encriptação do tesouro: o novo favorito das empresas listadas e potenciais preocupações
A encriptação de tesouraria tornou-se uma estratégia popular entre as empresas listadas. De acordo com estatísticas, pelo menos 124 empresas listadas incorporaram o Bitcoin nas suas estratégias financeiras, como uma parte importante do balanço patrimonial, atraindo ampla atenção do mercado de encriptação. Ao mesmo tempo, algumas empresas também começaram a adotar outras criptomoedas, como Ethereum, Solana e XRP, como parte das suas estratégias de tesouraria.
No entanto, alguns profissionais do setor expressaram recentemente preocupações sobre essa tendência. Eles compararam esses instrumentos de investimento listados ao fundo de investimento em Bitcoin da Grayscale (GBTC), que por muito tempo negociou a um prémio, mas quando o prémio se transformou em desconto, tornou-se o estopim para o colapso de várias instituições.
Um responsável de pesquisa de ativos digitais de um banco alertou que, se o preço do Bitcoin cair abaixo de 22% do preço médio de compra das empresas que adotam estratégias de encriptação, isso poderá levar as empresas a serem forçadas a vender. Se o Bitcoin cair abaixo de 90.000 dólares, cerca de metade das empresas que possuem Bitcoin poderão enfrentar o risco de perdas.
MicroStrategy lidera a tendência, mas há riscos de alavancagem por trás do alto prêmio
Até 4 de junho, uma empresa detinha cerca de 580.955 bitcoins, com um valor de mercado de cerca de 61,05 mil milhões de dólares, mas o valor de mercado da empresa atingia 107,49 mil milhões de dólares, com um prémio próximo de 1,76 vezes.
Além disso, algumas empresas que adotaram uma estratégia de tesouraria em Bitcoin também têm um histórico notável. Por exemplo, uma empresa listou-se através de uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC), levantando 685 milhões de dólares, todos destinados à compra de Bitcoin. Outra empresa fundiu-se com uma empresa de saúde listada, levantando 710 milhões de dólares para aquisição de moedas. Há também empresas que anunciaram a captação de 2.44 bilhões de dólares para criar uma tesouraria em Bitcoin.
Estatísticas recentes mostram que a estratégia de tesouraria em Bitcoin da MicroStrategy atraiu uma grande quantidade de imitadores, incluindo empresas cotadas que planejam comprar Ethereum, acumular Solana e XRP.
No entanto, alguns profissionais do setor de encriptação apontam que o modelo de operação dessas empresas é estruturalmente muito semelhante ao modelo de arbitragem do GBTC da época. Uma vez que o mercado em baixa chega, seu risco pode ser liberado de forma concentrada, formando um "efeito de pisoteio".
Lições da história do GBTC: O colapso da alavancagem leva a explosões institucionais
Ao olhar para a história, o GBTC teve um período de glória entre 2020-2021, com um prémio que chegou a atingir 120%. No entanto, após 2021, o GBTC rapidamente se transformou em um prémio negativo, tornando-se, por fim, a faísca que levou ao colapso de várias instituições.
O design do mecanismo do GBTC é uma transação unidirecional de "só entra, não sai": os investidores devem bloquear por 6 meses após a subscrição no mercado primário antes de poderem vender no mercado secundário, e não podem resgatar por bitcoins. Este design, no início, impulsionou a manutenção do prémio no mercado secundário por um longo período, mas também deu origem a grandes "jogos de arbitragem alavancada".
Quando o Canadá lançou o ETF de Bitcoin em março de 2021, a demanda por GBTC caiu drasticamente, passando de um prémio positivo para um prémio negativo, e a estrutura de alavancagem desmoronou instantaneamente. Algumas instituições começaram a ter perdas contínuas em um ambiente de prémio negativo, tendo que vender em massa GBTC, resultando em grandes perdas ou liquidações.
Esta "explosão" que começou com prêmios, floreceu com alavancagem e foi destruída pelo colapso da liquidez, tornou-se o prólogo da crise sistêmica da indústria de encriptação em 2022.
