Nova solução de Token de dívida pública RWA: TProtocol V2 resolve pontos críticos

Atualmente, o mercado carece de um produto de Token de dívida pública que seja puro em ativos e voltado para usuários comuns. Embora o MakerDAO tenha uma alta taxa de utilização, seu alcance de investimento é amplo, enquanto a Ondo se concentra em dívida pública, mas enfrenta problemas como KYC e liquidez. O TProtocol V2 surge para resolver essas questões.

O TProtocol é, à primeira vista, um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock suportado, permite que os usuários utilizem o Token de dívida pública emitido STBT como colateral para emprestar USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, semelhante a um Token de rendimento.

O destaque deste produto é que o LTV do empréstimo STBT atinge 100,5%, com uma taxa de utilização que pode chegar a 99,5%, ou seja, praticamente todo o rendimento dos títulos do governo pode ser distribuído aos detentores de rUSDP. Para lidar com possíveis problemas de saídas em grande escala, foi adotado um modelo OTC com os mutuários, oferecendo um certo tempo para a venda dos títulos do governo para reembolso. As saídas em pequena escala são realizadas através de levantamentos regulares ou venda de USDP em DEX.

Diferente do Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT que está aberto apenas a investidores qualificados, o TProtocol maximiza a transmissão dos rendimentos dos tokens de títulos do governo para os usuários de depósito em USDC por meio de um modelo de empréstimo colateralizado institucional, permitindo que usuários comuns também desfrutem dos rendimentos dos títulos do governo.

Para reduzir riscos, o TProtocol foca em produtos dedicados. Por exemplo, o STBT tem como alvo de investimento obrigações de curto prazo e recompra de obrigações do governo, publicando regularmente relatórios de ativos e colaborando com plataformas de dados para fornecer provas de reserva. Ao mesmo tempo, são lançados fundos independentes para ativos RWA diferentes, a fim de isolar riscos.

Na governança, o TProtocol adota um design TPS/esTPS semelhante ao de uma certa plataforma de negociação, onde quanto mais tempo armazenado, maior o dividendo. Além disso, a estrutura de dupla camada iUSDP/USDP é semelhante à arquitetura de uma certa plataforma, sendo iUSDP a versão de acumulação automática de rendimentos e o USDP utilizado para fornecer liquidez. Este modelo ajuda a aumentar a eficiência de capital e os rendimentos do iUSDP.

Atualmente, a concorrência no setor de RWA é intensa, com um certo protocolo de moeda estável dominando. No entanto, como uma moeda estável sobrecolateralizada, a proporção de ativos utilizados para a compra de títulos do governo é limitada. Se houver muitos usuários depositantes, a taxa de juros pode ser inferior à taxa dos títulos do governo.

O TProtocol, através do empréstimo de ativos RWA com garantia institucional, transmite os rendimentos dos tokens de títulos soberanos limpos a usuários comuns sem KYC, e se inspira no design de uma determinada plataforma, com a esperança de que os rendimentos superem os rendimentos básicos dos títulos soberanos. Este modelo inovador traz novas possibilidades para o mercado RWA.