Preocupações com a inflação aumentam, a flutuação no mercado de capitais global intensifica

Recentemente, a inflação nos Estados Unidos aumentou, mas o crescimento do PIB não atendeu às expectativas, levantando preocupações do mercado sobre a possibilidade de a economia dos EUA entrar em "estagflação". Sob essa atmosfera de preocupação, juntamente com o impacto da tensão geopolítica, o mercado de capitais apresentou um claro ajuste este mês. As bolsas dos EUA e do Japão caíram significativamente, enquanto o mercado europeu teve um desempenho relativamente estável, mostrando que os investidores globais não estão excessivamente preocupados com riscos sistêmicos. Embora o mercado de criptomoedas tenha passado por flutuação, o Bitcoin caiu temporariamente para menos de 60.000 dólares, mas em 29 de abril, Hong Kong aprovou o ETF de ativos criptográficos, marcando uma continuidade na entrada de capital incremental, e o panorama do mercado continua otimista.

No início do ano, impulsionado pela expectativa de que o Federal Reserve poderia cortar as taxas de juros e pela contínua queda do índice de preços ao consumidor, as preocupações do mercado com a inflação diminuíram temporariamente. No entanto, os dados de inflação começaram a subir continuamente, e as expectativas de corte nas taxas foram gradualmente reduzidas. Atualmente, o mercado espera amplamente que não haja cortes nas taxas em maio, com um número muito reduzido de analistas acreditando que poderá haver um aumento nas taxas.

Os dados mais recentes indicam que os Estados Unidos parecem estar a entrar em estado de "estagflação" - alta flutuação acompanhada de baixo crescimento económico. O PIB do primeiro trimestre cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior, muito abaixo do esperado; enquanto o índice de preços PCE subjacente, excluindo energia e alimentos, cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas, o que indica que, mesmo sem considerar o impacto do aumento dos preços das commodities internacionais, a inflação nos Estados Unidos continua a ser severa.

Em apenas alguns meses, a situação econômica dos EUA mudou de um estado ideal de "crescimento elevado e baixa inflação" para uma "crise de estagflação", e no futuro, a atenção se concentrará em como lidar com o problema da "inflação". Embora haja uma minoria de opiniões no mercado que acreditam que os aumentos das taxas de juros podem continuar, a probabilidade de um aumento contínuo é pequena; é mais provável que ocorra um atraso na redução das taxas de juros, bem como uma diminuição na frequência e na amplitude das reduções. Com os preços das commodities se aproximando da racionalidade, o mercado de trabalho se reequilibrando e a queda nos preços dos automóveis usados, a inflação núcleo dos EUA deve recuar.

Atualmente, a situação econômica dos Estados Unidos está de acordo com as expectativas do Federal Reserve. Resolver a espiral "salário-inflacão" não se limita a optar pela continuação do aumento das taxas de juro, uma abordagem que tem um impacto significativo na economia. Este mês, o iene e o mercado de ações japonês caíram acentuadamente, e o comportamento dos investidores internacionais de vender ienes e comprar dólares também ajudou a restringir a liquidez do dólar.

Atualmente, a atitude geral dos funcionários da Reserva Federal é dovish, não emitindo sinais claros de um aumento adicional das taxas de juros, o que pode indicar que os EUA têm outras ferramentas de política para enfrentar o problema da inflação. De maneira geral, embora a economia dos EUA enfrente realmente pressões inflacionárias, causando preocupação no mercado, os investidores não precisam entrar em pânico excessivo.

Este mês, os conflitos geopolíticos têm sido frequentes, sendo um dos fatores que levam à flutuação do mercado de capitais. Atualmente, Irão e Israel mantêm uma relativa contenção, sem sinais de escalada do conflito. Na sociedade atual, a possibilidade de uma guerra em larga escala sob a dissuasão nuclear das grandes potências é extremamente baixa, e o impacto das questões geopolíticas nos mercados financeiros tende a ser súbito, mas breve. Mesmo o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e a NATO, o mercado de ações russo já quase recuperou todas as perdas desde o início da guerra. Portanto, a influência da guerra este mês é apenas uma variável súbita.

Após cinco meses de alta contínua, as ações dos EUA finalmente sofreram um ajuste significativo, com o índice Nasdaq atingindo o mínimo da linha de 120 dias. O desempenho das ações dos EUA reflete principalmente a mudança nas expectativas de cortes nas taxas de juros, enquanto os conflitos geopolíticos são um fator secundário. A avaliação das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez, e o atraso nas expectativas de cortes nas taxas de juros comprimirá o espaço de avaliação das ações de tecnologia. Algumas instituições de análise rebaixaram a classificação das seis principais ações de tecnologia dos EUA de "manter" para "neutro", com a justificativa de que a trajetória de lucros desse setor enfrenta um esfriamento e que o impulso de alta está diminuindo. No entanto, os analistas afirmam que esse rebaixamento é um reconhecimento das dificuldades enfrentadas por essas ações, e não uma previsão baseada na expansão da avaliação ou na dúvida sobre a inteligência artificial.