Estratégia de encriptação de tesouraria de empresas cotadas: riscos sistemáticos futuros?
Cada vez mais empresas estão formando seu próprio "flywheel de tesouraria em Bitcoin", cuja lógica principal é: aumento do preço das ações → emissão de novas ações para financiamento → compra de BTC → aumento da confiança do mercado → continuação da alta do preço das ações. Este mecanismo pode acelerar no futuro à medida que as instituições aceitem gradualmente o encriptação ETF e a posse de encriptação como colateral para empréstimos.
No entanto, algumas análises sugerem que este padrão parece autossustentável em mercados em alta, mas na realidade liga diretamente os métodos financeiros tradicionais ao preço de ativos encriptação, e uma vez que o mercado se torne baixista, a cadeia pode se romper. Se o preço das moedas cair drasticamente, os ativos financeiros da empresa encolherão rapidamente, afetando sua avaliação e capacidade de financiamento. Mais grave ainda, quando as ações dessas empresas são aceitas como garantias, sua volatilidade será ainda mais transmitida para o sistema financeiro tradicional ou DeFi, amplificando a cadeia de riscos.
Há consultores de encriptação que apontam que a tendência de "tokenização de ações" pode agravar os riscos, especialmente uma vez que essas ações tokenizadas também sejam aceites como colateral, o que pode provocar uma reação em cadeia incontrolável.
Atualmente, a estratégia de encriptação de tesouraria das empresas listadas está a tornar-se o foco do mercado, levantando também controvérsias sobre os seus riscos estruturais. Apesar de algumas empresas terem construído modelos financeiros relativamente robustos através de meios de financiamento flexíveis e ajustes periódicos, a questão de saber se todo o setor conseguirá manter a estabilidade em meio às flutuações do mercado ainda precisa ser validada pelo tempo. Se esta "onda de tesouraria encriptada" irá repetir o caminho de risco do GBTC continua a ser uma questão pendente.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Estratégia de tesouraria emcriptação de empresas listadas: financiamento inovador ou risco sistémico potencial
encriptação do tesouro: o novo favorito das empresas listadas e potenciais preocupações
A encriptação de tesouraria tornou-se uma estratégia popular entre as empresas listadas. De acordo com estatísticas, pelo menos 124 empresas listadas incorporaram o Bitcoin nas suas estratégias financeiras, como uma parte importante do balanço patrimonial, atraindo ampla atenção do mercado de encriptação. Ao mesmo tempo, algumas empresas também começaram a adotar outras criptomoedas, como Ethereum, Solana e XRP, como parte das suas estratégias de tesouraria.
No entanto, alguns profissionais do setor expressaram recentemente preocupações sobre essa tendência. Eles compararam esses instrumentos de investimento listados ao fundo de investimento em Bitcoin da Grayscale (GBTC), que por muito tempo negociou a um prémio, mas quando o prémio se transformou em desconto, tornou-se o estopim para o colapso de várias instituições.
Um responsável de pesquisa de ativos digitais de um banco alertou que, se o preço do Bitcoin cair abaixo de 22% do preço médio de compra das empresas que adotam estratégias de encriptação, isso poderá levar as empresas a serem forçadas a vender. Se o Bitcoin cair abaixo de 90.000 dólares, cerca de metade das empresas que possuem Bitcoin poderão enfrentar o risco de perdas.
MicroStrategy lidera a tendência, mas há riscos de alavancagem por trás do alto prêmio
Até 4 de junho, uma empresa detinha cerca de 580.955 bitcoins, com um valor de mercado de cerca de 61,05 mil milhões de dólares, mas o valor de mercado da empresa atingia 107,49 mil milhões de dólares, com um prémio próximo de 1,76 vezes.
Além disso, algumas empresas que adotaram uma estratégia de tesouraria em Bitcoin também têm um histórico notável. Por exemplo, uma empresa listou-se através de uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC), levantando 685 milhões de dólares, todos destinados à compra de Bitcoin. Outra empresa fundiu-se com uma empresa de saúde listada, levantando 710 milhões de dólares para aquisição de moedas. Há também empresas que anunciaram a captação de 2.44 bilhões de dólares para criar uma tesouraria em Bitcoin.
