Visão Geral do Mercado

Sinal Anômalo

Recentemente, os mercados financeiros apresentaram flutuações anormais:

• Ações, obrigações e câmbio apresentam uma queda sincronizada rara, o índice S&P 500 oscila violentamente, a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA dispara para 4,47%, e o índice do dólar cai abaixo de 100.

• O desempenho dos ativos de refúgio está a divergir, o ouro ultrapassou os 3200 dólares/ons, o iene e o franco suíço estão a fortalecer-se, e a posição de refúgio do dólar está a ser abalada.

Dados económicos contraditórios

Os dados econômicos mostram sinais iniciais de estagflação:

• O CPI geral está a cair, mas a inflação subjacente ( como habitação e alimentos ) continua a ser teimosa.

• PPI em relação ao mês anterior -0,4%, refletindo a coexistência da contração da demanda e da rigidez dos custos.

• Os dados atuais ainda não refletem totalmente o impacto das novas tarifas, as expectativas pessimistas do mercado atuam antecipadamente.

Pressão de Liquidez

O mercado de dívida e o mercado de recompra mostram pressão de liquidez:

• A queda acentuada dos títulos de longo prazo causou uma desvalorização dos ativos colaterais, levando os fundos de hedge a serem forçados a vender, criando um ciclo vicioso.

• O spread entre o mercado de recompra BGCR e o SOFR alargou-se, refletindo um aumento abrupto nos custos de financiamento de colaterais.

Políticas e Riscos Externos

• A disputa tarifária entre os EUA e a China intensificou-se, a guerra comercial embora tenha amenizado em algumas áreas, os riscos a longo prazo ainda persistem.

• Em 2025, cerca de 9 trilhões de dólares em dívida pública americana estarão vencendo, enfrentando pressão de refinanciamento; se os detentores estrangeiros venderem, isso irá agravar a tensão de liquidez.

Perspectivas para a próxima semana

Lógica de Defesa do Mercado

• Fluxo de capital para ativos de refúgio não-dólares como ouro, iene, franco suíço, a credibilidade do dólar está sendo questionada.

• A lógica de negociação da estagflação domina, e os títulos do Tesouro americano de longo prazo e os ativos de ações de alta alavancagem enfrentam risco de venda.

Indicadores de Monitorização Chave

Ponto focal:

• Liquidez da dívida pública dos EUA ( A taxa de rendimento a 10 anos irá ultrapassar 5% )
• Situação da variação da dívida no exterior
• Direção da intervenção do Banco do Japão no câmbio
• Variação do spread de dívida de alta rentabilidade