O caminho da Arbitragem para a aquisição de gigantes do Bitcoin
Nos últimos 5 anos, uma empresa investiu o equivalente a 40,8 bilhões de dólares do PIB da Islândia, adquirindo mais de 580 mil Bitcoins. Este número representa 2,9% da oferta total de Bitcoin, ou quase 10% dos Bitcoins ativos.
As ações da empresa dispararam 1600% nos últimos três anos, superando o aumento de cerca de 420% do Bitcoin no mesmo período. Esse crescimento impressionante fez com que o valor de mercado da empresa ultrapassasse 100 mil milhões de dólares, conseguindo assim entrar no índice Nasdaq 100.
Essa rápida expansão inevitavelmente gerou controvérsias. Alguns preveem que a empresa se tornará um gigante com um valor de mercado de trilhões de dólares, enquanto outros questionam seu modelo, temendo que a empresa possa ser forçada a vender Bitcoin, desencadeando uma queda de preços a longo prazo.
Apesar de essas preocupações não serem infundadas, a maioria das pessoas carece de uma compreensão básica do funcionamento da empresa. Este artigo irá analisar em profundidade o modelo de operação da empresa, discutindo se ele realmente constitui um risco significativo para o mercado de Bitcoin ou se, pelo contrário, é um modelo de negócios revolucionário.
Como a empresa arrecada fundos para comprar tantos Bitcoins?
A empresa arrecada fundos para comprar Bitcoin principalmente através de três canais: receitas operacionais, emissão de ações/quota e financiamento da dívida. Dentre esses, o financiamento da dívida é o mais observado. No entanto, na verdade, a maior parte dos fundos utilizados pela empresa para comprar Bitcoin vem da emissão de ações, ou seja, a venda de ações ao público e o uso dos rendimentos obtidos para comprar Bitcoin.
Esta abordagem parece contradizer a lógica - por que os investidores comprariam ações da empresa em vez de comprar Bitcoin diretamente? A resposta está nas oportunidades de Arbitragem.
Por que os investidores escolhem comprar ações da empresa em vez de comprar diretamente Bitcoin
Muitas instituições, fundos e entidades regulamentadas estão sujeitas a restrições de "autorização de investimento" e só podem investir em tipos específicos de ativos. Por exemplo, fundos de crédito só podem comprar instrumentos de crédito, fundos de ações só podem comprar ações, etc. Estas restrições garantem que os gestores de fundos e entidades regulamentadas assumam apenas tipos específicos de risco.
Devido a estas autorizações geralmente serem mais conservadoras, grandes quantias de dinheiro não conseguem entrar em indústrias emergentes ou áreas de oportunidade, incluindo criptomoedas, especialmente não conseguem ter acesso direto ao Bitcoin, mesmo que os gestores de fundos queiram de alguma forma obter exposição ao Bitcoin.
O fundador da empresa percebeu rapidamente esta lacuna e a explorou. Antes do surgimento do ETF de Bitcoin, as ações da empresa tornaram-se uma das poucas maneiras confiáveis para essas entidades que só podem comprar ações obterem exposição ao Bitcoin. Isso fez com que as ações da empresa fossem frequentemente negociadas a um prêmio, pois a demanda superava a oferta. A empresa aproveitou constantemente esse prêmio para comprar mais Bitcoin, aumentando assim a quantidade de Bitcoin contida em cada ação.
Nos últimos dois anos, os investidores que detêm ações da empresa obtiveram um "retorno" de 134% em termos de Bitcoin, um dos mais altos retornos em investimentos em Bitcoin em grande escala no mercado. Os produtos da empresa atendem diretamente à demanda de entidades que normalmente não têm acesso ao Bitcoin.
Este é um caso típico de "Arbitragem de Autorizações". Mesmo após o lançamento do Bitcoin ETF, essa estratégia continua a ser eficaz, uma vez que muitos fundos ainda estão proibidos de investir em ETFs, incluindo a maioria dos fundos mútuos que gerem 25 trilhões de dólares em ativos.
Cláusulas de dívida: uma ajuda e não uma restrição para a empresa
Além da situação positiva de oferta e demanda, a empresa também tem vantagens em relação à dívida. Nem todas as dívidas são iguais, a dívida empresarial às vezes pode funcionar de forma semelhante a um empréstimo hipotecário; desde que os juros sejam pagos em dia, os credores não têm o direito de vender os ativos da empresa.
Esta flexibilidade permite que as empresas respondam com mais facilidade às flutuações do mercado, tornando as ações da empresa uma ferramenta de "aquisição" da volatilidade do mercado de criptomoedas. No entanto, isso não significa que o risco seja completamente eliminado.
Conclusão
A empresa está, na verdade, a realizar um negócio de Arbitragem, em vez de uma simples operação de alavancagem.
Embora atualmente tenha uma certa dívida, o preço do Bitcoin precisa cair para cerca de 15.000 dólares por moeda dentro de cinco anos para representar um sério risco para a empresa. À medida que mais empresas adotam estratégias semelhantes, este modelo pode se expandir ainda mais.
No entanto, se essas empresas deixarem de cobrar prêmios para competir entre si e começarem a assumir dívidas excessivas, a situação pode mudar e trazer consequências graves.
