No dia 17 de junho, o Senado dos EUA aprovou o Ato de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Criptomoedas Estáveis dos EUA (Genius), impulsionando a primeira legislação federal abrangente.stablecoinestrutura sobre o seu maior obstáculo.

O projeto de lei agora segue para a Câmara, onde o Comitê de Serviços Financeiros está a preparar o seu próprio texto para as negociações de conferência e potencialmente uma votação mais tarde neste verão. Poderá ser assinado como lei antes do outono, remodelando a paisagem das criptomoedas de uma maneira significativa.

A mistura de mandatos de reserva rigorosos e licenciamento em todo o país da lei tem o poder de determinar quais blockchains são favorecidas, quais projetos importam, quais tokens são usados e, assim, onde a próxima onda de liquidez aterrissa. Vamos nos aprofundar e dar uma olhada em três das maiores maneiras pelas quais a legislação poderia causar impacto, assumindo que seja sancionada como lei.

Fonte da imagem: Getty Images.

1. Altcoins focados em pagamentos podem desaparecer da noite para o dia

O projeto de lei do Senado criaria uma nova licença de "emissor de stablecoin de pagamento permitido" e exige que cada token seja garantido 1:1 com dinheiro,Títulos do Tesouro dos EUA, ou acordos de recompra overnight (repos) — todos auditados anualmente para emissores acima de $50 bilhões em circulação. Esta é uma mudança distinta em relação ao atual sistema do Velho Oeste, no qual existem poucas salvaguardas ou requisitos de reserva significativos.

Essa clareza surge exatamente quando as stablecoins se tornaram o meio de troca dominante nas blockchains. Em 2024, elas representaram cerca de 60% de todo o valor de transferência de cripto e processaram 1,5 milhão de transações por dia, a maioria inferior a $10.000.

Para pagamentos diários, um token de stablecoin que nunca se desvia de $1 é simplesmente mais útil do que a maioria dos focos de pagamento legados.altcoins, cujo preço pode oscilar 5% antes do almoço.

Uma vez que as stablecoins licenciadas nos EUA possam mover-se legalmente através das fronteiras estaduais, os comerciantes que ainda aceitam moedas voláteis terão dificuldade em justificar o risco extra. Durante os próximos anos, essas altcoins podem ver a sua utilidade severamente erodida juntamente com a sua tese de investimento, se não conseguirem pivotar.

Mesmo que o projeto de lei do Senado não passe na sua forma atual, o aviso está na parede. Os incentivos de longo prazo vão inclinar-se acentuadamente em direção a sistemas de pagamento atrelados ao dólar, em vez de altcoins focadas em pagamentos.

2. Estas novas regras de conformidade podem praticamente escolher os novos vencedores

As novas regulamentações não apenas aprovariam as stablecoins; se o projeto de lei for assinado como lei, acabará por canalizar efetivamente estas moedas para blockchains que possam satisfazer auditores e responsáveis pela gestão de risco.

Ethereum (ETH -1,74%) já hospeda cerca de $130,3 bilhões em Criptomoedas estáveis, muito mais do que qualquer rival. Sua madura finanças descentralizadas (DeFi)stack significa que os emissores podem se conectar a pools de empréstimos, cofres de colateral e análises prontamente. Eles também podem juntar um conjunto de módulos de conformidade regulatória e melhores práticas para tentar satisfazer os requisitos regulatórios.

Em contraste, o XRP (XRP 1.25%) Ledger (XRPL) está posicionando-se como o lar de conformidade em primeiro lugar para dinheiro tokenizado, incluindo stablecoins.

No último mês, tokens de stablecoin totalmente garantidos foram lançados na XRP Ledger, cada um promovendo ferramentas integradas para congelamento de contas, listas negras e triagem de identidade. Essas funcionalidades alinham-se perfeitamente com a exigência do projeto de lei do Senado de que os emissores mantenham controles robustos de resgate e de combate à lavagem de dinheiro.

A pilha de conformidade do Ethereum pode potencialmente deixar os emissores em violação desse mandato, mas é difícil dizer exatamente quão rigorosos são os requisitos dos reguladores nesse aspecto neste momento.

No entanto, se o projeto de lei se tornar lei na sua forma atual, grandes emissores precisarão de verificações em tempo real e ganchos prontos para o conhecimento do cliente (KYC) para se manterem, mesmo que aproximadamente, em boa posição. Ethereum oferece flexibilidade à custa de implementações técnicas complicadas, enquanto o XRP oferece controle de cima para baixo numa plataforma simplificada.

Ambas as cadeias parecem estar em vantagem no momento, pelo menos em comparação com cadeias centradas na privacidade ou cadeias focadas na velocidade, que podem ter dificuldade em atender aos mesmos requisitos sem adaptações dispendiosas.

3. As regras de reserva poderiam inundar as blockchains com dinheiro institucional

Porque cada stablecoin de dólar deve estar apoiada por uma reserva correspondente de ativos semelhantes a dinheiro, o ato liga silenciosamente a liquidez cripto à dívida de curto prazo dos EUA.

O mercado de stablecoins já ultrapassa os 251 mil milhões de dólares. Poderá crescer para atingir os 500 mil milhões de dólares até 2026, se a adoção institucional continuar no seu caminho atual. A esse nível, os emissores de stablecoins estariam entre os maiores compradores de bilhetes do Tesouro dos EUA, reciclando o rendimento para financiar resgates ou recompensas para clientes.

Para as blockchains, a conexão importa de duas maneiras. Primeiro, a demanda por mais reservas significa que mais balanços corporativos estarão a manter Títulos do Tesouro enquanto simultaneamente mantêm moedas nativas para pagartaxas de rede, impulsionando assim a demanda orgânica por criptomoedas como Ethereum e XRP.

Em segundo lugar, a receita de juros das stablecoins poderia financiar incentivos agressivos para os usuários. Se os emissores devolverem parte do rendimento do Tesouro aos detentores, gastar stablecoins em vez de usar um cartão de crédito pode tornar-se a escolha racional para alguns investidores, acelerando o volume de pagamentos em cadeia e a taxa de processamento de taxas.

Assumindo que a Casa mantenha a linguagem de reserva intacta, os investidores devem esperar uma maior sensibilidade monetária também. Se os reguladores ajustarem a elegibilidade de colaterais ou se o Federal Reserve mudar a oferta de bilhetes, o crescimento das stablecoins e a liquidez cripto mover-se-ão em conjunto.

Esse é um risco que vale a pena notar, mas também um sinal de que os ativos digitais estão entrando no mainstream dos mercados de capitais, em vez de se manterem à parte deles a partir de agora.

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