Estatísticas recentes mostram que a estratégia de tesouraria em Bitcoin da MicroStrategy atraiu uma grande quantidade de imitadores, incluindo empresas cotadas que planejam comprar Ethereum, acumular Solana e XRP.
No entanto, alguns profissionais do setor de encriptação apontam que o modelo de operação dessas empresas é estruturalmente muito semelhante ao modelo de arbitragem do GBTC da época. Uma vez que o mercado em baixa chega, seu risco pode ser liberado de forma concentrada, formando um "efeito de pisoteio".
Lições da história do GBTC: O colapso da alavancagem leva a explosões institucionais
Ao olhar para a história, o GBTC teve um período de glória entre 2020-2021, com um prémio que chegou a atingir 120%. No entanto, após 2021, o GBTC rapidamente se transformou em um prémio negativo, tornando-se, por fim, a faísca que levou ao colapso de várias instituições.
O design do mecanismo do GBTC é uma transação unidirecional de "só entra, não sai": os investidores devem bloquear por 6 meses após a subscrição no mercado primário antes de poderem vender no mercado secundário, e não podem resgatar por bitcoins. Este design, no início, impulsionou a manutenção do prémio no mercado secundário por um longo período, mas também deu origem a grandes "jogos de arbitragem alavancada".
Quando o Canadá lançou o ETF de Bitcoin em março de 2021, a demanda por GBTC caiu drasticamente, passando de um prémio positivo para um prémio negativo, e a estrutura de alavancagem desmoronou instantaneamente. Algumas instituições começaram a ter perdas contínuas em um ambiente de prémio negativo, tendo que vender em massa GBTC, resultando em grandes perdas ou liquidações.
Esta "explosão" que começou com prêmios, floreceu com alavancagem e foi destruída pelo colapso da liquidez, tornou-se o prólogo da crise sistêmica da indústria de encriptação em 2022.
Estratégia de encriptação de tesouraria de empresas cotadas: riscos sistemáticos futuros?
Cada vez mais empresas estão formando seu próprio "flywheel de tesouraria em Bitcoin", cuja lógica principal é: aumento do preço das ações → emissão de novas ações para financiamento → compra de BTC → aumento da confiança do mercado → continuação da alta do preço das ações. Este mecanismo pode acelerar no futuro à medida que as instituições aceitem gradualmente o encriptação ETF e a posse de encriptação como colateral para empréstimos.
No entanto, algumas análises sugerem que este padrão parece autossustentável em mercados em alta, mas na realidade liga diretamente os métodos financeiros tradicionais ao preço de ativos encriptação, e uma vez que o mercado se torne baixista, a cadeia pode se romper. Se o preço das moedas cair drasticamente, os ativos financeiros da empresa encolherão rapidamente, afetando sua avaliação e capacidade de financiamento. Mais grave ainda, quando as ações dessas empresas são aceitas como garantias, sua volatilidade será ainda mais transmitida para o sistema financeiro tradicional ou DeFi, amplificando a cadeia de riscos.
Há consultores de encriptação que apontam que a tendência de "tokenização de ações" pode agravar os riscos, especialmente uma vez que essas ações tokenizadas também sejam aceites como colateral, o que pode provocar uma reação em cadeia incontrolável.
Atualmente, a estratégia de encriptação de tesouraria das empresas listadas está a tornar-se o foco do mercado, levantando também controvérsias sobre os seus riscos estruturais. Apesar de algumas empresas terem construído modelos financeiros relativamente robustos através de meios de financiamento flexíveis e ajustes periódicos, a questão de saber se todo o setor conseguirá manter a estabilidade em meio às flutuações do mercado ainda precisa ser validada pelo tempo. Se esta "onda de tesouraria encriptada" irá repetir o caminho de risco do GBTC continua a ser uma questão pendente.