Análise do Ciclo de Liquidez: Situação Atual do Mercado e Tendências Futuras

Na longa trajetória do desenvolvimento econômico, entender o ciclo de liquidez é crucial para a alocação de ativos. A riqueza herdada através das gerações frequentemente nasce em períodos-chave de transição de aperto para afrouxamento. Vamos explorar o ambiente econômico atual e as possíveis direções de desenvolvimento futuro.

Importância do ciclo de liquidez

A política de liquidez do banco central é como o lubrificante do motor da economia global. A injeção excessiva pode levar o mercado a "superaquecer", enquanto a contração excessiva pode fazer a economia "estagnar". Compreender o pulso do ciclo de liquidez pode ajudar os investidores a prever bolhas e colapsos no mercado.

Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025

1. Fase de Aumento (2020-2021)

   • Características: política de zero taxas de juros, alívio quantitativo em grande escala, enormes estímulos fiscais
   • Impacto: A taxa de crescimento da oferta monetária global (M2) atinge um recorde histórico.

2. Fase de Exaustão (2021-2022)

   • Características: aumento acentuado das taxas de juro, início da contração quantitativa, término dos planos de resgate
   • Impacto: o mercado de obrigações sofreu um golpe, com uma queda de cerca de 17%

3. Fase Estável (2022-2024)

   • Características: Política mantém-se restritiva, sem novas medidas
   • Objetivo: Maximizar o efeito das políticas existentes e conter a inflação

4. Fase de Transição Inicial (2024-2025)

   • Características: O mundo começou a reduzir as taxas de juro e a relaxar as restrições
   • Tendência: apesar de as taxas de juro ainda estarem elevadas, já começaram a descer

Condições de mercado em meados de 2025

Atualmente, estamos na interseção entre a fase estável e a fase inicial de mudança. As taxas de juros ainda se mantêm elevadas, e a contração quantitativa continua em andamento. A menos que ocorra um grande choque externo, a política provavelmente continuará a se tornar mais flexível.

Análise dos Indicadores de Liquidez

Comparar os principais indicadores de liquidez de 2017, 2021 e 2025:

1. Situação das taxas de juros

   • 2017: O Federal Reserve aumentou as taxas de juro, raras políticas de afrouxamento global.
   • 2021: As taxas de juros globais foram cortadas para níveis próximos de zero.
   • 2025: As taxas de juro mantêm-se elevadas, mas pode haver uma ligeira redução no final do ano.

2. Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo (QE/QT)

   • 2017: O Federal Reserve reduziu seu balanço, enquanto outros bancos centrais continuaram a comprar dívidas
   • 2021: Lançamento global de um programa de flexibilização quantitativa sem precedentes
   • 2025: O Federal Reserve continua a contracção quantitativa, o Japão mantém a flexibilização, a China opta por injectar liquidez de forma selectiva.

Indicadores-chave do meio do ano de 2025

• Redução das taxas de juro: A taxa de política monetária continua elevada, podendo haver uma primeira redução no quarto trimestre.
• QE/QT: A contração quantitativa continua, não há novos planos de afrouxamento quantitativo, mas já surgiram sinais iniciais de estímulo.

Sinais importantes a serem observados

1. A taxa de inflação caiu para 2%, os formuladores de políticas anunciaram um equilíbrio de riscos
2. Pausa na contração quantitativa (definir limite ou reinvestimento de 100%)
3. O diferencial FRA-OIS a três meses ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe repentinamente.
4. O Banco Popular da China reduziu completamente a taxa de reservas obrigatórias em 25 pontos base.

Conclusão

Atualmente, o mercado ainda não entrou em uma nova fase de aumento. Antes que a maioria dos indicadores de liquidez se tornem positivos, o mercado pode continuar a apresentar flutuações na aversão ao risco, ainda não tendo entrado em um verdadeiro período de prosperidade. Os investidores devem prestar atenção a esses sinais para capturar a direção futura do mercado.