o cumprimento de KYC, relatórios de transações suspeitas e outras obrigações.

6. "Vulneração de isenção" da família do presidente: O projeto de lei não proíbe claramente os membros do Congresso ou os parentes do presidente de participar em negócios de moeda estável, permitindo que a moeda estável emitida por uma empresa da família se torne conforme.

Focos de Controvérsia e Jogos Políticos

A maior resistência ao avanço do projeto de lei não vem dos detalhes da política, mas sim do conflito de interesses de uma família profundamente envolvida na indústria de criptomoedas. Três grandes pontos de controvérsia levaram a uma intensificação da disputa política:

1. "Arbitragem legalizada" de uma moeda estável: uma família pode lucrar mais de 80 milhões de dólares anuais com taxas de transação. Após a aprovação da lei, a moeda estável obterá automaticamente reconhecimento federal, e seu valor de mercado poderá disparar para o nível de dezenas de bilhões de dólares.

2. A crise ética do "encontro pago": um político foi acusado de "securitizar o poder do Estado" ao vender moeda Meme e oferecer a titulares a qualificação para um "jantar com o presidente".

3. A "porta giratória" entre o legislativo e o executivo: um dos principais redatores do projeto de lei foi acusado de ter ligações com doações políticas a uma determinada empresa. O Partido Democrata tentou promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar de negócios de moeda estável, mas foi totalmente bloqueado pelo Partido Republicano.

Embora os dois partidos tenham chegado a um compromisso a 15 de maio, removendo cláusulas que visavam diretamente uma determinada família, a oposição ainda lançou uma "última ofensiva" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos de fundos relacionados. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha preliminar para as eleições de meio de mandato de 2026.

Impacto do Mercado e Perspetivas Futuras

Se a "Lei GENIUS" for finalmente implementada, isso provocará uma reestruturação estrutural no mercado de moeda estável:

• Jogadores principais "ganham sem esforço": moedas estáveis mainstream, devido a já terem estruturado reservas em conformidade, obterão diretamente licenças federais, pressionando ainda mais os emissores menores.
• A "colheita cruzada" das finanças tradicionais: grandes bancos já solicitaram uma "licença de moeda estável de propósito limitado", planejando comer uma parte das bolsas de criptomoedas através de negócios de pagamento em blockchain.
• A "cura ou veneno" da crise da dívida americana: a proposta exige que as reservas de moeda estável sejam predominantemente em dívida americana, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez da dívida americana, mas a longo prazo pode agravar a "mismatch de prazo".
• Efeito "dominó" da regulação global: vários países afirmaram que ajustarão suas políticas com base no "Projeto de Lei GENIUS", formando uma "aliança de moeda estável do dólar". Outros tipos de moeda estável podem ser excluídos do mercado de pagamentos transfronteiriços, redefinindo o cenário monetário global.

No entanto, o projeto de lei ainda precisa passar pelos obstáculos da câmara dos representantes, da assinatura do presidente e de possíveis desafios judiciais. Sua ambição final é incrustar a hegemonia do dólar no DNA da blockchain, criando um "império do dólar digital". Ao vincular a dívida pública dos EUA a moeda estável, os Estados Unidos estão tentando garantir que cada transação em cadeia globalmente consolide invisivelmente a posição do dólar como reserva.

Neste histórico cruzamento, o destino final do projeto de lei "GENIUS" determinará quem dominará a ordem financeira da próxima década. O jogo de interesses dos políticos, o lobby dos grupos de interesse e a onda da revolução tecnológica estão moldando um novo mundo financeiro.