Hong Kong impulsiona novamente a conformidade de produtos financeiros de ativos virtuais

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou recentemente um comunicado permitindo que ETFs de ativos virtuais à vista participem em atividades de staking on-chain sob um quadro regulatório prudente, ao mesmo tempo que relaxa as restrições relacionadas às plataformas de negociação de ativos virtuais, permitindo que plataformas de negociação licenciadas ofereçam serviços de staking aos clientes. Esta medida representa mais um importante avanço na exploração de um sistema financeiro Web3 em conformidade em Hong Kong, não apenas ajudando a aumentar a atratividade do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong, mas também combinando pela primeira vez produtos financeiros tradicionais com os mecanismos nativos da economia on-chain, oferecendo um modelo altamente significativo para a regulamentação global de ativos virtuais e inovação financeira.

Introdução do mecanismo de staking no sistema financeiro tradicional

O mecanismo de staking tornou-se uma das atividades econômicas em cadeia mais importantes no ecossistema de ativos virtuais, especialmente para blockchains públicas que adotam o mecanismo de consenso de Prova de Participação (PoS). Ele não apenas mantém a segurança e o funcionamento normal da rede, mas também se tornou o principal canal para obter rendimentos em cadeia. Segundo estatísticas, até o início de abril de 2025, já haviam sido staked mais de 34 milhões de ETH na rede Ethereum, representando 28,03% de sua oferta total; a taxa de staking de projetos como Cardano e Solana também se mantém há muito acima de 70%.

Hong Kong permite que ETFs de ativos virtuais à vista participem da staking em cadeia, indicando que as autoridades reguladoras reconhecem a staking como o mecanismo central para obter incentivos de rede no ecossistema de blockchain público, e que a compreensão técnica e a capacidade de gerenciamento de riscos em relação aos ativos virtuais e ao ecossistema Web3 estão se tornando cada vez mais maduras. Para garantir que os riscos sejam controláveis, a circular estipula que a participação de ETFs à vista na staking deve ser realizada por meio de plataformas de negociação licenciadas e instituições autorizadas para operar e custodiar os ativos de staking, e estabelece um limite de proporção de staking para gerenciar o risco de liquidez, garantindo a independência e a segurança dos ativos.

Ao mesmo tempo, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários (CVM) revisou as restrições anteriores impostas às plataformas de negociação, permitindo claramente que as plataformas ofereçam serviços de penhor aos clientes. Isso não apenas expandirá os limites dos serviços das plataformas de negociação, mas também proporcionará um ambiente de execução de conformidade confiável para a participação de ETFs de spot em penhor.

Para os ETFs de ativos virtuais em mercado à vista, a essência do staking é a "reutilização" dos ativos subjacentes, podendo criar rendimento adicional sem afetar a estrutura das quotas do ETF, oferecendo a mais usuários e instituições um "canal de rendimento em cadeia" em conformidade. A introdução do mecanismo de staking aumentará significativamente a atratividade e a escala dos produtos ETF de ativos virtuais em mercado à vista, tornando-os não apenas um rastreador passivo das flutuações de preços, mas sim um "título de direitos em cadeia" com funcionalidade de rendimento ativo.

Construir uma ponte de ligação entre os rendimentos das finanças tradicionais e da economia em cadeia

A liberação dos serviços de staking em Hong Kong reflete uma consideração profunda no design do sistema: promover o mercado de ativos virtuais de Hong Kong para uma fase de desenvolvimento mais madura e mais internacional, com base na garantia dos direitos dos investidores e no controle de riscos.

Primeiro, essa medida ajuda a reforçar e otimizar o mecanismo de funcionamento do mercado de ETF local. Desde que Hong Kong aprovou a listagem das primeiras ETFs de ativos virtuais em 2024, embora a reação do mercado tenha sido racional e o mecanismo do produto robusto, a atividade geral de negociação e o volume de gestão de ativos ainda não atingiram as expectativas do mercado. A introdução do mecanismo de staking não só pode trazer uma fonte adicional de rendimento, mas também fornece uma ligação mais estreita entre os ETFs e o ecossistema blockchain, o que pode atrair um grupo de investidores mais amplo.

Em segundo lugar, a adoção de staking de ETF aberto é um passo importante para Hong Kong na construção de um ecossistema financeiro Web3 fechado. A introdução do mecanismo de staking em blockchain trará as funcionalidades nativas da DeFi para as finanças tradicionais, estabelecendo uma ponte institucional e sustentável de ligação de rendimentos entre as finanças em blockchain e os mercados de capitais tradicionais.

Além disso, no contexto da disputa regulatória global, a implementação de políticas em Hong Kong tem um efeito demonstrativo proativo. Através de medidas como custódia isolada, limites proporcionais e divulgação de riscos, Hong Kong explorou um modelo de regulação prudencial viável, fornecendo uma referência forte para outras jurisdições.

No futuro, à medida que mais gestores de ETF apresentem planos de staking e mais plataformas de negociação lancem serviços de staking em conformidade, Hong Kong construirá um sistema de produtos financeiros de ativos virtuais mais rico em rendimentos, com uma estrutura mais razoável e um sistema mais completo, promovendo a transição dos ativos virtuais de "negociáveis" para "configuráveis" e "valorizáveis", a fim de satisfazer as diversas necessidades dos investidores e apoiar o desenvolvimento contínuo do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.