O mercado de ações japonês também apresentou uma correção significativa este mês, principalmente devido à desvalorização acentuada do iene, o que levou os investidores a venderem ativos japoneses. Além disso, a correlação entre o iene e o dólar é bastante forte, e a expectativa de adiamento do corte de juros pelo Federal Reserve é uma das principais razões para a flutuação recente do iene.

Apesar do desempenho fraco dos mercados acionários dos EUA e do Japão, os mercados acionários de outros países não apresentaram uma correção significativa. O índice CAC40 da França e o índice DAX da Alemanha mantêm-se firmes, enquanto o índice Sensex30 de Bombaim, na Índia, também tem estado acima dos 70000 pontos em flutuação. Esta correção nas ações dos EUA é provavelmente apenas uma reação do mercado a mudanças nas expectativas e a eventos inesperados, sem um risco sistêmico evidente.

O mercado de criptomoedas teve um desempenho fraco este mês, com o preço do Bitcoin caindo abaixo de 60.000 dólares e o Ethereum atingindo um mínimo abaixo de 2.800 dólares. Desde que o Bitcoin atingiu uma nova alta em meados de março, o mercado entrou em um período de ajuste, que já dura um mês e meio. Conflitos geopolíticos e dados econômicos dos EUA abaixo das expectativas agravaram a flutuação do mercado.

Atualmente, o mercado de criptomoedas está altamente correlacionado com os ativos tradicionais, e o preço do Bitcoin apresentou uma correlação surpreendente com o preço das ações da Nvidia ao longo do último ano. Essa forte correlação levanta questões, e atualmente não há uma explicação reconhecida. Se o Bitcoin for consensualmente considerado "ouro digital", teoricamente sua trajetória deveria estar relacionada ao ouro, devendo subir em tempos de conflitos geopolíticos, e não cair. O ouro atingiu um recorde histórico durante o conflito entre Irã e Israel, evidenciando plenamente sua propriedade de refúgio.

Esta situação pode indicar que, atualmente, a tendência do Bitcoin está altamente ligada ao ETF dos EUA. Durante todo o mês de abril, os ETFs apresentaram uma tendência de saída líquida. Esta tendência de estar ligada a um único ativo nacional não é completamente razoável. A característica mais notável de descentralização do Bitcoin torna-o uma ferramenta de armazenamento de valor amplamente reconhecida, sem que qualquer instituição possa emitir ou destruir Bitcoin à vontade. No entanto, atualmente, o ETF de um único país já detém o poder de precificação do Bitcoin, o que, de certa forma, se desvia das suas propriedades descentralizadas.

Felizmente, em 29 de abril, Hong Kong aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais à vista, incluindo 3 ETFs de Bitcoin e 3 ETFs de Ethereum. Estes ETFs diferem na estrutura de taxas, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo opções diversificadas para os investidores. É importante notar que Hong Kong já lidera os EUA em termos de variedade de ETFs, uma vez que os EUA ainda não aprovaram ETFs de Ethereum à vista. Espera-se que esses seis ETFs tragam cerca de 1 bilhão de dólares em fundos adicionais para o mercado de criptomoedas.

As últimas notícias indicam que a Austrália também planeja lançar um ETF de Bitcoin até o final deste ano. O lançamento de ETFs em múltiplos locais ajuda a manter as características de descentralização do Bitcoin no mercado secundário, evitando que uma única instituição ou país detenha o poder de precificação. Com cada vez mais países e regiões a introduzir ETFs de Bitcoin à vista, a detenção por grandes investidores será mais diversificada, e o poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário também apresentará características descentralizadas, com potencial para retornar ao seu valor essencial como ouro digital.

Em abril, as declarações agressivas da Reserva Federal e os conflitos geopolíticos no Oriente Médio trouxeram flutuação ao mercado de capitais, mas a estabilidade estratégica entre potências nucleares proporcionou certa garantia ao mercado. Em termos de estratégias de contenção da inflação, a Reserva Federal está ativamente lidando com potenciais riscos financeiros. Apesar da correção nos mercados de ações dos Estados Unidos e do Japão, o mercado de capitais global ainda não apresenta sinais amplos de crise financeira.

Neste momento crucial, as iniciativas de inovação financeira nos mercados asiáticos, especialmente em Hong Kong, são particularmente importantes. A aprovação e a iminente listagem do ETF de Bitcoin de Hong Kong não apenas marcam um passo importante dos mercados financeiros asiáticos no campo das criptomoedas, como também podem se tornar um novo ponto de ignição para o mercado global de capitais. Este progresso oferece aos investidores novas opções de alocação de ativos, com potencial para impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a uma direção mais madura e regulamentada, sinalizando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, ao mesmo tempo em que promove o processo de "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.