Aspectos envolvidos: análise fundamentalista de negócios (avaliação/lucro/competição/regulação) Resumo do conteúdo: Dimensão de avaliação → O JPMorgan aponta que uma capitalização de mercado de 48 bilhões de dólares supera em muito a avaliação-alvo de 21 bilhões de dólares, e um múltiplo de 145 vezes o lucro por ação projetado é significativamente superior à média do setor de 35 vezes → confirma o risco de bolha de avaliação; Dimensão do modelo de lucro → Os juros das reservas de USDC representam 97% da receita, uma redução de 100 pontos base na taxa de juros resultará em uma diminuição de 200 milhões de dólares no EBITDA, e os custos de distribuição subirão para 70%, comprimindo os lucros → revela a vulnerabilidade da estrutura de receita única; Dimensão da concorrência → Bancos tradicionais planejam emitir stablecoins, fundos monetários tokenizados oferecem rendimentos explícitos, e a margem líquida caiu de 85 pontos base para 20 pontos base → destaca a pressão sobre a participação de mercado; Dimensão regulatória → Referindo-se à regulamentação MiCA da UE, o capital existente só pode suportar um saldo de USDC de 470 bilhões a 2,8 trilhões de dólares → indica um risco potencial de escassez de capital.
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Aspectos envolvidos: análise fundamentalista de negócios (avaliação/lucro/competição/regulação)
Resumo do conteúdo: Dimensão de avaliação → O JPMorgan aponta que uma capitalização de mercado de 48 bilhões de dólares supera em muito a avaliação-alvo de 21 bilhões de dólares, e um múltiplo de 145 vezes o lucro por ação projetado é significativamente superior à média do setor de 35 vezes → confirma o risco de bolha de avaliação; Dimensão do modelo de lucro → Os juros das reservas de USDC representam 97% da receita, uma redução de 100 pontos base na taxa de juros resultará em uma diminuição de 200 milhões de dólares no EBITDA, e os custos de distribuição subirão para 70%, comprimindo os lucros → revela a vulnerabilidade da estrutura de receita única; Dimensão da concorrência → Bancos tradicionais planejam emitir stablecoins, fundos monetários tokenizados oferecem rendimentos explícitos, e a margem líquida caiu de 85 pontos base para 20 pontos base → destaca a pressão sobre a participação de mercado; Dimensão regulatória → Referindo-se à regulamentação MiCA da UE, o capital existente só pode suportar um saldo de USDC de 470 bilhões a 2,8 trilhões de dólares → indica um risco potencial de escassez de capital.