Blockchain e TradFi: Oportunidades e Desafios do Empréstimo RWA

A ascensão da tecnologia Blockchain e das criptomoedas trouxe novas possibilidades para o setor financeiro. Uma das tendências importantes é a utilização de ativos do mundo real (RWA) para empréstimos na Blockchain, o que abre novas vias para a fusão entre o TradFi e o financeiro cripto. Este artigo irá explorar o estado atual do empréstimo RWA, suas vantagens, desafios e direções futuras de desenvolvimento.

Visão Geral do Contexto

O mercado tradicional de obrigações é vasto, segundo dados do Banco de Compensações Internacionais, em 2021, o montante total de obrigações não pagas no mundo era de cerca de 123 trilhões de dólares. No entanto, este mercado enfrenta vários problemas, como altos custos de transação, baixa eficiência e falta de transparência. O surgimento da tecnologia Blockchain oferece novas soluções para resolver esses problemas.

RWA empréstimo refere-se à utilização da tecnologia Blockchain para digitalizar ativos do mundo real, como imóveis, mercadorias, obras de arte, entre outros, e usá-los como garantia para a concessão de empréstimos. Esta abordagem combina a transparência do Blockchain com a estabilidade dos ativos tradicionais, prometendo trazer uma revolução ao mercado de empréstimos.

Vantagens do Empréstimo RWA

Em comparação com o empréstimo tradicional, o empréstimo RWA possui as seguintes vantagens:

1. Maior acessibilidade: sem restrições geográficas, usuários de todo o mundo podem participar.

2. Custos de transação mais baixos: reduzir etapas intermediárias, diminuir despesas.

3. Maior transparência: os registos de transações são públicos e transparentes, reduzindo a assimetria de informação.

4. Velocidade de processamento mais rápida: alto grau de automação, aumentando a eficiência.

5. Design de produtos mais flexível: produtos com características de risco e retorno diferentes podem ser personalizados de acordo com as necessidades.

6. Um processo de decisão mais democrático: governança descentralizada, os participantes têm mais voz.

Principais Desafios

Apesar das grandes perspectivas, o empréstimo RWA ainda enfrenta muitos desafios:

1. Risco de crédito: o consenso na Blockchain não pode eliminar completamente o risco de incumprimento no mundo real.

2. Conformidade legal: negócios transfronteiriços enfrentam um ambiente regulatório complexo.

3. Risco técnico: problemas de segurança de contratos inteligentes, escalabilidade, entre outros, ainda precisam ser resolvidos.

4. Problema de avaliação: como avaliar com precisão o valor dos RWA é controverso.

5. Liquidez insuficiente: Alguns RWA têm liquidez fraca, afetando as transações no mercado secundário.

6. Risco de centralização: alguns projetos ainda dependem fortemente de instituições centralizadas.

Análise de Projetos Representativos

Centrifuge

Centrifuge é um pioneiro no campo de empréstimos RWA, adotando uma estrutura on-chain e off-chain para reduzir o risco de crédito. Suas características incluem:

• Diversificação de colaterais RWA
• A estrutura SPV off-chain facilita a liquidação
• Introdução de serviços KYC/AML para garantir conformidade
• A taxa de incumprimento mais elevada (5.6% ) reflete a sua estratégia agressiva

Maple

Maple trouxe o modelo CLO tradicional para o espaço cripto, com características que incluem:

• Introduzir o sistema representativo para gerir riscos
• Alta concentração, 62% dos empréstimos são geridos por um único agente
• Taxa de incumprimento média (2.935%)

Goldfinch

Goldfinch utiliza um modelo de crédito inovador, que se caracteriza por:

• Mecanismo de decisão descentralizado
• Alavancagem dinâmica e mecanismo de incentivo para apoiadores
• Pool de risco e liquidez unificado
• Taxa de incumprimento mais baixa

Credix

Credix utiliza um processo de subscrição centralizado, com características que incluem:

• Estratégia de segmentação de mercado, criar tokens LP independentes para cada mercado
• Requisitos de conformidade rigorosos limitam a participação de investidores comuns.
• Mecanismo de proteção contra incumprimento de três camadas

TrueFi

TrueFi é um protocolo de empréstimo sem garantias, com características que incluem:

• Altamente dependente das decisões do gestor de carteira
• Falta de um mecanismo claro de tratamento de incumprimento
• Taxa de incumprimento mais baixa (0.258%)

Conclusão e Perspectivas

O empréstimo RWA oferece uma via importante para a fusão entre Blockchain e TradFi, mas atualmente ainda se encontra em fase inicial. O desenvolvimento futuro precisa resolver os seguintes problemas:

1. Melhorar a construção de infraestruturas, reduzir os custos de conformidade

2. Explorar modelos de avaliação de crédito mais eficazes, combinando dados em Blockchain.

3. Estabelecer um mecanismo de tratamento de incumprimento sólido e eficaz

4. Aumentar a transparência e o nível de divulgação de informações

5. Aumentar a liquidez, melhorar o mercado secundário

6. Equilibrar a relação entre descentralização e eficiência

Apesar de enfrentar vários desafios, o empréstimo de RWA continua a ser um campo cheio de potencial. Com os avanços tecnológicos e o aprimoramento das instituições, espera-se que traga transformações positivas ao sistema financeiro global, proporcionando serviços financeiros inclusivos a mais pessoas.