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Bitcoin Arbitragem novo modelo: como as ações das empresas se tornam a ponte para os investidores institucionais em Bitcoin
O caminho da Arbitragem para a aquisição de gigantes do Bitcoin
Nos últimos 5 anos, uma empresa investiu o equivalente a 40,8 bilhões de dólares do PIB da Islândia, adquirindo mais de 580 mil Bitcoins. Este número representa 2,9% da oferta total de Bitcoin, ou quase 10% dos Bitcoins ativos.
As ações da empresa dispararam 1600% nos últimos três anos, superando o aumento de cerca de 420% do Bitcoin no mesmo período. Esse crescimento impressionante fez com que o valor de mercado da empresa ultrapassasse 100 mil milhões de dólares, conseguindo assim entrar no índice Nasdaq 100.
Essa rápida expansão inevitavelmente gerou controvérsias. Alguns preveem que a empresa se tornará um gigante com um valor de mercado de trilhões de dólares, enquanto outros questionam seu modelo, temendo que a empresa possa ser forçada a vender Bitcoin, desencadeando uma queda de preços a longo prazo.
Apesar de essas preocupações não serem infundadas, a maioria das pessoas carece de uma compreensão básica do funcionamento da empresa. Este artigo irá analisar em profundidade o modelo de operação da empresa, discutindo se ele realmente constitui um risco significativo para o mercado de Bitcoin ou se, pelo contrário, é um modelo de negócios revolucionário.
Como a empresa arrecada fundos para comprar tantos Bitcoins?
A empresa arrecada fundos para comprar Bitcoin principalmente através de três canais: receitas operacionais, emissão de ações/quota e financiamento da dívida. Dentre esses, o financiamento da dívida é o mais observado. No entanto, na verdade, a maior parte dos fundos utilizados pela empresa para comprar Bitcoin vem da emissão de ações, ou seja, a venda de ações ao público e o uso dos rendimentos obtidos para comprar Bitcoin.
Esta abordagem parece contradizer a lógica - por que os investidores comprariam ações da empresa em vez de comprar Bitcoin diretamente? A resposta está nas oportunidades de Arbitragem.
Por que os investidores escolhem comprar ações da empresa em vez de comprar diretamente Bitcoin
Muitas instituições, fundos e entidades regulamentadas estão sujeitas a restrições de "autorização de investimento" e só podem investir em tipos específicos de ativos. Por exemplo, fundos de crédito só podem comprar instrumentos de crédito, fundos de ações só podem comprar ações, etc. Estas restrições garantem que os gestores de fundos e entidades regulamentadas assumam apenas tipos específicos de risco.
Devido a estas autorizações geralmente serem mais conservadoras, grandes quantias de dinheiro não conseguem entrar em indústrias emergentes ou áreas de oportunidade, incluindo criptomoedas, especialmente não conseguem ter acesso direto ao Bitcoin, mesmo que os gestores de fundos queiram de alguma forma obter exposição ao Bitcoin.
O fundador da empresa percebeu rapidamente esta lacuna e a explorou. Antes do surgimento do ETF de Bitcoin, as ações da empresa tornaram-se uma das poucas maneiras confiáveis para essas entidades que só podem comprar ações obterem exposição ao Bitcoin. Isso fez com que as ações da empresa fossem frequentemente negociadas a um prêmio, pois a demanda superava a oferta. A empresa aproveitou constantemente esse prêmio para comprar mais Bitcoin, aumentando assim a quantidade de Bitcoin contida em cada ação.
Nos últimos dois anos, os investidores que detêm ações da empresa obtiveram um "retorno" de 134% em termos de Bitcoin, um dos mais altos retornos em investimentos em Bitcoin em grande escala no mercado. Os produtos da empresa atendem diretamente à demanda de entidades que normalmente não têm acesso ao Bitcoin.
Este é um caso típico de "Arbitragem de Autorizações". Mesmo após o lançamento do Bitcoin ETF, essa estratégia continua a ser eficaz, uma vez que muitos fundos ainda estão proibidos de investir em ETFs, incluindo a maioria dos fundos mútuos que gerem 25 trilhões de dólares em ativos.
Cláusulas de dívida: uma ajuda e não uma restrição para a empresa
Além da situação positiva de oferta e demanda, a empresa também tem vantagens em relação à dívida. Nem todas as dívidas são iguais, a dívida empresarial às vezes pode funcionar de forma semelhante a um empréstimo hipotecário; desde que os juros sejam pagos em dia, os credores não têm o direito de vender os ativos da empresa.
Esta flexibilidade permite que as empresas respondam com mais facilidade às flutuações do mercado, tornando as ações da empresa uma ferramenta de "aquisição" da volatilidade do mercado de criptomoedas. No entanto, isso não significa que o risco seja completamente eliminado.
Conclusão
A empresa está, na verdade, a realizar um negócio de Arbitragem, em vez de uma simples operação de alavancagem.
Embora atualmente tenha uma certa dívida, o preço do Bitcoin precisa cair para cerca de 15.000 dólares por moeda dentro de cinco anos para representar um sério risco para a empresa. À medida que mais empresas adotam estratégias semelhantes, este modelo pode se expandir ainda mais.
No entanto, se essas empresas deixarem de cobrar prêmios para competir entre si e começarem a assumir dívidas excessivas, a situação pode mudar e trazer consequências graves.