Moeda estável na encriptação: a ascensão das moedas estáveis com rendimento

O mercado de criptomoedas sempre teve a impressão de alta volatilidade, mas o segmento de moedas estáveis desenvolveu-se para se tornar um campo relativamente maduro no mercado, com um valor total superior a 200 mil milhões de dólares. Atualmente, as moedas estáveis centralizadas como USDT e USDC dominam, com uma quota de mercado próxima de 90%. No entanto, o desenvolvimento de moedas estáveis descentralizadas nunca parou, com inovações constantes nos mecanismos de ancoragem e tipos de colaterais ao longo da evolução de DAI para UST.

A USDe lançada pela Ethena criou um novo espaço de imaginação para moedas estáveis que geram rendimento através da arbitragem de futuros e do staking. O valor de mercado do USDe já subiu para o terceiro lugar no mundo, atingindo 5,9 bilhões de dólares. Recentemente, a Ethena também colaborou com a BlackRock para lançar o USDtb, que oferece rendimento estável através de ativos do mundo real (RWA), aprimorando ainda mais sua linha de produtos.

Inspirado pelo caso de sucesso da Ethena, mais projetos de moeda estável geradores de rendimento surgiram no mercado. Este artigo irá se concentrar em três protocolos emergentes: Usual, Anzen e Resolv, analisando seus mecanismos de ancoragem e fontes de rendimento.

Usual：Equipa forte, modelo económico de token único

O USD0 emitido pela Usual é uma moeda estável que gera rendimento, com ativos subjacentes em títulos do governo de curto prazo. Os usuários podem fazer staking de USD0 para obter USD0++, ao mesmo tempo que recebem $USUAL como recompensa de staking. Este projeto visa devolver 90% do valor aos usuários, criando um ecossistema de propriedade compartilhada pelos usuários.

A equipe do projeto tem um histórico notável, incluindo ex-membros do Parlamento francês e conselheiros presidenciais, possuindo uma boa rede de relacionamentos nos círculos políticos e empresariais da França. Essa vantagem é crucial para o projeto RWA, ajudando a impulsionar a transferência de ativos físicos para a blockchain.

O design da economia do token $USUAL é bastante característico. A emissão de $USUAL está atrelada ao USD0 (USD0++) TVL, utilizando um modelo de inflação, mas a emissão será ajustada com base no aumento da receita do protocolo, garantindo que a taxa de inflação permaneça abaixo da taxa de crescimento do protocolo. Este mecanismo visa recompensar os participantes iniciais e criar escassez do token em etapas posteriores.

A capitalização de mercado do USD0 cresceu rapidamente recentemente, aumentando 66% em uma semana, atingindo 1,4 bilhões de dólares, e o APY do USD0++ chega a 50%. O Usual também firmou uma parceria estratégica com a Ethena, expandindo ainda mais seu ecossistema.

Anzen: Tokenização de ativos de crédito

O USDz emitido pela Anzen atualmente suporta várias cadeias, incluindo ETH, ARB, MANTA, BASE e BLAST. Os ativos subjacentes são uma carteira de ativos de crédito privado, e os usuários que fazem staking de USDz podem obter sUSDz, desfrutando de rendimentos RWA.

Anzen, em parceria com a corretora licenciada americana Percent, investe principalmente no mercado americano, com uma alta diversificação do portfólio de ativos, onde a proporção de um único ativo não ultrapassa 15%. O APY atual é de cerca de 10%. O projeto também estabeleceu parcerias com gigantes das finanças tradicionais, como BlackRock e JPMorgan.

Na área de financiamento, a Anzen obteve o apoio de várias instituições de investimento renomadas, completando uma ronda de sementes de 4 milhões de dólares e uma oferta pública de 3 milhões de dólares. O token ANZ utiliza o modelo ve, permitindo que os detentores bloqueiem e apostem para obter veANZ, compartilhando a receita do protocolo.

Resolv: Protocolo de moeda estável Delta neutra

A Resolv oferece dois produtos: USR e RLP. O USR é uma moeda estável sobre-colateralizada com ETH como garantia, garantida pelo preço do RPL. O RLP é suportado pela parte sobre-colateralizada do USR, não sendo uma moeda estável.

A Resolv utiliza uma estratégia Delta neutra para gerir os colaterais. A maior parte do colateral ETH é diretamente apostado na cadeia, enquanto uma parte é guardada por instituições como margem para futuros. O colateral na cadeia é 100% depositado na Lido, e a margem de colateral em posições vendidas utiliza uma alavancagem de 3,3 a 5 vezes, distribuída em várias plataformas de negociação.

As fontes de rendimento incluem staking na cadeia e taxas de financiamento. 70% da recompensa base é distribuída entre os detentores de stUSR e RLP, enquanto 30% do prêmio de risco é concedido ao RLP. Este design permite que o RLP receba uma maior parte dos lucros, mas também assume um risco mais elevado.

Resolv lançou recentemente na rede Base e lançou uma atividade de pontos para se preparar para a futura emissão de moeda. Atualmente, o APY do stUSR é de 12,53%, o RLP é de 21,7%, o TVL total atinge 183 milhões de dólares e a taxa de colateralização é de 126%.

O florescimento do mercado de moeda estável de geração de rendimento demonstra as infinitas possibilidades da inovação em encriptação financeira. Estes projetos emergentes oferecem aos usuários uma variedade de opções de rendimento através de diferentes mecanismos e estratégias, ao mesmo tempo que exploram como alcançar um equilíbrio entre estabilidade e rendimento na finança descentralizada. Com a maturação adicional do mercado, podemos esperar ver o surgimento de mais soluções inovadoras de moeda estável.